انخفض سعر سهم شركة الفحم للفحم (أوتك: أسيق) بنسبة 32٪ خلال الأشهر الستة الماضية اعتبارا من أغسطس 2016. وقد شهدت هذه الأشهر الستة تذبذبا شديدا حيث انخفض سهم آرش كوال بنسبة 50٪ في مناسبتين وارتفع بنسبة 100٪ في مناسبتين. وتعزى التحولات الكبيرة إلى أن "آرك كوال" في محكمة الإفلاس حيث يتفاوض الدائنون فيما بينهم لمعرفة هيكل ملكية الشركة الجديد.

الآثار المستقبلية

يتم تحويل دين الفحم إلى فئة جديدة من حقوق الملكية. وستحدد نتائج إجراءات الإفلاس ما إذا كان سيتم منح أصحاب الأسهم حصة في الشركة الجديدة. ولذلك، ستستمر أسهم آرش الفحم في تحركات كبيرة أعلى أو أقل مع تحول الاحتمالات استنادا إلى تقييم أصولها، والمفاوضات، وإيداعات المحكمة، والأحكام الصادرة عن القاضي الذي يترأس الجلسة.

محفزات سلبية

أرشيف الفحم قدم لإفلاسه في 11 يناير 2016. وعادة ما تستغرق إجراءات الفصل 11 12 إلى 18 شهرا قبل موافقة أصحاب المصلحة على خطة جديدة لإعادة التنظيم. وإذا كان هناك أموال متبقية بعد دفع الدائنين، فإن هذه الأموال تذهب إلى أصحاب الأسهم. في هذه المرحلة من الزمن، يبدو هذا غير مرجح حيث أن الشركة لا تملك ما يكفي من النقود لتسديد ديونها، ناهيك عن المال المتبقي للمساهمين. وبالإضافة إلى ذلك، فإنها تواصل تشغيل مناجم كثيفة النقدية. وهذا هو السبب الرئيسي وراء الاتجاه الهبوطي لأسهم آرش كوال خلال الأشهر الستة الماضية مع تقلص احتمالات الانتعاش.

كان انخفاض القوس في الفحم بنسبة 50٪ في الفترة ما بين فبراير / شباط ومارس / آذار يرجع أساسا إلى تصريحات الدائنين المضمونين الذين أثاروا شكوك بشأن مطالبات الدائنين غير المضمونين بالاسترداد. وأدى ذلك إلى انخفاض حاد في قيمة ديون آرك كوال غير المضمونة من 12 سنتا على الدولار إلى 5 سنتات على الدولار. ويؤثر ذلك سلبا على أسهم قوس الفحم حيث أن حقوق الملكية لا يمكن أن تكون لها قيمة إلا إذا تم تسديد الدائنين غير المضمونين بالكامل.

كان هناك انخفاض آخر بنسبة 50٪ في سعر سهم الفحم للفحم بين مايو / أيار ويوليو / تموز 2016 حيث سجلت الشركة خسائر بلغت 206 ملايين دولار في الربع الثاني. وكان هذا مخيبا للآمال نظرا لأنه أغلق بالفعل العديد من الألغام، وخفض قوة العمل وخفض التكاليف. وأوضح هذا التقرير أن ظروف العمل في صناعة الفحم تستمر في التدهور. بالإضافة إلى ذلك، ذكر الرئيس التنفيذي التنفيذي جون إيفيس أن عملية إعادة الهيكلة سوف "تطفئ الأسهم المشتركة الحالية عندما ينشأ الفحم القوسي من الفصل 11، ومن المرجح أن لا يتلقى أصحاب الأسهم الحاليون الاعتبار". وأدى هذا التقرير إلى انخفاض الدين غير المضمون في آرك كوال إلى 1 سنت على الدولار، مما يشير إلى أن الدائنين غير المضمونين يفقدون الأمل أيضا.

محفزات إيجابية

على الرغم من هذه العقبات الكبيرة، يحتفظ سهم "آرت كوال" ببعض القيمة حيث يتداول عند 30 سنتا اعتبارا من أغسطس 2016.أن لديها بعض القيمة يظهر لا يزال هناك أمل في الانتعاش. ويكمن األمل الرئيسي ملساهمي شركة آرش فوال يف أن ظروف العمل ميكن أن تتحسن، األمر الذي من شأنه أن يعزز قيمة أصول الشركة. وهذا من شأنه أن يجتذب مشترا على استعداد لتحمل ديون الشركة.

وتشمل بعض المحفزات المحتملة لهذا التغيير السياسي، مما يؤدي إلى انخفاض في اللوائح البيئية؛ تحسينات في الطلب على الفحم؛ أو زيادات في أسعار الغاز الطبيعي. وفي الواقع، كانت التحسينات في هذه الظروف حافزا لتحقيق مكاسب في أسهم أرش كول.

ارتفع سهم أرش الفحم بنسبة 100٪ بين شهري مارس وأيار 2016 حيث وجدت أسعار الفحم أسعار القاع وأسعار الغاز الطبيعي ارتفعت بنسبة 50٪. ويؤدي ارتفاع أسعار الفحم إلى زيادة خط إنتاج عمال مناجم الفحم، في حين أن ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي يشجع المرافق على حرق المزيد من الفحم. وجاء هذا االرتفاع في أسعار الغاز الطبيعي والفحم لفترة سنتين حيث انخفضت أسعار الغاز الطبيعي والفحم بنسبة 75٪ و 35٪ على التوالي. وأدى ذلك إلى إحياء الأمل في أن الأساسيات قد تتحسن، على الرغم من أن هذا التفاؤل قد سحقه الربع الثاني من أرشيف أرش كوال.

حقق آرش الفحم ربحا آخر بنسبة 100٪ في أوائل يوليو 2016، بينما تقدم المرشح الجمهوري للرئاسة دونالد ترامب أمام هيلاري كلينتون في العديد من استطلاعات الرأي. ومثل العديد من المرشحين الجمهوريين، فإن ترامب لديه وجهة نظر أقل مؤاتاة للأنظمة البيئية، وقال إنه يعتزم إعادة استخراج الفحم خلال حملته. ومع ذلك، ومع انخفاض أرقام استطلاع ترامب في أعقاب الاتفاقيات السياسية، تخلى سهم أرش كول عن هذه المكاسب لأن إدارة كلينتون يحتمل أن تحافظ على الأنظمة البيئية القائمة على استخراج الفحم وحرقه.