يحتاج مدخرو التقاعد الذين يتراكمون حافظات كبيرة إلى إيجاد وسيلة لحمايتهم من الانكماش الكبير في الأسواق بمجرد تقاعدهم. إن حاجتهم إلى القيام بعمليات توزيع مستمرة يمكن أن تضعف مكاسب الانتعاش اللاحقة التي سيكسبونها في نهاية المطاف عندما تنتعش الأسواق أخيرا. ويمكن أن يكون لخطر العوائد المتتالية أثر كبير على قدرة المتقاعد على تعويض خسائر السوق، خاصة إذا تم تكبدها في بداية التقاعد. وبطبيعة الحال، فإن الحل النموذجي لهذه المعضلة التي يوصي العديد من المستشارين هو أن يكون هناك نسبة كبيرة من حيازات التقاعد في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. ولكن أولئك الذين يتعرضون بشدة للسندات طويلة الأجل يتعرضون أيضا بشكل كبير لمخاطر التضخم. قد يكون البديل الأفضل لبناء خيمة السندات.

- <>>

معضلة الإرجاع المتسلسل

يظهر التحليل التاريخي أن تسلسل العوائد التي تنتجها المحفظة الاستثمارية من سنة إلى أخرى يمكن أن يكون له تأثير كبير على إجمالي العائد المتولد من المحفظة بمرور الوقت . على سبيل المثال، فإن المحفظة التي تكسب 20٪ في سنتها الأولى ستحقق مكاسب إضافية من خلال جميع الصعود والهبوط في السنوات اللاحقة، في حين أن محفظة تفقد نفس المبلغ سوف تعمل في الاتجاه المعاكس. وهذا يعني أن مدخرات التقاعد يجب أن يكونوا حذرين بشكل خاص من كيفية استثمار محافظهم عندما يقتربون من التقاعد، حيث أن سوق الدب الشديد قد يؤثر بشكل كبير على إجمالي مبلغ الدخل الذي يمكن أن يولد أثناء التقاعد. وهنا حيث خيمة السندات يمكن أن تكون أداة مفيدة. (لمزيد من المعلومات، انظر: أفضل رهان التقاعد: السندات أو صناديق السندات؟ )

- 2>>

كيف يعمل

في أبسط أشكاله، يتم تشكيل خيمة السندات عن طريق زيادة تخصيص السندات في محفظة التقاعد خلال 10 سنوات أو ما قبل ذلك التقاعد السابق، ثم إنفاق هذا الجزء من الحافظة خلال السنوات العشر إلى الخمس عشرة الأولى من التقاعد. ويشار إلى الاستراتيجية بأنها "خيمة" لأنه على الرسم البياني الخطي، فإن نسبة السندات في المحفظة ترتفع باطراد حتى تصل إلى ذروتها عند التقاعد، ثم تسقط باطراد حيث تنفق السندات خلال النصف الأول من التقاعد، مما يجعل خيمة شكل.

ومن الأمثلة على الكيفية التي يمكن أن يعمل بها ذلك إعادة تخصيص محفظة تقاعد بعيدا عن مزيج 60/40 التقليدي من الأسهم والسندات إلى تخصيص حيث يتم استثمار 50٪ إلى 60٪ من المحفظة في السندات في الوقت الذي يتقاعد فيه المستثمر. ثم يتم بيع حيازات السندات الزائدة خلال النصف الأول من التقاعد حتى يتم الوصول إلى مزيج 60/40 الأصلي مرة أخرى. وستحمي هذه الاستراتيجية المحفظة بفعالية من أي خسائر كبيرة محتملة من الأسواق المحملة خلال النصف الأول من التقاعد، عندما تتأثر الحافظة بأشد درجات التأثر بهذه الحادثة.غير أن تعرض المحفظة المتبقي للمخزونات سيحمي المحفظة من التأثيرات طويلة الأجل للتضخم ويضمن ألا يتخلى المتقاعد عن دخله. الاستثمار في السندات: 5 أخطاء لتجنبها في سوق اليوم .

مايكل كيتسيس، مخطط مالي وشريك ومدير إدارة الثروات لمجموعة بيناكل الاستشارية، المؤسس المشارك من شبكة التخطيط زي وناشر بلوق نيرد فيو، كتب في وول ستريت جورنال أن استراتيجية خيمة السندات تنتج في نهاية المطاف ميزة أخرى للمستثمرين. وقال إن إجمالي تعرض محفظة الأسهم بأكملها سيزداد في نهاية المطاف مع مرور الوقت نظرا لأن السندات الإضافية التي تم شراؤها عند اقتراب المستثمر من التقاعد تبدأ في إنفاقها خلال النصف الأول من التقاعد.

ويمكن اعتبار ذلك ميزة لأنه سيسمح للمحفظة أن تنمو أكثر مع مرور الوقت وتوفير دخل إضافي، على الرغم من أن خطر سوق الدب قد نفي إلى حد كبير. إذا تراكم المستثمر جزء أكبر من السندات لدفع الفواتير خلال النصف الأول من التقاعد، ثم العودة إلى تخصيص أعلى من الأسهم في السنوات الأخيرة للتقاعد سيكون أكثر أمانا بكثير ويمكن أن توفر محفظة مع إمكانية أكبر الصعود. إن التخصيص المؤقت للسندات في السنوات السابقة للتقاعد وبعده سيسمح في نهاية المطاف لجزء الأسهم في المحفظة بتحقيق النمو اللازم على المدى الطويل والذي سيكون ضروريا لتوفير تغطية فعالة ضد التضخم.

خلاصة القول

العديد من المستثمرين اليوم لا يجدون عوائد منخفضة تقدم في أسواق الدخل الثابت كبديل جذابة جدا، وخاصة منذ ارتفع سوق الأسهم بشكل مطرد على مدى السنوات السبع الماضية. ولكن الأسواق تظهر علامات على وجودها في مرحلة متأخرة من الثيران المدى، والتي يمكن أن تجعل السندات أكثر جاذبية مقارنة مع استمرار تراجع السوق. وقد توفر إستراتيجية خيمة السندات بديال صالحا للسندات طويلة األمد التي من املرجح أال تكون قادرة على مواكبة التضخم بعد أن تبدأ أسعار الفائدة في االرتفاع مرة أخرى. لمزيد من المعلومات حول إنشاء خيمة السندات وما يمكنك القيام به لحماية محفظة التقاعد الخاص بك من تراجع السوق، استشارة المستشار المالي الخاص بك. <لمزيد من المعلومات، انظر: سلالم السندات: فكرة سيئة للمتقاعدين؟ )