a:

يفترض نموذج خصم الأرباح (دم)، المعروف أيضا باسم نموذج النمو غوردون، أن المخزون يستحق القيمة الحالية المجمعة لجميع مدفوعات توزيعات الأرباح المستقبلية. هذه هي طريقة التقييم الشعبية التي يستخدمها المستثمرون الأساسيون والمستثمرون قيمة. في النظرية المبسطة، تستثمر الشركة أصولها للحصول على عوائد مستقبلية، وإعادة استثمار الجزء الضروري من العائدات المستقبلية للحفاظ على الشركة وتنميتها، وتحويل رصيد تلك العائدات إلى المساهمين في شكل أرباح. وفقا ل دم، يتم احتساب قيمة الأسهم كنسبة مع الأرباح السنوية القادمة في البسط ومعدل الخصم ناقصا معدل نمو الأرباح في المقام. لاستخدام هذا النموذج، يجب على الشركة أن تدفع أرباحا وأن توزيعات الأرباح يجب أن تنمو بمعدل منتظم على المدى الطويل. كما يجب أن يكون معدل الخصم أعلى من معدل نمو الأرباح ليكون النموذج صحيحا.

يمكن تعديل ال دم لتتوافق مع الشركات ذات تذبذب في توزيعات الأرباح، على افتراض أن هناك معدل نمو ثابت على المدى الطويل لتوزيعات الأرباح في مرحلة ما في المستقبل. تعرف هذه الطريقة باسم دم متعددة المراحل أو دم غير مستقرة. وباستخدام طريقة التقييم هذه، يجب على املستثمرين تقدير قيمة مدفوعات توزيعات األرباح املستقبلية الفردية وخصم كل من هذه الدفعات إلى القيمة احلالية. وبمجرد أن يصبح معدل توزيعات األرباح مستقرا في المستقبل، يمكن تطبيق معادلة دم العادية على المدفوعات المستقبلية، ويتم خصم القيمة من هذه المعادلة إلى القيمة الحالية بنفس طريقة الدفع غير المنتظم. إن النموذج متعدد المراحل محدود لأنه يتطلب في نهاية المطاف استقرار معدل نمو الأرباح في المستقبل، ويفترض أن التغيرات في المعدل في الفترات غير المنتظمة فورية.