a:

بحث الباحثون في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند في حركة أسعار النفط وسوق الأوراق المالية واكتشفوا، لدهشة الكثيرين، أن هناك علاقة ضئيلة بين الاثنين. ولا تثبت دراستهم بالضرورة أن سعر النفط له تأثير محدود جدا على أسعار سوق الأوراق المالية؛ إلا أنها تشير إلى أن المحللين لا يستطيعون التنبؤ حقا بالطريقة التي تتفاعل بها الأسهم مع تغير أسعار النفط.

من الشائع ربط التغيرات في أسعار العوامل الرئيسية، مثل النفط، وأداء مؤشرات البورصة الرئيسية. وتعتقد الحكمة التقليدية أن الزيادة في أسعار النفط ستزيد من تكاليف المدخلات لمعظم الشركات وتجبر المستهلكين على إنفاق المزيد من المال على البنزين، وبالتالي تقليل أرباح الشركات من الشركات الأخرى. وينبغي أن يكون العكس صحيحا عندما تنخفض أسعار النفط.

حاول أندريا بيسكاتوري، وهو خبير اقتصادي في صندوق النقد الدولي، اختبار هذه النظرية في عام 2008. وقاس بيسكاتوري تغييرات في مؤشر ستاندرد اند بورز 500 كبديل لأسعار الأسهم وأسعار النفط الخام. واكتشف متغيراته فقط تحركت في بعض الأحيان في نفس الاتجاه في نفس الوقت، ولكن حتى ذلك الحين، كانت العلاقة ضعيفة. وكشفت عينة الدراسة عن عدم وجود علاقة ارتباط مع مستوى ثقة 95٪.

--2>>

لماذا النفط لا يحرك أسعار الأسهم

فلماذا لا يجد الاقتصاديون الاحتياطي الاتحادي علاقة أقوى بين سوق الأسهم وأسعار النفط؟ هناك العديد من التفسيرات المحتملة. الأول والأكثر وضوحا هو أن هناك الكثير من أسعار العوامل في الاقتصاد، مثل الأجور وأسعار الفائدة والمعادن الصناعية والبلاستيك وتكنولوجيا الكمبيوتر، التي يمكن أن تعوض التغيرات في تكاليف الطاقة. وهناك احتمال آخر يتمثل في أن الشركات أصبحت متطورة على نحو متزايد في أسواق العقود الآجلة، وهي أكثر قدرة على توقع التحولات في أسعار العوامل؛ ينبغي أن تكون الشركة قادرة على تحويل عمليات الإنتاج للتعويض عن تكاليف الوقود المضافة. ويشير بعض الاقتصاديين إلى أن أسعار الأسهم العامة غالبا ما ترتفع على توقع زيادة في كمية الأموال التي تحدث بشكل مستقل عن أسعار النفط.

يلزم التمييز بين العوامل الرئيسية لأسعار النفط ودوافع أسعار أسهم الشركات. وتحدد أسعار النفط من العرض والطلب على المنتجات القائمة على النفط. وأثناء التوسع الاقتصادي، قد ترتفع الأسعار نتيجة لزيادة الاستهلاك؛ فإنها قد تنخفض أيضا نتيجة لزيادة الإنتاج.

ارتفاع وأسعار الأسهم على أساس تقارير أرباح الشركات في المستقبل، والقيم الجوهرية، واحتمال تحمل المستثمرين، وعدد كبير من العوامل الأخرى. على الرغم من أن أسعار الأسهم يتم تجميعها بشكل عام ومجمعة معا، فمن الممكن جدا أن تؤثر أسعار النفط على قطاعات معينة أكثر بكثير من غيرها.وبعبارة أخرى، فإن الاقتصاد معقد جدا بحيث لا يتوقع سلعة واحدة لدفع جميع الأنشطة التجارية بطريقة يمكن التنبؤ بها.

أسعار النفط والنقل

يرتبط قطاع واحد من سوق الأسهم ارتباطا وثيقا بالسعر الفوري للنفط: النقل. وهذا أمر منطقي لأن تكلفة المدخلات المهيمنة لشركات النقل هي الوقود. قد يرغب المستثمرون في النظر في تقليص مخزون شركات النقل للشركات عندما تكون أسعار النفط مرتفعة. على العكس من ذلك، من المنطقي أن تشتري عندما تكون أسعار النفط منخفضة.