أزمة ديون بورتوريكو سيئة، ولن تختفي قريبا. اعتبارا من عام 2015، الجزيرة الكاريبية الصغيرة، تصنف رسميا ككومنولث الولايات المتحدة، لديها ديون تتجاوز 73 مليار $. وقد أعلن محافظ الإقليم علنا ​​أن الدين غير مستحق الدفع. إن ديون الجزيرة مذهلة بشكل خاص عند ذكرها كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي. وتصل نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة إلى حوالي 17٪. وبالنسبة لبورتوريكو، تبلغ ديونها حوالي 70 في المائة من ناتجها المحلي الإجمالي. ويشير الاقتصاديون إلى أن نسبة ديون بورتوريكو إلى إجمالي الناتج المحلي تزداد سوءا في السنوات المقبلة؛ فبالإضافة إلى الديون المتزايدة بسرعة، ينخفض ​​الناتج المحلي الإجمالي في الإقليم بشكل حاد وسط ارتفاع معدلات الهجرة، والبطالة المرتفعة بشدة، والشيخوخة السكانية.

في حين أن أزمة الديون تشكل تداعيات خطيرة على الإقليم نفسه، فإن هناك آراء متباينة بين الاقتصاديين بشأن مدى تأثير المشاكل المالية لبورتوريكو على الولايات المتحدة ككل. والأكثر تفاؤلا بينهم يخشون العدوى الجماعية مع آثار واسعة النطاق على المستثمرين والمؤسسات المالية. واستشهدوا باحصاءات تبين ان مئات صناديق الاستثمار المشتركة فى الولايات المتحدة تستثمر بكثافة فى السندات البلدية لبورتوريكو. وبعبارة أخرى، فإن الملايين من المستثمرين الأميركيين أعطوا بالفعل الأموال إلى حكومة بورتوريكو، والمال الحكومة تقول أنها غير قادرة على دفع مرة أخرى.

هناك خبراء اقتصاديون آخرون أكثر تفاؤلا ويعرضون آثار الأزمة على البيرتوريكو. وهم يعترفون بأن المستثمرين والمؤسسات المالية، ولا سيما شركات التأمين التي تكفل ديون بورتوريكو البلدية، يجب أن تتصدى لبعض التداعيات من حالة السندات. ومع ذلك، فإنها تشير أيضا إلى حقيقة أن حكومة بورتوريكو تتسم بفوضى مالية لعقود دون أن يكون لها آثار واسعة النطاق.

- 3>>

أصل أزمة ديون بورتوريكو

أدت عدة عوامل مجتمعة، وكلها كانت تختمر لسنوات بل وحتى عقود، إلى أزمة ديون بورتوريكو. السندات تلعب دورا كبيرا. وعندما منح قانون جونز - شافروث لعام 1917 الجنسية الأمريكية للسكان المقيمين في بورتوريكو، حدد أيضا بعض الأحكام الفريدة المتعلقة بكيفية تعامل الحكومة الاتحادية مع الكومنولث الصغير. وعلى وجه الخصوص، أعطى التشريع معاملة ضريبية مواتية للغاية لسندات بورتوريكو بالمقارنة مع السندات الصادرة عن دول أخرى.

يخضع الدخل في معظم السندات الحكومية لثلاثة مستويات من الضرائب. وعادة ما يضطر المستثمرون إلى دفع بعض الضرائب الاتحادية والولائية والمحلية على الأموال التي يكسبونها من فوائد السندات. وهناك استثناء بارز واحد للمستثمرين الذين يشترون سندات من حكومة وطنهم الأم، مثل شركة تكساس التي تستثمر في سندات بلدية من ولاية تكساس.وفي هذه الحالة، تكون إيرادات الفائدة على تلك السندات معفاة من الضرائب إلى حد كبير.

منح جونز شافروث إعفاء ضريبي مماثلا للفائدة على سندات بورتوريكو. وعلى عكس السندات الحكومية، فإن هذا الإعفاء عالمي وليس تطبيقه فقط على البورتوريكيين. ويمكن لسكان جميع الولايات الخمسين في الولايات المتحدة أن يستثمروا في سندات بورتوريكو ولا يدفعوا ضرائب على الفائدة التي يكسبونها. ونتيجة لذلك، أصبحت بورتوريكو مفضلة سريعة بين مستثمري السندات، وبدأت الجزيرة تأخذ الديون المذهلة بإصدار السندات.

وقد منحت حكومة الولايات المتحدة امتيازات ضريبية أخرى على بورتوريكو على مر السنين. وكان أحد أكبر الإعفاءات الضريبية على دخل الشركات المكتسبة في الجزيرة. العديد من الشركات الكبيرة، جذبها هذه الميزة، وإنشاء متجر في بورتوريكو. ولسوء حظ الإقليم، لم يكن القصد من الإجازة الضريبية للشركات أن تكون دائمة، وانتهت صلاحيتها في عام 2005. وشهدت السنوات التي تلت ذلك العديد من الشركات التي تقع في بورتوريكو من أجل الحصول على معاملة ضريبية مواتية تترك الجزيرة في أسرع وقت ممكن، الناتج المحلي الإجمالي لبورتوريكو والقاعدة الضريبية.

أدت عمليات مغادرة الشركات في بورتوريكو بعد تغيير قانون الضرائب لعام 2005، على نحو لا يثير الدهشة، إلى فقدان الوظائف على نطاق واسع وارتفاع حاد في البطالة. وأدى ذلك بدوره إلى هجرة واسعة النطاق من الإقليم. وبلغ عدد سكان بورتوريكو ذروته في عام 2005، ومنذ ذلك الحين آخذ في الانخفاض بشكل مطرد. سكان الجزيرة ليس فقط في الانخفاض، فمن الشيخوخة. وبوجود عدد أقل من السكان، وعدد أقل منهم في سن العمل، فإن القاعدة الضريبية لبورتوريكو تجف. وقد ساهم انخفاض الإيرادات الضريبية في العجز السنوي في الميزانية وتراكم الديون.

التهديدات للولايات المتحدة

ينطوي أكبر تهديد لأزمة الديون البورتوريكية على الولايات المتحدة على تعرض المستثمرين والمؤسسات المالية للسندات البلدية في الإقليم. ويختلف الاقتصاديون اختلافا كبيرا في الرأي بشأن مدى تأثير سندات بورتوريكو على النظام المالي الأميركي الأوسع نطاقا. وتشكل هذه السندات جزءا كبيرا من ديون بورتوريكو التي تقول حكومتها إنها لا تستطيع دفعها. وأكثر من 180 صندوقا استثماريا لديها 5 في المائة أو أكثر من حافظاتها المستثمرة في سندات بورتوريكو. وهذا يعني أن الملايين من الأميركيين لديهم جزء مادي من مدخراتهم مقيدة بالديون الحكومية التي قد لا تسدد.

سعى المستشارون الماليون لطمأنة المستثمرين أنه حتى لو أصبحت بورتوريكو غير قادرة على دفع فوائد الفائدة على السندات، فإن السندات البلدية مؤمنة، مما يعني أن المستثمرين لا يزالون يحصلون على العوائد الثابتة التي وعدوا بها عندما اشتروا السندات. وقد أشار الاقتصاديون، ولا سيما أولئك الذين ينتمون إلى هذه السلسلة الأكثر تشاؤما، إلى العديد من شركات التأمين على السندات التي يتجاوز تعرضها للديون البورتوريكية بالفعل مجموع أصولها. وهذه الشركات، التي يتوقعها الاقتصاديون، يمكن القضاء عليها إذا ما حدث عجز تام عن ديون السندات البورتوريكية.

ومع ذلك، فإن هذا الرأي يواجهه الاقتصاديون الذين يصرون على أن السماء لا تسقط، وأزمة الديون البورتوريكية لا تشكل في أي مكان بالقرب من مستوى التهديد للنظام المالي الأمريكي، على سبيل المثال، أزمة الرهون العقارية التي جلبت البلاد إلى ركبتيها في عام 2008.

ويقول هؤلاء الاقتصاديون إنه على الرغم من أن المزايا الضريبية أدت إلى اتخاذ بورتوريكو مستويات غير متناسبة من ديون السندات لسكانها، فإن مبلغ هذا الدين لا يزال غير كاف للتصدي لأزمة مالية واسعة النطاق. ولا تزال دول مثل نيويورك وكاليفورنيا، على الرغم من إعفاءها من الضرائب، تصدر سندات بلدية أكثر من بورتوريكو.

وعلاوة على ذلك، فإن الوضع المالي في الإقليم كان غير مستقر منذ عقود، بداية من أوائل السبعينات. ومن بين جميع العوامل التي أدت إلى تقلبات الاقتصاد الأمريكي في أواخر القرن العشرين وأوائل القرن الحادي والعشرين، مثل فقاعات الأصول والهجمات الإرهابية وفضائح الشركات والعولمة، فإن مشاكل بورتوريكو لا تسجل حتى على نطاق واسع. لا يوجد سبب للخوف من هذا التغيير في المستقبل القريب.