شركة ياهو (يهو) لم تخفي حقيقة أنها للبيع. ووفقا للتقارير الأخيرة، فإن سعر الطلب هو 10 مليار دولار. ما هو غير واضح هو كيف وصلوا إلى هذا العدد. الرياضيات لا تعمل تماما.

دعونا نفترض مسبقا أننا نتحدث عن عمليات ياهو الأساسية، باستثناء اهتمامها في ياهو اليابان وعلي بابا، فضلا عن أي حيازات الأسهم الأخرى قد يكون ياهو. وبعبارة أخرى، فقط موقع ياهو على الويب وجميع خصائصها ذات الصلة. من الصعب الوصول إلى رقم يصل إلى 10 مليار دولار في تلك الحالة.

تعتمد الطريقة الأكثر موثوقية لتقييم قيمة ياهو على جزئين رئيسيين من البيانات: الدخل التشغيلي والمضاعفات في هذا القطاع للشركات المماثلة.

وتشير التقديرات إلى أنه في عام 2017، يجب أن يكون لعمليات ياهو الأساسية إيرادات تشغيلية، أي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء - التي تبلغ قيمتها حوالي بليون دولار. أما بالنسبة للمضاعفات في هذا القطاع، وفي القطاعات الأخرى للشركات من حجم ياهو، فضلا عن خصائص النمو وقد أثبتت العمليات الأساسية ياهو في الماضي، وهذا يشير إلى تعدد في أي مكان بين ستة وثمانية.

استنادا إلى هذه الأرقام، فإن أعلى تقييم يمكن أن تضعه على عمليات ياهو الأساسية هو حوالي 8 مليارات دولار، وليس 10 مليار دولار. السيناريو الوحيد الذي سيبدأ فيه مبلغ 10 مليارات دولار هو إذا كان ينظر إلى مشتر استراتيجي يبحث في خفض تكاليف تشغيل الأعمال مع الحفاظ على الإيرادات، إن لم يكن النمو. وفي هذه الحالة، قد يكون هناك ما يبرر تحقيق ربحية أعلى. هناك مؤشرات على أن شركة ميكروسوفت (مسفت) قد ترغب في أن تكون جزءا من هذا الشراء، وهذا هو أساسا ما سيكون ضروريا للوصول إلى السعر المطلوب من ياهو.

حتى إذا كان المشتري على استعداد لشوكة أكثر من 10 مليار دولار، وهذا لا يعالج عامل الاستقرار. كانت ياهو موضع جدل لبعض الوقت ولا يبدو أنها قد وصلت إلى نهايتها. وقد عانت الشركة من تهديدات المسابقات بالوكالة، والمستثمرين الناشطين الذين يبحثون عن تمثيل مجلس الإدارة. في اليد اليمنى، ثروات ياهو يمكن أن تتحسن بالتأكيد.

نبذة عن الكاتب: ديفيد غاريتي هو مدير شركة غفا ريزارتش، وهي شركة استشارية مقرها نيويورك. لديه أكثر من 25 عاما من الخبرة في صناعة الخدمات المالية. وقد عمل في العديد من الأدوار العليا بما في ذلك المدير المالي ومدير مجلس الإدارة لكل من الشركات المملوكة للقطاع العام والخاص، ولديه خبرة واسعة في العديد من التخصصات بما في ذلك الاستشارات والتشغيل والبحوث. ديفيد هو زعيم الفكر في تطوير قطاع التكنولوجيا وتطبيقها على توسيع القطاع المالي، وكذلك في مجالات المصرفية والمالية، وأسواق رأس المال، والابتكار التكنولوجي. وهو مستشار مرشد لشركات التكنولوجيا ويتشاور مع مجموعة البنك الدولي بشأن الشمول المالي والتكنولوجيا المتنقلة، فضلا عن تطوير استراتيجية التكنولوجيا للمبادرات الصحية في الجنوب الأفريقي.ونشرت ورقته عن الأموال المتنقلة والإغاثة في حالات الكوارث في "تكنولوجيات من أجل التنمية: ما هو ضروري؟" (سبرينجر فيرلاغ، يونيو 2015). يمكنك العثور عليه على لينكيدين هنا ومتابعته على تويترGVAResearch.

ديسكلوسوريس: في وقت كتابة هذا التقرير، كان للمؤلف وأسرته حيازات في مسفت.