سجلت شركة ياهو (نسداق: يهو) أرباحا صافية بلغت 242 مليون دولار خلال الأشهر ال 12 المنتهية في سبتمبر 2015 على 28 دولارا. 3 مليار من حقوق المساهمين، مما أدى إلى العائد على حقوق المساهمين (روي) من 0. 75٪. وهذه القيمة منخفضة مقارنة بأدائها التاريخي ومستويات مجموعة النظراء الحالية التي يمكن أن تعزى إلى انخفاض هامش الربح الصافي وانخفاض معدل دوران الأصول. مع الشكوك يحوم حول قدرة الشركة على دفع الأرباح التشغيلية في فترات مقبلة، قد يكون من الصعب على روي أعلى في المستقبل العائد على حقوق المساهمين أعلى.

- 1>>

المقارنات التاريخية و الأقران

ياهو 0. 75٪ كان العائد على حقوق المساهمين أقل عائد في العقد الماضي، عندما بلغ العائد على حقوق المساهمين ذروته عند 29٪. منذ عام 2006، انخفض العائد على حقوق المساهمين في ياهو بشكل عام بين 3 و 10٪، مرتفعا عن هذا المستوى مرتين في السنوات الأخيرة بسبب الدخل غير المتكرر غير المتكرر من الأرباح الناتجة عن بيع الأصول. وقد اتجهت القيمة الدفترية ل ياهو صعودا على مدى العقد الماضي، في حين أن صافي الدخل على مدى ال 12 شهرا المنتهية في سبتمبر 2015 هو أقل من الأرباح المبلغ عنها في أي من السنوات العشر السابقة. وهامش الربح الإجمالي هو 7 نقاط مئوية أقل من المستويات الأخيرة على الرغم من هبوطه في منتصف النطاق التاريخي، في حين أن نفقات البحث والتطوير (R & D) والنفقات العامة والإدارية (سغ & A) تقترب من أعلى مستوياتها مؤخرا بالنسبة للإيرادات. ومنذ عام 2009، كان النمو السنوي في الإيرادات سلبيا أو هامشيا. ياهو أيضا يقارن سيئة إلى أقرانهم على العائد على حقوق الملكية النسبية. وفي حين أن الشركات الكبيرة التي توفر معلومات الإنترنت مثل لينكيدين وتويتر ليست مربحة، فإن متوسط ​​العائد على حقوق المساهمين بين المنافسين هو 14٪، بقيادة بايدو في 23. 3٪ و تريبادفيسور في 19. 2٪.

-

تحليل دوبونت

يمكن تحليل دوبونت تقييم العوامل التي تدفع العائد على حقوق المساهمين من خلال كسر المقياس في العوامل المكونة لهامش صافي الربح، ونسبة دوران الأصول ومضاعف الأسهم. كل من هذه النسب يحتوي على معلومات حول جانب مختلف من الأعمال. وكان هامش صافي ربح ياهو هو 4٪ لل 12 شهرا المنتهية في سبتمبر 2015، وهو أدنى قيمة حققتها الشركة لأي سنة كاملة من العقد الماضي. في حين أن صافي هامش الربح قد تضخم بسبب مبيعات الأصول في عامي 2012 و 2014، فإن أداء ياهو الضعيف الأخير لا يزال واضحا عند مقارنته بهامش صافي الشركة في السنوات الأخيرة والهامش التشغيلي خلال العقد الماضي. وكان هامش التشغيل سلبيا خلال ال 12 شهرا المنتهية في سبتمبر 2015، بعد أن بلغ متوسطه 11٪ في الفترة من 2010 إلى 2014. ويملك أقران ياهو المربحون هامش صافي ربح متوسط ​​قدره 17. 6٪، بقيادة الأبجدية عند 22. 1٪. وفقا لتحليل دوبونت، هامش صافي هو مساهم واضح في العائد على حقوق المساهمين منخفضة ياهو نسبة إلى المستويات التاريخية والأقران الصناعة.

- 3>>

بلغت نسبة دوران الأصول في ياهو 0. 1 خلال الأشهر ال 12 المنتهية في سبتمبر 2015، وهو ما يمثل انخفاضا جديدا بالنسبة للنسبة التي انخفضت كل عام منذ أن وصلت إلى ذروتها البالغة 0.59 في عام 2009. في حين أن قيمة أصول ياهو قد ارتفعت مع مرور الوقت، تقلصت المبيعات خلال العقد الماضي، على الرغم من أن مبيعات 12 شهرا أعلى قليلا من تلك التي ذكرت في 2013 أو 2014. انخفاض قيمة دوران الأصول يشير إلى أن الشركة تستخدم الأصول أقل كفاءة لتوليد المبيعات. كما أن معدل دوران الأصول هذا منخفض أيضا بالنسبة إلى أقرانه في القطاع، حيث يبلغ متوسط ​​قيمته 0. 53. ويعتبر تويتر 0. 34 أقل نسبة دوران أصول للمجموعة، في حين أن يلب يقود المجموعة عند 0. 75. مثل هامش الربح، فإن دوران الأصول هو مساهم واضح في العائد على حقوق المساهمين المتخلف في سياقات السند التاريخي.

خلال ال 12 شهرا المنتهية في سبتمبر 2015، كان مضاعف الأسهم في ياهو 1. 46. وهذا أعلى من أي سنة حديثة، مع استثناء وحيد من 2014. ويشير مضاعف الأسهم العالية إلى ارتفاع النفوذ المالي، مع اعتماد الشركة بشكل أقل على حقوق الملكية لتمويل العمليات. انخفض أدنى مضاعف أسهم ياهو في العقد الماضي هو 1. 2، وبالتالي فإن الضغط التصاعدي على العائد على حقوق المساهمين من ارتفاع الرافعة المالية كان متواضعا بالنسبة للعوامل الأخرى. مضاعف الأسهم ياهو هو أيضا مشابهة جدا لتلك التي أقرانه، مع متوسط ​​الصناعة من 1.49. ومع ذلك، فإن التوزيع واسع إلى حد ما، تتراوح من 1. 1 إلى 2. 22. في حين أن نسبة الرافعة المالية ياهو هو أعلى ماديا أو أقل من أقرانهم صناعة محددة، وهذا العامل لا يمكن أن يفسر روي انخفاض ياهو مقارنة بمنافسيها بشكل عام.