مع استمرار انخفاض الأسعار في منطقة اليورو، ينفد البنك المركزي الأوروبي الأدوات اللازمة لمنع خطر الانكماش. وقد خفضت بالفعل أسعار الفائدة إلى منطقة سلبية، ولا تزال تشتري ديون الحكومة والشركات لإبقاء العائدات منخفضة. في وسط معركة البنك المركزي الأوروبي مع الانكماش هي الناس الذين يعتمدون على مدخراتهم من أجل الحصول عليها من خلال الاقتصاد الأوروبي المضطرب.

ما هو بالضبط الانكماش؟

الانكماش هو حالة الاقتصاد الكلي التي تتميز بانخفاض الأسعار. وبالنسبة للأشخاص الذين عانوا من فترات تضخم مرتفعة، قد يبدو أن فترة الانكماش ستكون أمرا جيدا. وفي حين أن التضخم يضعف القوة الشرائية في المستقبل، فإن الانكماش يمكن أن يؤدي إلى زيادة ذلك. يمكن أن تصبح المنتجات أرخص وأموال الناس يمكن أن تذهب أبعد من ذلك. والمشكلة هي أنه خلال فترة طويلة من الانكماش، تضطر الشركات إلى خفض الأسعار، مما يقلل أرباحها في نهاية المطاف. البيئة الانكماشية هي أعراض لتباطؤ الاقتصاد أو اقتصاد النمو السلبي.

مع خفض الشركات تكاليف الإنتاج، قد تضطر إلى تخفيض الأجور أو تسريح العمال. ويؤدي انخفاض الأجور وارتفاع معدلات البطالة إلى مزيد من النمو السلبي وتراجع الأسعار استجابة لضعف الطلب. وإذا توقع المستهلكون انخفاض الأسعار في المستقبل، فمن المرجح أن يؤجلوا عمليات الشراء، مما يزيد من ضعف الطلب ويؤدي إلى انخفاض الأسعار. ويعتقد كثير من الاقتصاديين أن فترة طويلة من الانكماش يمكن أن تكون أسوأ بكثير من التضخم، لأنه من الأصعب السيطرة عليها.

- <>>

كيف يحاول البنك المركزي الأوروبي مكافحة الانكماش

ظلت منطقة اليورو تعاني من النمو الاقتصادي البطيء منذ عام 2014. وخلال ذلك الوقت، تضخم التضخم تقريبا، وانخفض إلى ما يقرب من الصفر، مع عدد قليل حالات التضخم السلبي. وقد أدى الطلب الضعيف، وارتفاع الديون وبرامج التقشف إلى دفع الأسعار بشكل مطرد. وفي محاولة لتحفيز الإنفاق على المستهلك والأعمال، قام البنك المركزي الأوروبي بتخفيض المعدلات قصيرة الأجل. بيد أنها لم تفعل شيئا يذكر لتعزيز الاقتصاد. وفي عام 2014، وضع البنك المركزي األوروبي سياسة أسعار الفائدة السلبية التي تطبق فقط على البنوك، على أمل أن تحفز البنوك على إبقاء أموالها تعمل من خالل القروض واالستثمارات. وعلى الرغم من أن المعدلات السلبية لم تنتقل بعد إلى مودعي التجزئة، إلا أن بعض الاقتصاديين يخشون أن يكون الأمر مجرد مسألة وقت قبل أن تضطر البنوك إلى نقل تكاليف أسعار الفائدة السلبية إلى عملائها. وكثير من البنوك الأوروبية تفرض بالفعل رسوما تجارية سلبية على حسابات تجارية أكبر. ومع ذلك، فإن الخوف من احتمال اكتناز النقد من قبل الجمهور يقلل من احتمال أن تدفع البنوك أسعار الفائدة السلبية على ودائع التجزئة.

تأثير على المدخرين

حافظ المدخرون في منطقة اليورو على اعتادهم على كسب أموالهم دون فائدة. في أعقاب انهيار سوق الأسهم العالمي في عام 2008 والانخفاض الحاد مؤخرا في عامي 2015 و 2016، المدخرين هم أكثر اهتماما بعودة مدرستهم بدلا من العائد على مديرهم. طالما أن البنوك تبقى المعقل الأخير للسلامة، المدخرين سعداء مع العلم أن أموالهم آمنة. وحتى لو كانت معدلات الإيداعات الادخارية سلبية، فقد يرى المدخرون أن البديل من الاستثمار في الأسهم والسندات أو تخزين أموالهم في فراشهم ينطوي على مخاطر كبيرة. وبفائدة 0٪، حقق المدخرون بالفعل عائدات سلبية بعد احتساب التضخم. ومع ذلك، إذا انخفض المعدل على الودائع إلى أقل بكثير من الصفر، قد تجد المدخرين البديل من فراش أكثر جاذبية.

ويأمل البنك المركزي الأوروبي أنه إذا خفض سعر الفائدة بما فيه الكفاية، فإن الناس والشركات سوف تبدأ الإنفاق، وهو ما هو مطلوب لإثارة الاقتصاد. ومع ذلك، إذا فشلت جهودها الرامية إلى منع الانكماش الكبير، فقد يكون لها أثر معاكس في تثبيط الإنفاق، مما قد يزيد من احتمالات حدوث ركود عميق أو حتى اكتئاب. ويقول منتقدو سياسة سعر الفائدة السلبية للبنك المركزي الأوروبي إنه يضر أكثر مما ينفع، مما يحافظ الشركات على المضي قدما في الاستثمارات بسبب عدم اليقين المستمر. وبالنسبة للمدخرين أو للمستهلكين بشكل عام، فإن الأمور يمكن أن تزداد سوءا إذا ما تراجع الاقتصاد إلى ركود ناجم عن الانكماش.