بعد انهيار معيار بريتون وودز للذهب في أوائل السبعينات، أبرمت الولايات المتحدة اتفاقا مع المملكة العربية السعودية لتوحيد أسعار النفط بالدولار. من خلال هذه الصفقة، ولد نظام بترودولار، جنبا إلى جنب مع تحول نموذجي بعيدا عن أسعار تبادل مربوطة والعملات المدعومة بالذهب إلى غير المدعومة، ونظام أسعار عائمة.

رفع نظام بترودولار الدولار الأمريكي إلى العملة الاحتياطية في العالم، ومن خلال هذا الوضع، فإن الولايات المتحدة قادرة على التمتع العجز التجاري المستمر، وتصبح الهيمنة الاقتصادية العالمية. كما يوفر نظام البترودولار للأسواق المالية للولايات المتحدة مصدرا للسيولة وتدفقات رؤوس الأموال الأجنبية من خلال إعادة تدوير "بترودولار". ومع ذلك، قبل أن يتم فحص آثار البترودولار على الدولار الأمريكي، فإن درسا تاريخيا موجزا في النظام. (للمزيد، انظر: التجارة العالمية وسوق العملة والعلاقات الأميركية السعودية: سيناريو مجمع).

- <>>

تاريخ البترودولار

في مواجهة التضخم المتصاعد، والدين من حرب فيتنام، وعادات الإنفاق المحلي الباهظة، والعجز المستمر في ميزان المدفوعات، قررت إدارة نيكسون فجأة (وبصدمة) نهاية تحويل الدولار الأمريكي إلى الذهب. في أعقاب هذا "صدمة نيكسون"، شهد العالم نهاية حقبة الذهب والسقوط الحر للدولار الأمريكي وسط ارتفاع التضخم. ووفقا للدكتور بسمة موماني في مقال "دول مجلس التعاون الخليجي المصدرين للنفط ومستقبل الدولار"، من خلال سلسلة من الاتفاقيات الثنائية وضعت بعناية مع المملكة العربية السعودية ابتداء من عام 1974، كانت الولايات المتحدة قادرة على تعزيز العلاقات السياسية والتجارية الثنائية، واستوردت السلع والخدمات الأمريكية، وساعدت على إعادة تدوير البتروكولارات السعودية (المزيد عن ذلك لاحقا).

- 2>>

من خلال هذا الإطار من التعاون الاقتصادي، والأهم من ذلك، إعادة تدوير البترودولار، تمكنت الولايات المتحدة من التأثير على المملكة العربية السعودية لإقناع الأعضاء الآخرين في منظمة البلدان المصدرة للنفط (أوبك) لتوحيد بيع النفط بالدولار. في مقابل تحرير الفواتير بالدولارات، تمكنت السعودية والدول العربية الأخرى من تأمين النفوذ الأمريكي في الصراع الإسرائيلي الفلسطيني، جنبا إلى جنب مع المساعدات العسكرية الأمريكية وسط مناخ سياسي مثير للقلق بشكل متزايد، شهد الغزو السوفياتي لأفغانستان، وسقوط والشاه الإيراني والحرب بين إيران والعراق. ومن هذا الاتفاق المفيد للجانبين، ولد نظام البترودولار.

- 3>>

فوائد نظام بترودولار

نظرا لأن أسعار السلع الأكثر رواجا في العالم - النفط - بالدولار الأمريكي، فقد ساعدت البترودولار على رفع العملة الأمريكية كعملة مهيمنة في العالم. في الواقع، وفقا لمسح البنك الدولي للتسويات الدولية (بيس) الذي يجرى كل ثلاث سنوات، فإن 87٪ من جميع صفقات البورصات الأجنبية التي بدأت في أبريل 2013، شملت الدولار الأمريكي من جانب واحد.وبهذا الوضع تمكن الدولار الأمريكي من التمتع بما أكده البعض على أنه "امتياز باهظ" يتمثل في تمويل عجز الحساب الجاري بشكل دائم من خلال إصدار أصول مقومة بالدولار بأسعار فائدة منخفضة جدا، الهيمنة.

على سبيل المثال، أعربت بلدان مثل الصين، التي تملك كميات هائلة من ديون الولايات المتحدة، عن مخاوفها في الماضي بشأن التأثيرات المخففة المحتملة على حيازاتها من الأصول في حالة انخفاض قيمة الدولار. ومع ذلك، فإن الامتيازات المرتبطة بالقدرة على تشغيل العجز المستمر في الحساب الجاري تأتي بسعر. وباعتبارها العملة الاحتياطية، فإن الولايات المتحدة ملزمة بإدارة هذه العجز لتلبية متطلبات الاحتياطي في أي وقت مضى في اقتصاد عالمي آخذ في الاتساع. وإذا ما توقفت الولايات المتحدة عن إدارة هذا العجز، فإن النقص الناجم عن السيولة يمكن أن يدفع العالم إلى انكماش اقتصادي. ومع ذلك، إذا استمر العجز المستمر لا نهاية، فإن الدول الأجنبية في نهاية المطاف سوف تبدأ في الشك في تقييم الدولار والدولار قد تفقد دورها كعملة احتياطية؛ وهذا يعرف باسم معضلة تريفين. (للمزيد من التفاصيل، انظر: كيف تؤثر معضلة تريفين على العملات)

إعادة تدوير بيترودولار

يخلق نظام بترودولار أيضا فوائض من احتياطيات الدولار الأمريكي للدول المنتجة للنفط، والتي تحتاج إلى "إعادة تدويرها". وتنفق هذه المبالغ الفائضة على الاستهلاك المحلي، التي تقرض في الخارج للوفاء بميزان مدفوعات الدول النامية، أو تستثمر في الأصول المقومة بالدولار الأمريكي. وهذه النقطة الأخيرة هي الأكثر فائدة بالنسبة للدولار الأمريكي؛ مع عودة البترودولار إلى الولايات المتحدة، تستخدم هذه الدول المعاد تدويرها لشراء الأوراق المالية الأمريكية (مثل سندات الخزينة)، مما يخلق السيولة في الأسواق المالية، ويحافظ على معدلات الفائدة منخفضة ويعزز النمو غير التضخمي. وعلاوة على ذلك، فإن دول الأوبك قادرة على تجنب مخاطر تحويل العملات والاستثمار في الاستثمارات الأمريكية الآمنة.

فيما يلي رسم بياني يوضح تدفق رأس المال الفائض لدول مجلس التعاون الخليجي:

بلومبرغ، بوا ميريل لينش عن طريق فاينانشال تايمز ">> <> لمزيد من المعلومات، انظر: .

في الآونة الأخيرة كانت هناك مخاوف من التحول من البترودولار إلى عملات أخرى، مثل اليوان الصيني، وهذه المخاوف ليست كاملة من حيث الجدارة، وفقا لصحيفة موسكو تايمز، غازبروم نيفت، ثالث أكبر منتج للنفط في روسيا، كما أكد بنك بي إن بي باريبا أن انخفاض أسعار النفط قد أدى إلى انخفاض تدفقات رؤوس الأموال من البترودولار المعاد تدويره إلى اقتصاد الولايات المتحدة كما هو مبين في الرسم البياني أدناه من أبحاث بي إن بي باريبا.

في حين أنه لن يحدث بين عشية وضحاها، فإن تجفيف البترودولار المعاد تدويره من شأنه أن يستنزف السيولة من أسواق رأس المال الأمريكية، مما سيزيد من تكاليف الاقتراض للحكومات والشركات والمستهلكين كمصادر من المال تصبح نادرة .

الخط السفلي

بعد السبعينيات، تحول العالم من معيار الذهب وولد ولادة صعود البترودولار.وقد ساعدت هذه الدولارات غير المتداولة على رفع الدولار الأمريكي إلى العملة الاحتياطية العالمية. كما يسهل نظام البترودولار إعادة تدوير البترودولار، مما يخلق السيولة والطلب على الأصول في الأسواق المالية.