على مدى عقود، جادلت الأوساط الأكاديمية من خلال فرضية الأسواق الفعالة بأن الأسواق تتسم بالكفاءة، ولا تقدم أي ميزة حقيقية لأي مستثمرين قد يعتقدون أن لديهم ميزة معلومات. وتستند النظرية إلى فكرة أن أسعار السوق تعكس تماما جميع المعلومات المتاحة في جميع الأوقات، مما يزيل فرصة التبسيط. في حين أن هذه النظرية قد تكون صحيحة بالنسبة للمستثمر المتوسط، فإنه لا يمثل الأسواق غير فعالة التي أنشأتها التداول عالية التردد (هفت). هذا لأنه يحدث في عالم يدور في ميلي ثانية، وهو كل شيء غير مفهومة للدماغ البشري. تغني تقنية هفت التجار المؤسساتيين من خلال السماح لهم بالحصول على طلباتهم من عدة ملايين من أسهم الأسهم قبل أي شخص آخر والاستفادة من صغر سعر السهم عند معالجة الطلبات الأخرى. على السطح يبدو غدرا، لكنه قانوني تماما.

الماجستير في الكون تفقد قبضتهم على هفت

هفت التكنولوجيا أصبحت واسعة الانتشار وبسرعة بحيث في نهاية المطاف، تحولت على أسيادها. ومع غمر البورصات مع صفقات هفت، مما تسبب في انتشار صفقات أكبر عبر التبادلات المتعددة، بدأوا في التلغراف وجودهم، مما يسمح أوامر تنافسية لانتزاع المخزون ورفع أسعار الأسهم، كل ذلك في غضون ميلي ثانية من وضع النظام.

-> <>>

التداول في الظلام مع برك سوداء

هذه القرصنة القانونية أفسحت المجال لإنشاء التبادلات الخاصة، ودعا حمامات الظلام، ويشار أيضا باسم حمامات سوداء، والتي تديرها المؤسسات المصرفية الاستثمارية الكبيرة. على الرغم من أنها تعتبر ساذجة، تعتبر حمامات سوداء طريقة مشروعة لهذه المؤسسات لإجراء الصفقات دون شفافية. بالنسبة للتجار الذين لا يستطيعون الحصول على طلباتهم على البورصات الرئيسية، فإن حمامات السباحة السوداء تمكنهم من العثور على مشترين أو بائعين على صفقاتهم. والمشكلة هي تضارب المصالح المتأصل بين المؤسسات التجارية التي قد ترغب في الحصول على أوامرها الخاصة بها قبل أمر العميل، للاستفادة من الارتفاع في أسعار الأسهم. وفقا للجنة سوق الأوراق المالية (سيك)، وهذا يحدث في كثير من الأحيان. هناك ما يصل إلى 60 بركا سوداء تعمل في الولايات المتحدة، مقارنة مع 18 البورصات المسجلة.

- 3>>

إيكس تم إنشاؤها لإحضار الأمر إلى الفوضى من هفت

الظلم المتأصل من هفت والأحواض السوداء في نهاية المطاف الطريق لإنشاء مجموعة تبادل المستثمرين، أو إيكس، وهو تبادل يديره القطاع الخاص التي أسسها براد كاتسوياما، تاجر بنك رك السابق الذي كشف التلاعب القانوني التي تحدث في النظام. بعد عدة سنوات من البحث والبحوث هفت في شركات وول ستريت، وضعت كاتسوياما تكنولوجيا هفت الجديدة التي أدخلت "عثرة السرعة" التي ساهمت في الملعب لجميع المستثمرين الذين يمرون في البورصة.سرعة عثرة فعال يبطئ أوامر كافية لمنع واحد من الحصول على قبل آخر. وقد فاجأ العديد من أكبر وأبرز التجار، وصناديق التحوط وبعض الشركات المصرفية الاستثمارية لمعرفة اكتشاف كاتسوياما، وألقت على الفور دعمهم وراء إيكس.

ارتفع حجم التداول على بورصة إيكس من 12 مليون سهم في الأسبوع الأول من تشغيله في أكتوبر 2013 إلى أكثر من 50 مليون سهم أسبوعيا في الأسبوع الثالث من ديسمبر. وبعد ان وضع البنك التجارى الاستثماري العملاق جولدمان ساكس طلبا كبيرا فى 19 ديسمبر، ارتفع حجم التداول اليومى الى اكثر من 30 مليون سهم. وفي غضون ثلاثة أشهر، تجاوزت بورصة إيكس الأمريكية البورصة الأمريكية التي يبلغ عمرها 120 عاما (أميكس) في الحجم اليومي. بحلول كانون الثاني / يناير 2016، كان إيكس ينفذ 160 مليون تداول في الحجم اليومي، وهو ما يمثل حوالي 1.5٪ من جميع الأسهم الأمريكية.

إيكس مستعدة للاستحواذ على بورصة نيويورك و ناسداك

في سبتمبر 2015، بدعم من 100 مليون $ في رأس المال من كبار المستثمرين والشركات الاستثمارية مثل ستيف وين بيرشينغ سكوير كابيتالاند باين كابيتال، إيكس رفعت مع المجلس الأعلى للتعليم للتسجيل كبورصة عمومية. وهذا من شأنه أن يؤثر مباشرة على بورصة نيويورك (نيس) وبورصة ناسداك. في يناير 2016، قدم جولدمان ساكس رسالة إلى المجلس الأعلى للتعليم لدعم إيكس كوسيلة للتغيير الإيجابي في عالم التبادلات التي تركز على السرعة.

وفي الوقت نفسه، لا تزال حمامات سوداء تعمل مع القليل من الشفافية، ولكن مع مزيد من التدقيق من قبل المجلس الأعلى للتعليم. ومع المزيد من المستثمرين يدركون أن الطرف الوحيد الذي يستفيد من الصفقات التي يتم تنفيذها في حوض السباحة الأسود هو المؤسسات التي تديرها، فإن جاذبيتهم سوف تتبدد على مر الزمن.