في العامين الماضيين، شهد الاقتصاد العالمي مكاسب الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية الأخرى، وشهد انخفاض أسعار النفط، إلى جانب العديد من الأحداث الاقتصادية الكلية الأخرى. وتشير الحكمة التقليدية إلى أن صحة الدولار الأمريكي لها علاقة عكسية مع سعر الواردات، وفي هذه الحالة، فإن الدولار الأمريكي القوي يخفض أسعار الواردات. ومع ذلك، فإن أسعار الواردات للسلع التقديرية الاستهلاكية لا تتحرك دائما بالتزامن مع التغيرات في الدولار الأمريكي، حيث غالبا ما تختار الشركات الأجنبية الحفاظ على أسعارها في السوق الأمريكية. وبدلا من ذلك، ينعكس الارتباط بين أسعار الواردات والدولار الأمريكي بسبب الميل إلى انخفاض أسعار السلع الأساسية عند تقوية الدولار. وكما نعلم، فإن أسواق السلع الأساسية مقتبسة بالدولار الأمريكي، لذلك قد يبدو من البديهي أنه عندما يرتفع الدولار، تنخفض أسعار السلع الأساسية. وبكل بساطة، سيؤثر ارتفاع سعر الدولار الأمريكي على التضخم من خلال أسعار السلع الأساسية بدلا من السلع الاستهلاكية. ولذلك، فإن عاملا رئيسيا ينبغي مراعاته في توقع كيفية تأثير العملة على التضخم هو سلوك أسعار السلع الأساسية.

- 1>>

الصدمات الفسيولوجية

يعتقد أن أسعار السلع تعد مؤشرا رئيسيا للتضخم من خلال قناتين أساسيتين. وكثيرا ما تظهر المؤشرات الرئيسية تغييرات اقتصادية قابلة للقياس قبل أن يفعل الاقتصاد ككل. وتشير إحدى النظريات إلى أن أسعار السلع الأساسية تستجيب بسرعة للصدمات الاقتصادية العامة مثل زيادة الطلب. والثاني هو أن التغيرات في الأسعار تعكس الصدمات النظامية مثل الأعاصير التي يمكن أن تؤدي إلى تدهور إمدادات المنتجات الزراعية ومن ثم زيادة تكاليف العرض. وبحلول الوقت الذي تصل فيه للمستهلكين، فإن الأسعار الإجمالية كانت ستزداد، وسيتحقق التضخم. وأقوى حالة بالنسبة لأسعار السلع الأساسية كمؤشر رئيسي للتضخم المتوقع هو أن السلع تستجيب بسرعة للصدمات الاقتصادية الواسعة النطاق.

- 2>>

تأثير التمرير

لقد شهدنا في الماضي أن الزيادات في أسعار النفط هي وراء زيادة قوية في أسعار السلع والخدمات. سبب هذا يحدث لأن النفط هو المدخل الرئيسي في الاقتصاد ويستخدم في الأنشطة الحرجة مثل تدفئة المنازل وتأجير السيارات. إذا زادت تكلفة النفط، ثم تكلفة تصنيع البلاستيك والمواد الاصطناعية أو المنتجات الكيميائية سوف ترتفع أيضا ويتم نقلها إلى المستهلكين. وكان هذا الارتباط واضحا في السبعينيات؛ ومع ذلك، تدهورت العلاقة في السنوات ال 20 الماضية.

<3>>

وزن الأدلة

سواء كانت صدماتها الخاصة أو تحركات الأسعار العامة، فإن العلاقة بين السلع والتضخم ليست دائما قائمة. فعلى سبيل المثال، يمكن أن تتزامن الزيادة في الطلب الكلي مع زيادة الطلب على السلع المصنعة بالنسبة للمنتجات الزراعية.وفي حين أن ذلك قد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار الإجمالية، فإن أسعار السلع الزراعية قد تنخفض. وتشير هذه الأنواع من الحوادث إلى أن تحركات التضخم السلعي تعتمد على ما يدفع تغير السلع. وعلاوة على ذلك، فإن زيادة الدولار في السوق العالمية سيزيد من أسعار السلع الأساسية مقابل العملات الأجنبية. وسيسهم ارتفاع أسعار السلع بالعملات الأجنبية في خفض الطلب والسلع بأسعار الدولار. وفي هذا السيناريو، يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار السلع الأساسية في الخارج إلى الانكماش المحلي.

الخلاصة

إن العلاقة البينية البسيطة بين أسعار السلع الأساسية والتضخم قد انخفضت بشكل ملحوظ مع مرور الوقت. في السبعينات، كانت العلاقة قوية إحصائيا، ومع ذلك، في السنوات ال 30 الماضية، أصبح الترابط ضئيلا. ومع ذلك، فإن أسعار السلع الأساسية تؤدي بشكل جيد كمؤشر على التضخم عندما تكون العوامل الأخرى التي تؤثر على التضخم مثل العمالة وتقلبات أسعار الصرف واضحة. وعززت العولمة الترابط بين الاقتصادات، وعندما ارتفعت أسعار السلع الأساسية من الدولار القوي، يؤدي ذلك عادة إلى الانكماش المحلي. وفي حين أن أسعار السلع الأساسية ليست 100٪ مؤشرا على التضخم، فإنها يمكن أن تكون نقطة انطلاق جيدة عند محاولة التحوط ضد التضخم.