من المرجح أن يستمع المستثمرون إلى مصطلحات التضخم والناتج المحلي الإجمالي في كل يوم تقريبا. وكثيرا ما يتم جعلهم يشعرون بأن هذه المقاييس يجب دراستها كجراح يدرس مخطط المريض قبل التشغيل. وهناك احتمالات أن لدينا بعض المفهوم لما تعنيه وكيف تتفاعل، ولكن ماذا نفعل عندما أفضل العقول الاقتصادية في العالم لا يمكن أن نتفق على الفوارق الأساسية بين مقدار الاقتصاد الأمريكي يجب أن تنمو، أو كم التضخم هو أكثر من اللازم للتعامل مع الأسواق المالية؟ ويحتاج المستثمرون الأفراد إلى إيجاد مستوى من الفهم يساعدهم على اتخاذ القرارات دون إغراقهم في أكوام من البيانات. معرفة ما التضخم والناتج المحلي الإجمالي يعني للسوق والاقتصاد ومحفظتك.

المصطلحات

قبل أن نبدأ رحلتنا إلى قرية الاقتصاد الكلي، دعونا نراجع المصطلحات التي سنستخدمها.

التضخم
التضخم قد يعني إما زيادة في عرض النقود أو زيادة في مستويات الأسعار. عندما نسمع عن التضخم، نحن نسمع عن ارتفاع الأسعار مقارنة ببعض المعايير. إذا تم زيادة عرض النقود، فإن ذلك سيظهر عادة في مستويات أعلى من السعر - بل هو مجرد مسألة وقت. من أجل هذه المناقشة، سننظر في التضخم على أساس مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، وهو القياس القياسي للتضخم المستخدم في الأسواق المالية الأمريكية. ويستثنى مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الغذاء والطاقة من صيغه لأن هذه السلع تظهر تقلبات أسعار أكثر من بقية الرقم القياسي لأسعار المستهلك. (اقرأ المزيد عن التضخم، انظر كل شيء عن التضخم ، كبح آثار التضخم و المشكلة المنسية من التضخم .

الناتج المحلي الإجمالي

يمثل الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة إجمالي الناتج الإجمالي للاقتصاد الأمريكي. ومن المهم أن نضع في اعتبارنا أن أرقام الناتج المحلي الإجمالي كما أبلغت للمستثمرين تم تعديلها بالفعل للتضخم. وبعبارة أخرى، إذا تم حساب الناتج المحلي الإجمالي الإجمالي بنسبة 6٪ أعلى من العام السابق، إلا أن معدل التضخم بلغ 2٪ خلال نفس الفترة، حيث سيتم تسجيل نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4٪ أو صافي النمو خلال هذه الفترة. (لمعرفة المزيد عن الناتج المحلي الإجمالي، اقرأ تحليل الاقتصاد الكلي المؤشرات الاقتصادية لمعرفة و ما هو الناتج المحلي الإجمالي ولماذا هو مهم جدا؟ )

المنحدر الزلق

تلعب العلاقة بين التضخم والناتج الاقتصادي (غب) رقصة حساسة جدا. وبالنسبة للمستثمرين في سوق الأوراق المالية، فإن النمو السنوي في الناتج المحلي الإجمالي أمر حيوي. وإذا انخفض الناتج الاقتصادي الإجمالي أو كان ثابتا فقط، فإن معظم الشركات لن تتمكن من زيادة أرباحها، وهو المحرك الرئيسي لأداء المخزون. ومع ذلك، فإن نمو الناتج المحلي الإجمالي هو أيضا خطير، لأنه من المرجح أن يأتي مع زيادة في التضخم، مما يضعف مكاسب سوق الأسهم بجعل أموالنا (وأرباح الشركات في المستقبل) أقل قيمة.معظم الاقتصاديين اليوم يتفقون على أن 2. 5-3. 5٪ نمو الناتج المحلي الإجمالي في السنة هو الأكثر التي يمكن لاقتصادنا الحفاظ عليها بأمان دون التسبب في آثار جانبية سلبية. ولكن من أين تأتي هذه الأرقام؟ للإجابة على هذا السؤال، نحن بحاجة إلى جلب متغير جديد، معدل البطالة، في اللعب. مسح تقرير التوظيف .

وقد أظهرت الدراسات أن نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي على مدى السنوات ال 20 الماضية قد أدى إلى انخفاض بنسبة 0،5٪ في معدل البطالة كل نقطة مئوية أكثر من 2. 5٪. يبدو وكأنه الطريقة المثلى لقتل طائرين مع حجر واحد - زيادة النمو الكلي مع خفض معدل البطالة، أليس كذلك؟ لسوء الحظ، هذه العلاقة الإيجابية تبدأ في الانهيار عندما يحصل التوظيف منخفض جدا، أو بالقرب من العمالة الكاملة. وقد أثبتت معدلات البطالة المنخفضة للغاية أنها أكثر كلفة من القيمة لأن الاقتصاد الذي يعمل في التشغيل شبه الكامل سيؤدي إلى أمرين هامين:

1. سيزيد الطلب الكلي على السلع والخدمات بشكل أسرع من العرض، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.
2. يتعين على الشركات رفع الأجور نتيجة لسوق العمل الضيق. وعادة ما يتم تمرير هذه الزيادة إلى المستهلكين في شكل ارتفاع الأسعار كما تتطلع الشركة لتعظيم الأرباح. (اقرأ المزيد، انظر تكلفة دفع مقابل التضخم في الطلب على الطلب .

مع مرور الوقت، يؤدي النمو في الناتج المحلي الإجمالي إلى التضخم، والتضخم يولد تضخما مفرطا. وبمجرد أن تكون هذه العملية في مكانها، يمكن أن تصبح بسرعة حلقة ردود فعل تعزز نفسها. ويرجع ذلك إلى أنه في عالم يتزايد فيه التضخم، سيكسب الناس المزيد من المال لأنهم يعرفون أن ذلك سيكون أقل قيمة في المستقبل. ويؤدي ذلك إلى زيادة إضافية في الناتج المحلي الإجمالي على المدى القصير، مما يؤدي إلى زيادات أخرى في الأسعار. كما أن آثار التضخم ليست خطية؛ 10٪ التضخم هو أكثر بكثير من ضعف الضارة بنسبة 5٪ التضخم. وهذه هي الدروس التي تعلمتها معظم الاقتصادات المتقدمة من خلال الخبرة؛ في الولايات المتحدة، تحتاج فقط إلى العودة حوالي 30 عاما للعثور على فترة طويلة من التضخم المرتفع، والتي تم علاجها فقط من خلال المرور من خلال فترة مؤلمة من ارتفاع معدلات البطالة والإنتاج المفقود كما تجلس القدرة المحتملة الخمول.

"قل عندما"

فكيف التضخم هو "كثيرا"؟ إن طرح هذا السؤال يكشف نقاشا كبيرا آخر، لم يجادل أحد في الولايات المتحدة فحسب. ولكن في جميع أنحاء العالم من قبل المصرفيين المركزيين والاقتصاديين على حد سواء. هناك الذين يصرون على أن الاقتصادات المتقدمة يجب أن تهدف إلى أن يكون التضخم 0٪، أو بعبارة أخرى، أسعار مستقرة. ومع ذلك، فإن الإجماع العام هو أن التضخم قليلا هو في الواقع شيء جيد.

السبب الأكبر وراء هذه الحجة لصالح التضخم هو حالة الأجور. وفي اقتصاد سليم، تتطلب قوى السوق أحيانا أن تقلل الشركات الأجور الحقيقية، أو الأجور بعد التضخم. وفي العالم النظري، فإن زيادة الأجور بنسبة 2٪ خلال العام، مع تضخم بنسبة 4٪ له نفس الأثر الصافي للعامل كخفض للأجور بنسبة 2٪ في فترات عدم وجود تضخم. ولكن في العالم الحقيقي، نادرا ما تحدث تخفيضات الاسمية (الفعلية للدولار) للأجور لأن العمال يميلون إلى رفض قبول تخفيضات الأجور في أي وقت.وهذا هو السبب الرئيسي في أن معظم الاقتصاديين اليوم (بمن فيهم المسؤولون عن السياسة النقدية الأمريكية) يوافقون على أن كمية صغيرة من التضخم، أي حوالي 1-2٪ سنويا، هي أكثر فائدة من الإضرار بالاقتصاد.

الاحتياطي الفدرالي والسياسة النقدية

تمتلك الولايات المتحدة أساسا سلاحين في ترسانتها للمساعدة في توجيه الاقتصاد نحو طريق نمو مستقر دون تضخم مفرط؛ والسياسة النقدية والسياسة المالية. السياسة المالية تأتي من الحكومة في شكل ضرائب وسياسات الموازنة الاتحادية. وفي حين أن السياسة المالية يمكن أن تكون فعالة جدا في حالات محددة لتحفيز النمو في الاقتصاد، فإن معظم مراقبي السوق يتطلعون إلى السياسة النقدية للقيام بمعظم عمليات رفع الأثقال في الحفاظ على الاقتصاد في نمط نمو مستقر. وفي الولايات المتحدة، تتولى لجنة السوق المفتوحة التابعة لمجلس الاحتياطي الاتحادي تنفيذ السياسة النقدية، التي تعرف بأنها أي إجراءات للحد من أو زيادة مقدار الأموال المتداولة في الاقتصاد. وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي (بنك الاحتياطي الفيدرالي) يمكن أن يجعل المال أسهل أو أصعب في المستقبل، مما يشجع الإنفاق على تحفيز الاقتصاد وتقييد الوصول إلى رأس المال عندما تصل معدلات النمو إلى ما يعتبر مستويات غير مستدامة.

قبل تقاعده، كان ألان جرينسبان غالبا (نصف خطير) يشار إليه بأنه أقوى شخص على هذا الكوكب. من أين جاء هذا الانطباع؟ ويرجع ذلك على الأرجح إلى أن موقف السيد غرينسبان (الآن بن برنانكي) رئيسا لمجلس الاحتياطي الاتحادي قدم له سلطات خاصة، وإن كانت غير مثيرة - أساسا القدرة على تحديد معدل الأموال الاتحادية. ومعدل "صناديق الاحتياطي الفيدرالي" هو معدل القاع الصخري الذي يمكن أن تتغير فيه الأموال بين المؤسسات المالية في الولايات المتحدة. وفي حين يستغرق الأمر بعض الوقت للعمل على إحداث تغيير في معدل الأموال في صندوق الاحتياطي الفدرالي (أو معدل الخصم) في جميع أنحاء الاقتصاد، فقد أثبتت فعاليتها في إجراء تعديلات على العرض الإجمالي للمال عند الحاجة. > صياغة السياسة النقدية الاحتياطي الفيدرالي و وداع إلى آلان جرينسبان

)

يطلب من مجموعة صغيرة من الرجال والنساء من اللجنة الفيدرالية، الذين يجلسون حول طاولة عدة مرات في السنة، لتغيير مسار أكبر اقتصاد في العالم هو أمر طويل القامة. انها مثل محاولة لتوجيه سفينة حجم تكساس عبر المحيط الهادئ - يمكن القيام به، ولكن الدفة على هذه السفينة يجب أن تكون صغيرة بحيث تسبب أقل انقطاع للمياه حوله. فقط من خلال تطبيق ضغوط معارضة صغيرة أو الإفراج عن القليل من الضغط عند الحاجة يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي توجيه بهدوء الاقتصاد على طول الطريق الأسلم والأقل تكلفة للنمو المستقر. والمجالات الثلاثة للاقتصاد التي يشهدها البنك الفدرالي أكثر جدية هي الناتج المحلي الإجمالي والبطالة والتضخم. معظم البيانات لديهم للعمل مع البيانات القديمة، لذلك فهم الاتجاهات مهم جدا. في أحسن الأحوال، فإن بنك الاحتياطي الفدرالي يأمل أن يكون دائما قبل المنحنى، وتوقع ما هو قاب قوسين أو أدنى غدا حتى يمكن مناورة حول اليوم.

الشيطان هو في التفاصيل

هناك الكثير من النقاش حول كيفية حساب الناتج المحلي الإجمالي والتضخم كما أن هناك ما يجب القيام به معهم عندما يتم نشرها. المحللون والاقتصاديون على حد سواء سوف تبدأ في كثير من الأحيان التقاط الرقم الناتج المحلي الإجمالي أو خصم رقم التضخم بمقدار معين، وخصوصا عندما يناسب موقفها في الأسواق في ذلك الوقت. وبمجرد أن نأخذ في الاعتبار تعديلات هيدونيك ل "تحسينات الجودة"، إعادة الترجيح والتسويات الموسمية، ليس هناك الكثير من اليسار التي لم يتم حسابها، تمهيدها، أو المرجحة بطريقة أو بأخرى. ومع ذلك، هناك منهجية تستخدم، وطالما لم يتم إجراء أي تغييرات جوهرية عليها، يمكننا أن ننظر إلى معدلات التغيير في مؤشر أسعار المستهلك (قياسا بالتضخم) ونعرف أننا نقارن من قاعدة ثابتة.

الآثار المترتبة على المستثمرين

إن مراقبة التضخم بشكل وثيق هو الأكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين ذوي الدخل الثابت، حيث يجب خفض التدفقات المستقبلية للدخل من قبل التضخم لتحديد مقدار قيمة الأموال في المستقبل. وبالنسبة للمستثمرين في الأسهم، فإن التضخم، سواء كان حقيقيا أو متوقعا، هو ما يدفعنا إلى زيادة مخاطر الاستثمار في سوق الأسهم، على أمل تحقيق أعلى معدلات عائد حقيقية. العوائد الحقيقية (جميع مناقشات سوق الأسهم لدينا يجب أن تقلل إلى هذا المقياس النهائي) هي عوائد الاستثمار التي تبقى واقفة بعد العمولات والضرائب والتضخم وجميع تكاليف الاحتكاك الأخرى تؤخذ بعين الاعتبار. وطاملا أن التضخم معتدل، فإن سوق األسهم يوفر أفضل الفرص لذلك مقارنة بالدخل الثابت والنقد.

هناك أوقات عندما يكون من المفيد جدا أن تأخذ ببساطة التضخم وأرقام الناتج المحلي الإجمالي في القيمة الاسمية والانتقال على؛ بعد كل شيء، هناك العديد من الأشياء التي تتطلب اهتمامنا كمستثمرين. ومع ذلك، فمن المهم أن نعرض أنفسنا للنظريات الكامنة وراء الأرقام من وقت لآخر حتى نتمكن من وضع إمكاناتنا لعائدات الاستثمار في المنظور الصحيح.