لا شيء يدمر حفل عشاء لطيف تماما مثل مناقشة الاقتصاد والسياسة المالية. الدم الدمامل، والأصدقاء تصبح الأعداء ولا أحد يزعج لمس الحلوى. وفي الولايات المتحدة، وصلت الحشوة والخدش للأسنان حول هذه الأمور إلى درجة حمى خلال انتخابات عام 2012، ولا تزال تجري من خلال المفاوضات حول الميزانية الاتحادية. أسئلة حول دور الإنفاق والديون هي قضية عالمية، ولكن القضية الأساسية ليست كم تنفق أو ما تنفق عليه بقدر ما هو على ما إذا كان الدين سيئا بطبيعته. إن التوترات حول كيفية التعامل مع الديون هي التي تثير العالم الغني ضد العالم النامي كما لم يحدث من قبل.

لا يعني التطور أفضل
يركز الباحثون غالبا على ديون البلدان النامية بدلا من ديون العالم الغني. وهذا أمر منطقي إلى حد ما بالنظر إلى أن البلدان النامية يمكن أن تكون نفيسة عندما يتعلق الأمر بإدارة الديون الخارجية وتدفق الأموال. وتواجه حكومات البلدان النامية مجموعة متزايدة باستمرار من خيارات التمويل، وقد تجد نفسها على وشك أزمة الديون، دون وجود مؤسسات وسياسات قوية لإبقاء الديون قيد التحقق.
إن الحجج التي طرحتها المنظمات الدولية مثل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي، وكذلك الدول الغنية في العالم، هي أن البلدان النامية ينبغي أن تتبع هذا النوع من السياسات الموصوفة في توافق واشنطن. غير أن الأزمة العالمية في عام 2008 حولت الحجة على رأسها. ووفقا لصندوق النقد الدولي، ارتفع إجمالي الدين الحكومي العام للاقتصادات المتقدمة من 72٪ إلى 5٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2000 إلى 109٪ في عام 2012. ومع ذلك، شهدت معظم هذه الزيادة بعد عام 2008. وخلال نفس الفترة، شهدت الأسواق الناشئة والاقتصادات النامية وانخفضت نسبتهم من 36. 6 إلى 34. 4٪.

من بين البلدان ال 35 التي يعتبرها صندوق النقد الدولي متقدمة، هناك تسع دول فقط في أوروبا، والتي لم تضع نفسها بعد أربع سنوات في أزمة ديونها السيادية. وفي الفترة ما بين عامي 2008 و 2011، كان 13 بلدا أوروبيا - نصف مجموع البلدان الأوروبية تعتبر متقدمة - زيادة في الدين العام للحكومة العامة تتجاوز 40 في المائة. وباختصار، فإن بعض الاقتصادات النامية أقل مديونية من البلدان النامية.
القطاع العام مقابل. ديون القطاع الخاص
تميل الحجج حول الديون إلى التركيز على الدين الحكومي، مع التركيز بشكل خاص على الدين الحكومي من حيث صلته بالناتج المحلي الإجمالي. وفي حين أن نسب الديون المرتفعة تشير إلى مطالبة أكبر بشأن النمو المستقبلي من جانب الدائنين، حيث أن الدين يتطلب مدفوعات خدمة، مع التركيز فقط على الديون الحكومية يفتقد الفيل الآخر في الغرفة: ديون القطاع الخاص.

لتوضيح كيفية التركيز فقط على الدين الحكومي يمكن أن تتحول إلى لحظة تيتانيك يلتقي الجليد الجليد، كانت قبرص، الجزيرة الجزيرة الصغيرة التي تسيطر الآن الأخبار المالية، تحلق تحت الرادار مع نسبة الديون 61 ٪ في عام 2010 (مقارنة بنسبة 98٪ في الولايات المتحدة).ما غاب عنه الجميع هو أن ديون القطاع المصرفي كانت تسع مرات تقريبا الناتج المحلي الإجمالي في عام 2010؛ كان متوسط ​​منطقة اليورو 334٪ في عام 2010.
الحكومات - ودافعي الضرائب في نهاية المطاف - تواجه مسألتين عندما يتعلق الأمر بالديون. ويعني الدين الحكومي العالي أن جزءا كبيرا من الإيرادات الضريبية يجب أن يخصص لدفعات خدمة الدين. وهذا يقلل من الأموال المخصصة للبرامج الأخرى. ویمکن للديون المرتفعة للقطاع الخاص، في حین یدعمھا ظاھرة المستثمرین في الشرکات التي تستحوذ علی الدین، أن تنھض في الحکومة. ومن هنا شعبية "كبيرة جدا أن تفشل" الاقتباس.

في بعض النواحي، فإن ديون القطاع الخاص أكثر مخاوف من ديون القطاع العام، حيث أن الحكومة التي تحتفظ بسفينة مالية ضيقة لن يكون لها تأثير كبير (وبالتالي السياسة النقدية). فعلى سبيل المثال، يمكن لأزمة مصرفية في القطاع الخاص أن تسبب الائتمان التجاري للاستيلاء، والبطالة إلى ارتفاع، والإفلاسات المترتبة على ذلك. وهذا بدوره سيؤدي إلى انخفاض الإيرادات الضريبية، الأمر الذي سيؤدي إلى حلقة مفرغة من التخفيضات والانكماش.
بالنسبة للعديد من الدول المتقدمة التي لديها أنظمة مصرفية متطورة، يأتي جزء كبير من ائتمان القطاع الخاص من الداخل. ويتبين من استعراض بيانات البنك الدولي المتعلقة بالائتمانات المحلية المقدمة إلى القطاع الخاص أن 23 بلدا من الاقتصادات المتقدمة حققت نسبا أعلى من 100 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2011، حيث كانت خمسة بلدان هي قبرص والدانمرك وأيرلندا وإسبانيا وهونغ كونغ - . وهذا يهم لأن فشل القطاع الخاص، مثل انهيار العديد من البنوك الكبيرة، سيصيب السكان أكثر صعوبة. هذا هو جزء من السبب في أن البنك المركزي الأوروبي يتعارض مع قبرص: المودعين المحليين لا يريدون أن يضربوا.
الإجراء الواجب اتخاذه
نادرا ما يتم التعامل مع مدى إدارة الدولة لأموالها إلى أن يحدث خطأ ما. وبهذا المعنى، يمكن للمؤسسات القوية واليقظة الوثيقة أن تقلل من احتمال الفشل، ولكن الحوافز غالبا ما تكون محاذاة لدفع الحكومات نحو السياسات التي قد تثير المشاكل في الشارع، بدلا من مواجهتها في الوقت الحاضر. سمحت أميركا بالائتمان المفرط الذي أدى إلى الأزمة المالية، في حين استقرت قبرص في دفء كونها ملجأ مصرفي. إحصاءات الدين مهمة، ولكن الأعمال المعقدة للاقتصاد يجعلها سوى جزء من الصورة العامة.

المستثمرون الذين يتطلعون إلى الاستفادة من فرص النمو مع الحد من المخاطر لديهم مهمة صعبة أمام أنفسهم. إن التفاعل بين المؤشرات الاقتصادية معقد، ولكن بعض القواعد العامة تنطبق. يمكن للبلدان أن تدير العجز، ولكن تماما مثل جو المتوسط ​​يجب أن تكون قادرة على وزن تكلفة الاقتراض مع النمو في المستقبل. وكلما ارتفعت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي كلما زاد احتمال وقوع مشكلة في البلد.

بالنسبة للمتفائلين، فإن النظر إلى البلدان ذات الميزانيات العمومية الأكثر صحة سيجلب مزيدا من الاستقرار، ولكن مع انخفاض المخاطر يأتي النمو أبطأ. بالنسبة للمتشائم، فإن الاستثمار ضد العواقب السلبية لبلد يعاني من عجز أكبر يمكن أن يعني اتخاذ مواقف تحقق أرباحا من الزيادات في أسعار الفائدة. يمكن للمستثمرين أيضا أن يتطلعوا إلى تداول العملات للاستفادة من احتمال التقصير.