هبطت أسواق الأسهم الصينية إلى مستويات قياسية في أغسطس الماضي، مما جعل المستثمرين يشعرون بالقلق إزاء الاستدامة طويلة الأجل للاقتصاد الصيني. على الرغم من أن السوق قد تعافى جزئيا من الحادث، ويترك المستثمرين يتساءلون عما إذا كان المزيد من الألم سوف تتبع أو ما إذا كان تراجع أغسطس كان مجرد تصحيح مؤقت. (لمزيد من المعلومات، انظر أصول انهيار سوق الأسهم الصينية)

للعثور على الجواب، دعونا ننظر إلى الأداء السابق للأسواق الصينية، والتطورات التي حدثت منذ تحطم الطائرة والاتجاه المستقبلي من صناع السياسات. (لمزيد من المعلومات، انظر أعلى 6 العوامل التي تدفع الاستثمار في الصين)

- 1>>

الأداء التاريخي

يكشف فحص سريع على مدى العشرين عاما الماضية أن الصين حققت أداء أفضل بكثير على المدى الطويل من الأسواق الأمريكية والأسواق الناشئة. بين عامي 1995 و 2015، يظهر مؤشر شانغهاي الاقتصادي الموحد المركب كفاز واضح مقارنة مع مؤشر S & P 500 (^ غسيك) ومؤشر مسي للأسواق الناشئة الذي يمثله إتشس مسي إمرجينغ ماركيتس إتف (إيم إيميشس مسي إم Mk46 86 +1٪ 12٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ).

غراف كورتيسي: Yahoo! فينانس

في حين أن القمم والأحواض المتعددة ذات الأحجام العالية تشير إلى أن الأسهم الصينية ليست لضعاف القلب، فإنها أفضل بكثير من الأسهم من بلدان أخرى على المدى الطويل. والتذبذب المرتفع ليس ظاهرة جديدة بالنسبة للصين، وقد تكيف المستثمرون على المدى الطويل. (للمزيد، انظر أعيش في الولايات المتحدة كيف يمكنني تداول الأسهم في الصين والهند؟)

تحطم أغسطس

بلغت قيمة سوق الأسهم الصينية حوالي 9 دولارات. 7 تريليونات في يونيو اعتبارا من منتصف 2014 إلى منتصف عام 2015، قفز مؤشر شنغهاي المركب بنحو 140٪.

بالإضافة إلى المشاركة في الاستثمار المؤسسي، لا يزال سوق الأسهم مدفوعا في المقام الأول من قبل المستثمرين الصينيين بالتجزئة. وأدت البيانات الاقتصادية المتدهورة خلال الفترة نفسها إلى مزيد من التكهنات بشأن التحفيز الاقتصادي من الحكومة، وأدت هذه المعتقدات إلى زيادة التقييمات.

على الرغم من أن حادث تحطم أغسطس حطم آمال العائدات المرتفعة للعديد من المستثمرين، فإن بلومبرغ أفادوا بأن "التجار المبتدئين تكدوا أيضا في كل أسبوع منذ الحادث".

يبدو صعوديا حول إمكانات الصين على المدى الطويل، وقد استخدموا الفرصة منذ تحطمها إلى مخزونات الكرز اختيار بأسعار منخفضة، ومشاركتهم الكبيرة هي واحدة من الأسباب الكبيرة التي تعافى السوق جزئيا منذ أغسطس وفقا ل إلى بلومبرغ، شهد السوق 28 أسبوعا على التوالي من الزيادات في عدد المستثمرين الأفراد المسجلين، وفي الوقت نفسه، أخذ التجار قروض أكبر للتداول، وازدادت الديون المستحقة على الهامش لمدة سبعة أسابيع متتالية منذ الحادث. كنن ماني تقارير 81٪ من مستثمري التجزئة الصينيين يتداولون بنشاط مرة واحدة في الشهر على الأقل، مقارنة مع 53٪ فقط في الولايات المتحدة

اقتصاد الأسواق الصينية

الكثير من الاضطرابات الأخيرة في الصين هي نتيجة الاقتصاد الانتقالي في البلاد. من الصين التي كانت تقليديا على الادخار وانخفاض الاستهلاك، تتحول الصين تدريجيا إلى واحدة منخفضة على الادخار وارتفاع على الاستهلاك.

تشير بيانات البنك الدولي إلى أن معدل الادخار الصيني (كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي) هو من أعلى المعدلات في العالم. في حين أن البلدان المتقدمة مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة أنقذت 18٪ و 12٪ من الناتج المحلي الإجمالي لكل منهما في عام 2013، أنقذت الصين 50٪، وهو أيضا أعلى بكثير من نظيره الآسيوي الهند (32٪)، ومن نظرائها في بريك البرازيل (17 ٪) وروسيا (24٪).

هذه الكميات الكبيرة من رأس المال الذي يجلس في حالة الخمول في المدخرات تتيح مجالا واسعا للنمو الذي يقوده الاستهلاك. وبما أن الدولة الأكثر اكتظاظا بالسكان في العالم تجعل الانتقال من المدخرات المرتفعة إلى الاستثمارات العالية، يبدو أن القصة طويلة الأجل ثابتة. ومن المتوقع أن يغذي النمو رأس المال المدخر للسكان المحليين، دون أي تبعية من المستثمرين الأجانب.

إمكانات المستقبل

الانتقال من الادخار العالي، الاقتصاد القائم على التصدير إلى الاقتصاد القائم على الاستهلاك، ومع ذلك، سوف يستغرق سنوات عديدة، والسوق الصينية قد يكون بعض ركوب الخيل الخام بشكل متقطع حيث تقلب سيكون عالي جدا. على الرغم من أن الأرقام الاقتصادية قد تعرضت للضرب مؤخرا، إلا أنها لا تزال أكثر صحة من تلك التي لدى الدول المتقدمة، مما يدل على زيادة ثروة الأفراد الصينيين.

لا يمكن استثمار المدخرات المتراكمة من السكان الصينيين في الأصول الأجنبية بسبب الضوابط التنظيمية المحلية الصارمة. ومن ثم، فإن المال يرتفع في العقارات المحلية، أو في سوق الأسهم المحلية. مع انخفاض أسعار المنازل، والمال هو باستمرار جعل الطريق إلى سوق الأسهم.

في الماضي القريب، خفضت الصين معدلاتها، وخفضت قيمة عملتها واتخذت تدابير خاصة بقطاعات معينة من أجل الدفع من أجل تخفيف القيود النقدية. غير أن أسعار الفائدة لا تزال مرتفعة، مما يترك المجال أمام الحكومة لاتخاذ خطوات إضافية. وتحتفظ الصين بأحد أعلى نسب الاحتياطي لمصارفها، الأمر الذي يسهل الكثير من الأموال لتعميمها وفقا لاحتياجات البلد.

الدور الداعم للحكومة

تتأثر الأعمال التجارية في الصين إلى حد كبير بالسلطات الحكومية. وكان لدى المستثمرين والشركات الدولية منذ فترة طويلة مخاوف بشأن المستويات المتفاوتة لحوكمة الشركات في الشركات المدرجة في البورصة الصينية وبشأن الافتقار إلى الشفافية في عملياتها وإعداد التقارير المالية. وتهيمن الشركات المملوكة للدولة على المؤشرات الرئيسية لسوق الأوراق المالية في الصين، وتثير المخاوف ارتفاع مستوى العمليات غير الفعالة لتلك الشركات.

ولكن هناك دلائل إيجابية على الإصلاح وتراجع التدخل الحكومي.

وتشمل الإجراءات الأخيرة العودة إلى الحظر على العروض العامة الأولية والمراكز القصيرة التي فرضت خلال انهيار السوق الأخيرة.وقد تم فتح النظام المصرفي للاعبين الخاصين مع مجموعة علي بابا (بابا باباليبابا Grp187 84 + 2. 53٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) وتينسنت منح التراخيص المصرفية. كما أن هناك أخبارا عن الصين تتكيف مع نظام الاكتتاب العام الأمريكي بحلول عام 2016، الأمر الذي سيؤدي إلى إنهاء العديد من متطلبات الإدراج.

وتخطط الحكومة الصينية أيضا للسماح للصناديق الاستثمارية في هونغ كونغ أن تباع في الصين. ومن المقرر ان يتم ربط اسواق شانغهاى وهونغ كونغ للسماح بمزيد من الطرق للاستثمارات فى الصين. وببطء وثبات، تفتح السلطات الصينية المجال لجعل الصين اقتصاد سوق حرة، ولكن ضمن نطاق محدود للحكومة. <لمزيد من المعلومات، انظر الحكومة الصينية لوقف التدخل في أسواق الأسهم

المخاوف

المخاوف على المدى القصير حول الاستثمار في السوق الصينية ليس لديها أي جذور في الصين. على سبيل المثال، كان العالم كله حذرا من رفع أسعار الفائدة الأمريكية، الذي حدث في ديسمبر. الصين أيضا حصلت على قرصة، لأن الولايات المتحدة هي أكبر سوق للصادرات. ويرجع جزء كبير من الانخفاض فى الاسواق الصينية الى مثل هذه المشاعر التى اعتبرت بالفعل فى ارتفاع اسعار الفائدة الامريكية.

على الجبهة الاجتماعية، فإن القوى العاملة الكبيرة الحالية في الصين ستصل سن التقاعد في منتصف وطويلة الأجل. وقد تؤدي سياسة الطفل الواحد التي ستنتهي قريبا، ولكنها سارية المفعول حاليا، إلى وضع قد تكون فيه الصين أكثر متقاعدين من الشباب الذين لديهم وظائف. بالإضافة إلى ذلك، فإن محدودية توفر العمالة الماهرة قد يؤدي إلى زيادة كبيرة في تكاليف العمالة، مما يضغط على هوامش الربح للشركات. في مثل هذا السيناريو من القوى العاملة المستنفدة، والحفاظ على النمو على المسار الصحيح قد تشكل تحديا.

اختيار القطاع

نهج مناسب للاستثمارات الصينية هو الذهاب القطاع محددة.

وبالنسبة للاستثمارات قصيرة الأجل وسط رفع أسعار الفائدة الأمريكية، ينبغي تجنب السلع. وهي واحدة من القطاعات الرئيسية المتضررة من الزيادات في الأسعار، مما يؤدي إلى سحب الأموال من البلدان المنتجة للسلع الأساسية وإعادة الشركات الأمريكية مع الديون الثقيلة وينبغي أيضا تجنبها حتى تستقر أسعار الفائدة. وبالمثل، ينبغي أيضا تجنب القطاع المالي، لأنه شديد الحساسية للتغيرات في أسعار الفائدة.

على الرغم من ذلك، يمكن للمستثمرين من المدى المتوسط ​​إلى الطويل الاستفادة من الانخفاض المتقطع في اختيار الاستثمارات في تلك القطاعات.

أيضا، كانت شركات التكنولوجيا المنقذ للصين خلال هذه الفترة المتقلبة.

خلال الحادث الأخير، إتف غوجنهايم الصين التكنولوجيا إتف (سكق سككلايمور تر 262. 28 + 3. 18٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، كق كغغبل X تشن Tech30 67 + 1 92٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و كرانيشاريس كسي تشاينا إنترنيت إتف (كوب كويبكرش كسي تش Int58 67+ 2. 09٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) تفاخر عوائد تتراوح بين 25٪ -34٪. وتتبع هذه الصناديق المتداولة في البورصة شركات التكنولوجيا الصينية، بما في ذلك شركات في أسواق الإنترنت والتجارة الإلكترونية.

وقد حققت إتفس التكنولوجيا الصينية أداء أفضل بكثير من U.تكنولوجيا المعلومات حدد صندوق سبدر (زلك زكسل سكت Tech63 63 + 0 22٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، الذي يتتبع أكبر شركات التكنولوجيا الأمريكية بما في ذلك ميكروسوفت (مسفت مسفتميكروسوفت Corp. 47 + 0 39٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و أبل (آبل آابلابل Inc174 25 + 1. 01٪ > كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). هناك دفعة كبيرة من الحكومة لقطاع التكنولوجيا. وقال الرئيس شي جين بينغ إنه يرى أن الصين "بلد تهيمن عليه شركات التكنولوجيا ذات القيمة العالية وأقل اعتمادا على الصناعات التقليدية مثل التصنيع والبناء".

وتشمل الصناعات الأخرى التي تحصل على دعم الحكومة الطاقة النظيفة والفحم ومعالجة المياه العادمة وذلك لأن التلوث أصبح مصدر قلق كبير، وينبغي للمستثمرين على استعداد للاستثمارات طويلة الأجل أن يأخذوا بعين الاعتبار الشركات الصينية في تلك الصناعات.

الخط السفلي

وسط درجة عالية من التدخل من الحكومة، يجب على المستثمرين في الأسهم الصينية أن يظلوا في حالة تأهب وتحديثات السياسات والبيانات الصادرة عن قادة الصين.وينبغي للمستثمرين الذين يسعون للحصول على عوائد صحية من الاستثمارات الصينية أن يكونوا مستعدين للعب على المدى الطويل، وينبغي للمستثمرين ذوي الآفاق القصيرة الأجل أن يراقبوا عن كثب الصناعات التي من المتوقع أن تدعمها الحكومة المزيد، انظر أعلى 3 صناديق الاستثمار المتداولة للاستثمار في الصين)