ستاتوال آسا (ستو STOStatoil20 85 + 2 61٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، $ 52. 8 مليار شركة النفط والغاز النرويجية، هو منتج النفط المهيمن في الحفر النرويج النرويج واحدة من الموردين الرئيسيين للغاز في السوق الأوروبية. ويركز المستثمرون الذين يتطلعون إلى اللعب في النفط على ستاتوال لعدة أسباب، ولكن هل هذه الأسباب حافزا كافيا للاستثمار؟

لا تزال أسعار النفط تحت الضغط. وتتعرض شركات النفط، وخاصة تلك التي تشارك في الأنشطة التمهيدية (مثل التنقيب والإنتاج)، في بيئة من انخفاض أسعار النفط لفترة طويلة، وتراجع التدفق النقدي والربحية، وانخفاض النفقات الرأسمالية، والخوف من فقدان أو خفض الأرباح. العديد من الشركات تجد صعوبة في التعامل مع هذه البيئة. وعندما تكون أسعار النفط منخفضة، تميل شركات المنبع إلى خفض مشاريع الاستكشاف لأنها لا تحصل على رواتبها لخطر مشروع جديد. ومن ناحية أخرى، لم تقطع "ستاتويل"، بل إنها بدأت في تنفيذ المشاريع ووضع نفسها للاستفادة عندما ترتفع أسعار النفط مرة أخرى. ولكن هل هذه هي الاستراتيجية الصحيحة في هذه المرحلة من دورة الأسعار؟

-> <> 999 <> أطروحة الاستثمار

تشكل أنشطة المنبع (استكشاف وإنتاج النفط والغاز) خارج النرويج ما يقرب من نصف إنتاج ستاتوال الحالي ومن المتوقع أن تنمو في السنوات القليلة المقبلة. في بيئة ارتفاع أو ارتفاع أسعار النفط، والتركيز على الاستكشاف والإنتاج يبشر بشكل جيد للشركة. ومع ذلك، عندما ينخفض ​​سعر النفط أو يبقى منخفضا لفترة طويلة من الوقت، كما يفعل الآن، والشركات المنبع هي أصعب. وذلك لأن أعمالهم هي الأكثر ارتباطا بسعر النفط. وباإلضافة إلى ذلك، يتطلب اإلنتاج في المراحل األولى أعلى مستوى من النفقات الرأسمالية الستبدالها بسبب طبيعة العمليات. فعندما تنخفض أسعار النفط، تنخفض التدفقات النقدية ويقل الإنفاق على النفقات الرأسمالية البديلة. وعندما تقطع النفقات الرأسمالية تصبح العمليات أقل استدامة. هذا يصبح حلقة مفرغة.

فقدت ستاتوال رئيسها التنفيذي في أكتوبر الماضي، وهو وقت غير مناسب عندما أسعار النفط حيث في خضم دوامة هبوطية. هذا التوقيت الضعيف لم يخدم الشركة بشكل جيد كما أنها فشلت في التكيف مع البيئة المتغيرة. اليوم، لا تزال إدارة ستاتوال تؤكد على الحاجة إلى الاستثمار، والتفكير في الآفاق على المدى الطويل وتحديد المواقع لانتعاش أسعار النفط. ويعتبر هذا التفكير طويل الأجل عادة إيجابيا. ومع ذلك، لأن من المتوقع أن تعمل ستاتوال في التدفق النقدي السلبي في عام 2015، قد يتعرض المستثمرون لخفض الأرباح، علامة سلبية للسهم. وإذا ما ظل سعر النفط عند مستوياته الحالية، فإن الشركة قد لا تتمكن من تغطية أرباحها من التدفق النقدي الحر حتى عام 2018، وفقا لتقديرات بنك أوف أمريكا.

على الرغم من هذه العوامل الحفازة السلبية، إذا كان المستثمر يبحث عن الانتقال إلى شركة نفطية الآن، فإن ستاتوال لديها بعض الخصائص الإيجابية. الأول هو أن الشركة لديها الاستقرار المملوكة للدولة والدعم المالي - مساهمتها الأغلبية هي الحكومة النرويجية. هذا هو جذابة بشكل خاص في بيئة حيث العديد من غير U. شركات النفط المملوكة من قبل الحكومات الأجنبية التي هي أقل استقرارا وتخضع لممارسات الاحتيال غير شريفة أو حتى صريح. ميزة أخرى هي الحكومة النرويجية هي الثلاثي A تصنيف من قبل وكالات التصنيف. وهذا يسمح للشركة للاقتراض بأسعار منخفضة جدا، والتي يمكن أن تخفف من الضغوط خلال هذا الجزء من الدورة. وأخيرا، فإن حكومة النرويج، بوصفها الجهة المعنية بالأغلبية، تأخذ نظرة طويلة. وهي على استعداد لتمويل المشاريع الحالية، على الرغم من انخفاض التدفقات النقدية، تحسبا لارتداد.

الخلاصة

تستفيد ستاتوال من أن تكون حكومة النرويج مالك الأغلبية. الحكومة على استعداد لدعم مشاريع ستاتوال خلال هذا التراجع، وربما وضع الشركة على انتعاش قوي عندما ارتفعت أسعار النفط. ولكن حتى بدعم من الحكومة النرويجية لا يعزل ستاتوال من الميزانية العمومية الضعيفة وانخفاض التدفقات النقدية، مما تسبب في تخلي المستثمرين عن الأسهم خوفا من خفض الأرباح.