يقول المثل إن علاج انخفاض أسعار النفط هو انخفاض أسعار النفط. والفكرة هي أنه مع انخفاض الأسعار، تراجع الاستثمار، الأمر الذي يقلل بدوره الانتاج ويزيد الأسعار. هذا القول لم يصدق بعد. وتراجع أسعار النفط حاليا بنسبة 72 في المائة عن ارتفاعها في حزيران / يونيه 2014، كما أن الاستثمار في الزيوت النفطية المرتفعة يجري إزالته، ولكن العرض لا يزال مرتفعا ويعاني من انخفاض الأسعار في الوقت الحالي. وفي هذا الأسبوع فقط، أعلنت وكالة معلومات الطاقة الأمريكية (إيا) عن وجود سجل قياسي في مخزونات النفط الخام الأمريكية. واكدت السعودية انها لا تعتزم خفض الانتاج وستواصل حماية حصتها في السوق رغم الاتفاق الذي تم التوصل اليه في الدوحة وقطر بين بعض الدول الاعضاء في اوبك وروسيا لتجميد انتاج النفط في كانون الثاني / يناير 2016.

تبذل الشركات ما في وسعها للتعامل مع بيئة جديدة منخفضة أسعار النفط، وتحديدا عندما يتعلق الأمر بخفض الإنفاق الاستثماري. وتختلف التقديرات، ولكن وفقا للمجلة المالية للنفط والغاز، تم بالفعل سحب 200 مليار دولار من المشاريع بسبب انخفاض أسعار النفط. أفادت صحيفة فايننشال تايمز في لندن أنه في جميع أنحاء الصناعة، تم إلغاء أو تأجيل حوالي 400 مليار دولار من الاستثمارات المتوقعة. هذا هو الرقم المروع بالنظر إلى أنه لم يكن ذلك منذ وقت طويل عندما توقعات السوق الإنفاق الرأسمالي للشركات (كابكس) الميزانيات لمواصلة النمو. (لمزيد من المعلومات، راجع: الإنفاق الرأسمالي في قطاع الطاقة يستمر في النمو .

- 2>>

نقص الاستثمار في قطاع الطاقة

مع قيام الشركات بتخفيض ميزانيات الاستثمار بشكل حثيث، بدأ بعض المحللين يسألون ما إذا لم يتم تحديد المرحلة بالنسبة لجفاف إمدادات النفط المقبل. وهناك حاجة اليوم إلى الإنفاق الاستثماري من أجل الحصول على النفط، وتوقع أن يتجاوز الطلب المعروض على مدى السنوات العشر القادمة. على سبيل المثال، نشرت شركة بي بي توقعاتها للطاقة إلى 2035 في فبراير 2016 حيث تقدر إجمالي إنتاج النفط بنسبة 8٪ إلى 2025. وخلال نفس الفترة، تنمو شركة بتروليوم من استهلاك النفط بنسبة 11.8٪، مع الطلب الأقوى القادمة من قطاعي الصناعة والنقل. إذا ثبت أن هذه التوقعات صحيحة في وقت ما في السوق سوف تأتي في التوازن. والمفتاح هو عدم تجاوز الاتجاه الهبوطي في الوقت نفسه، مما يرسي الأساس لأزمة العرض المقبلة.

- 3>>

تشير أنماط الإنفاق الحالية إلى أن ما يمكن أن يحدث بالضبط في الإنفاق الاستثماري لقطاع النفط والغاز في عام 2015 انخفض بنسبة 24٪ تقريبا، حيث خفضت الشركات الإنفاق للحفاظ على التدفق النقدي. وتشير البيانات الصادرة عن فاكتسيت ومجلة النفط والغاز إلى أرقام مماثلة عن تخفيضات الإنفاق لعام 2015. وتستند بيانات فاكتست إلى شركات الطاقة في مؤشر S & P 500، في حين أن مجلة النفط والغاز هي دراسة استقصائية ل 71 شركة مستقلة للاستكشاف والإنتاج وعشرة لاعبين متكاملين.

يشعر المحللون بالقلق أيضا إزاء المعدل المتسارع لانخفاض الإنفاق الاستثماري في عام 2016. ويبين الرسم البياني أدناه من فاكتسيت أنها تتوقع انخفاض بنسبة 7٪ في الطاقة كابكس لعام 2016، واستقرار طفيف فقط في عام 2017 أقل من 1 ٪ نمو. والمزيد من القلق هو أن توقعات الإنفاق لعام 2017 تستند إلى متوسط ​​السعر المستهدف للنفط الخام في عام 2017 وهو 53 دولارا. 41 للبرميل، وفقا لتقديرات فاكتسيت السلعية. وهذا أعلى بنسبة 80٪ من سعر إغلاق النفط هذا الأسبوع.

توفر مجلة النفط والغاز نظرة إضافية على الإنفاق الاستثماري في المستقبل. وهي تقدم تقارير عن بيانات مماثلة إلى فاكتست بشأن التخفيضات الرأسمالية الشاملة في عام 2015، ولكنها توفر معلومات إضافية عن حالة شركات الولايات المتحدة الأمريكية للاستثمار الاقتصادي على وجه التحديد. علی سبیل المثال، خلص مسحھم الذي أجري علی 71 شرکة مستقلة للبحث والإنماء إلی أن خفض الإنفاق لعام 2015 کان أکثر عدوانیة من القطاع ککل، حیث انخفض في المتوسط ​​بنسبة 48٪. ويتنبأ مسح مجلة النفط والغاز أن شركة E & P يمكن أن تخفض رأس مال كابكس بنسبة 29٪ أخرى في عام 2016. ويرجع السبب في ذلك إلى أن شركات E & P ترتبط ارتباطا وثيقا بمصير أسعار النفط، في حين أن المشغلين المتكاملين متنوعون ويستفيدون من بيع المكرر منتجات. وتبين الدراسة الاستقصائية التي أجرتها أوغ عن 10 شركات متكاملة كبيرة أنه في المتوسط، ينبغي أن تنخفض ميزانياتها بنسبة 10٪ في عام 2016 بعد خفض الإنفاق بنسبة 9٪ في عام 2015. وهذا أقل بكثير من مشغلي P & E المنبع.

يظهر الرسم البياني أدناه من رويترز أن معظم شركات النفط الكبرى ستخفض الإنفاق في عام 2016. وتشمل البيانات من رويال داتش شل الإنفاق الاستثماري من شرائها مؤخرا من مجموعة بغ. هل لا تزال شركة شل / بغ ميرجر تشعر بالحساسية؟ ) من المرجح أن تنقح هذه التوقعات الآن بعد أن تم الانتهاء من عملية الاندماج حيث تعمل شل على الوفاء بتعهدها بتخفيض الإنفاق.

الخلاصة

تلعب شركات النفط لعبة طويلة للبقاء على قيد الحياة في هذه الصناعة، واستثمارات قطاع النفط مشاريع متعددة مليارات الدولارات يمكن أن تستغرق عدة سنوات لنشرها. الاستثمارات تحتاج إلى أن تكون اليوم أن يكون النفط للغد. وهناك حاجة أيضا إلى حد أدنى من الاستثمار لمجرد التعامل مع معدلات الانخفاض الطبيعي في الإنتاج، الذي يميل إلى متوسط ​​حوالي 6٪ سنويا. وإذا ما ارتفع الطلب على النفط الخام بأي طريقة ذات معنى في السنوات المقبلة، فقد نجد أن التخفيضات الاستثمارية التي ستعقبها اليوم ستعود إلى دختنا في المحفظة في مضخة البنزين.