بصفتك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركتك، كنت قد عملت بجد وتضحية أكثر من أي شخص لجعلها ناجحة. لقد أجريت هذا البحث، واستشرت المستشارين الموثوق بهم وقررت أن أفضل طريقة لاتخاذ نمو شركتك إلى المستوى التالي هو من خلال الطرح العام الأولي (الاكتتاب العام). ولكنك لا تريد المساهمين العاديين، وأعضاء مجلس إدارة الشركات أو شركات الاستثمار، الذين لم يضعوا الدم والعرق والدموع في الشركة، لتحديد كيفية تشغيله. وفيما يلي بعض الطرق للحفاظ على قدر أكبر من السيطرة على عملك بعد الاكتتاب العام.

إنشاء فصول حصة مختلفة

يمكن للشركات العامة أن تختار إصدار فئات مختلفة من الأسهم العادية. كل فئة يأتي مع مجموعة مختلفة من الحقوق للمساهمين. الممارسة الأكثر شيوعا هي إصدار أسهم الفئة أ وأسهم الفئة ب. قد تعطي أسهم الفئة أ المساهمين 10 أصوات أو 100 صوت لكل سهم يمتلكونه، في حين أن أسهم الفئة ب قد تعطي المساهمين 1 صوت لكل سهم يمتلكونه. أو يمكن أن يكون العكس. لا توجد قاعدة تقول أن أسهم الفئة (أ) يجب أن تكون متفوقة على أسهم الفئة (ب). وتسمى الأسهم التي لها حقوق تصويت إضافية أحيانا "أسهم التصويت الفائقة. "

عندما تذهب الشركة إلى الجمهور، يمكن أن تعطي مؤسسيها والمديرين التنفيذيين وأي أصحاب المصلحة الرئيسيين الآخرين ما يكفي من أسهم التصويت الفائقة لمساعدتهم على الاحتفاظ بالسيطرة على الشركة. كما أن التركيز على حقوق التصويت بين فئة معينة من المساهمين يجعل محاولة الاستحواذ أكثر صعوبة. ويمكن للشركة اختيار بيع أسهمها العادية فقط مع حقوق تصويت أقل للجمهور. الشركات التي استخدمت هذه الاستراتيجية تشمل تجميع، ينكدين، الفيسبوك و نيويورك تايمز.

الجانب السلبي لهذه الاستراتيجية هو أن مساهمي الفئة ب قد لا يكونوا سعداء به. قد يشعرون أن المطلعين لديهم سيطرة كبيرة جدا على الشركة ولن تعمل في مصلحة المساهمين العاديين، مما تسبب في الشركة وسهمها إلى الأداء الضعيف. يمكن للمساهمين من الفئة ب محاولة إجبار جميع المساهمين على التصويت من أجل التخلص من فئتي الأسهم المختلفة وحقوقهما غير المتكافئة في التصويت. ماذا يمكن للمساهمين التصويت على لمعرفة المزيد.)

العديد من الشركات العامة تستخدم فئات حصة مختلفة لتفويض السيطرة. شركة فورد موتور (F)، على سبيل المثال، لديها نسبة صغيرة فقط من الأسهم مع حقوق التصويت الفائقة، لكنها تعطي ورثة هنري فورد السيطرة على 40٪ من الأصوات. وفي أيار / مايو، صوت المساھمون علی اقتراح لخفض ھیکل الأسھم المزدوجة، إلا أن حقیقة أن التصویت کان مدعوما علی الإطلاق یشیر إلی أن العدید من المساھمین غیر راضین عن النظام. (مزيد من المعلومات في الجانبان من أسهم الطبقة المزدوجة .

كن شركة خاضعة للرقابة

شركة تسيطر عليها، بموجب قواعد البورصة، هي شركة فردية أو مجموعة أو شركة أخرى يحمل أكثر من 50٪ من أسهم الشركة.ال يطلب من هذه الشركات أن يكون لها مجلس إدارة مستقل أو لجنة تعويض مستقلة أو وظيفة ترشيح مستقلة ألعضاء مجلس اإلدارة. ولا یتعین علی أعضاء لجان التدقیق والتعویض والحوكمة أن یکونوا مستقلین في شرکة خاضعة للرقابة. هيكل الأسهم من الدرجة المزدوجة يسهل وجود الشركات التي تسيطر عليها.

هل يمكن أن تكون أيضا شركة تسيطر عليها العائلة. وقد تكون هذه أو قد لا تفي بتعريف البورصة للشركة الخاضعة للرقابة، ولكن في مؤسسيها أو أسرهم يمتلكون نسبة كبيرة من الشركة ويمكنهم تعيين الرئيس التنفيذي. هذه الأنواع من الشركات تشكل ما يقرب من خمس فورتشن العالمية 500، تقارير الإيكونوميست. ومن الأمثلة على ذلك متاجر وول مارت، التي يملكها ويديرها إلى حد كبير مؤسس الأطفال سام والتون، والفيسبوك، والتي يسيطر عليها مؤسس مارك زوكربيرج ولها أحكام للتحكم في نقل عند وفاته لأي شخص يعين.

على الرغم من أنه ليس مطلوبا، فإن لدى فاسيبوك أغلبية أعضاء مجلس الإدارة المستقلين، وتتألف لجان التعويضات والحوكمة من أعضاء مستقلين. حتى الشركات التي تسيطر عليها يمكن أن تختار لتخفيف زمام قليلا لتهدئة المساهمين.

لا يمكنك السيطرة على سرية، على الرغم من ذلك: يجب عليك الكشف عنها في التقارير التي ترفعها علنا. وللمساهمين الحق في معرفة ما يدخلون إليه، ويرى البعض أن هناك مخاطر إضافية على الاستثمار في الشركات الخاضعة للرقابة لأن الشركات الخاضعة للرقابة قد ثبت أنها ضعيفة بالمقارنة مع الشركات غير الخاضعة للرقابة، وهي تعتبر أقل عرضة للمساءلة أمام الجمهور. ومع ذلك، لا تزال الشركات الخاضعة للمراقبة تخضع لعمليات تدقيق مستقلة ومعظم المتطلبات الأخرى للتداول العام. اعتبارا من عام 2012، كان هناك 114 الشركات التي تسيطر عليها في S & P 1500 مركب، بما في ذلك ينكدين، زينغا، تجميع والفيسبوك.

نسخ هيكل الشراكة بابا

عندما ذهبت شركة التجارة الإلكترونية الصينية بابا في سبتمبر 2014، كان هيكل الشركات غير عادية أخبار كبيرة. فبدلا من استخدام فئتين للمشاركة للسماح لأصحابها بالاحتفاظ بالسيطرة، سيكون لديها 27 شريكا يقومون بترشيح أعضاء المجلس؛ سيكون هناك حاجة لشركتين أخريين هما أكبر المساهمين في الشركة، ياهو و سوفتبانك، للموافقة على الترشيحات. وسيتحكم الشركاء بشكل فعال في مجلس اإلدارة ويحد من مساهمة المساهمين الخارجيين. ومثل الشركات الخاضعة للرقابة، فإن الشركات المصدرة الخاصة الأجنبية والشراكات المحدودة معفاة من متطلبات المجلس المستقل.

اليوم، شراكة بابا لديها 30 عضوا، وهذا العدد سوف تستمر في التغيير عندما يتم انتخاب شركاء جدد والشركاء الحاليين التقاعد أو ترك الشركة. فالشرکاء مقیدون من قدرتھم علی بیع أسھمھم، ویظل المساھمون الخارجیون محدودا في قدرتھم علی ترشیح أو انتخاب أعضاء مجلس الإدارة أو للتأثیر علی صنع القرار في الشرکة. ويحتفظ الرئيس التنفيذي للشركة جاك ما ونائب الرئيس التنفيذي جو تساي بالسيطرة الكبيرة على الشركة من خلال هذا الهيكل. <كما أن النظام األساسي للشركة يحد من قدرة األطراف األخرى على السيطرة على الشركة من خالل أحكام مثل الشروط المتداخلة ألعضاء مجلس اإلدارة بحيث ال يمكن استبدالهم جميعا في نفس الوقت.(على الرغم من الإمكانات المعروفة لتضارب المصالح بين شراكة علي بابا والمساهمين العامين، كانت الشركة أكبر الاكتتاب في التاريخ، ولكن سعر أسهمها قد انخفض بشكل ملحوظ منذ ذلك الحين. (معرفة المزيد في

ما هو بابا؟ و فهم نموذج الأعمال في بابا . تأكد من توزيع الأسهم الخارجية على نطاق واسع ليس لديك لاستخدام فئات مختلفة من الأسهم مع حقوق التصويت المختلفة أو أن تكون شركة خاضعة لرقابة البقاء مسؤولا عن شركتك، ويمكن لأعضاء مجلس الإدارة وأعضاء مجلس الإدارة أن يمتلكوا أقل من 50٪ من الأسهم ولكنهم لا يزالون تحت السيطرة طالما أن الكيانات الخارجية لا تملك نسبة كبيرة من الأسهم.العلاوة على هذه الاستراتيجية هي أنها قد تكون أكثر مستساغا للمساهمين الخارجيين الذين يقدرون أن يكون لهم حقوق متساوية في التصويت على ما يمتلكه المطلعون، أما الجانب السلبي فهو أنه لا يمكنك التحكم في من يبيعون أسهمهم، وبالتالي فإن الاستحواذ دائما أمر ممكن، وهذه الاستراتيجية ليست قوية والبعض الآخر للاحتفاظ بها السيطرة على شركتك.

الخلاصة

أخذ شركتك العامة يعني فقدان الكثير من الحرية التي كان لديك كشركة خاصة. ليس فقط لديك للامتثال للوائح عديدة، لديك أيضا للحفاظ على المساهمين سعداء. عند قبول أموال الجمهور، يجب أن تكون مسؤولا أمامهم. ولكن هذا لا يعني أنك يجب أن ندعهم يدعو جميع الطلقات. لقد كنت فعالا في الحصول على الشركة إلى حيث هو اليوم، وكنت تستحق البقاء في السيطرة طالما كنت لا تزال لتحقيق النتائج.