في مقابلة أجريت في وقت سابق من هذا الشهر، قال نائب ولي العهد السعودي محمد بن سلمان ل "الإيكونوميست" إنه "متحمس" بشأن الاكتتاب العام المحتمل لشركة أرامكو السعودية، شركة النفط المملوكة للدولة الضخمة المملوكة للدولة.

ومنذ ذلك الحين تكهنت المضاربة حول الأخبار. كل بنك رئيسي يحاول الحصول على قطعة من التعويم، إن لم يكن عن الرسوم التي سوف تولد، ثم للدعاية. وتعد أرامكو السعودية أكبر شركة في العالم. مثل العائلة المالكة التي تدير، أنها غنية، مترامية الاطراف ومظللة. وهو لا يبلغ عن الإيرادات أو القيمة الدقيقة لأصوله، ولكن تقدير شائع ذكر يضع قيمة الشركة في 10 تريليون دولار. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر: أكبر منتجي النفط في الشرق الأوسط .

- 1>>

شريان الحياة في المملكة العربية السعودية

المملكة لن تطفو الشركة بأكملها، بطبيعة الحال (على الرغم من بيع حتى 5٪ من أسهم يمكن أن تهب مجموعة علي بابا القابضة المحدودة (بابا بابالبابا Grp187 84 + 2. 53٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) سجل الاكتتاب من الماء). إن احتياطيات أرامكو - التي تقول أنها تصل إلى 260 مليار برميل من النفط الخام و 50 مليار برميل من الغاز الطبيعي - هي المصدر الحاسم للثروة والأمن السعوديين. وتساهم شركة بترودولار بنسبة 90٪ من عائدات الحكومة، التي لا تفرض ضرائب (قد تفرض ضريبة القيمة المضافة هذا العام أو التالي). وازداد العجز في الميزانية إلى 15٪ من الناتج المحلي الإجمالي منذ تراجع الأسعار، وانخفض احتياطي النقد الأجنبي بنسبة 13٪ إلى 650 مليار دولار.

حالة النفط 30 دولارا هي جزء من صنع السعودية. قامت أرامكو بضخ كمية قياسية من النفط الخام العام الماضي بعد أن قادت السعودية أوبك في رفض خفض الإنتاج. هذا العطاء لحماية حصة السوق قد يثبت قريبا مؤلمة جدا للمملكة، ولكن لديها القليل من البدائل. وانهارت العلاقات مع إيران تماما بسبب استمرار الحروب والاضطرابات التي اندلعت بسبب الإعدام السعودي مؤخرا لشيخ بارز شيعي. إذا رفعت العقوبات وفتحت الأسواق العالمية للنفط الإيراني، فإن الأمل ضئيل في خفض الإنتاج المنسق بين القوى السنية العربية والشيعية الفارسية. وفي الوقت نفسه رفعت الولايات المتحدة حظر تصدير النفط الخام منذ 40 عاما في أعقاب ثورة الصخر الزيتي، وروسيا لديها القليل من الاهتمام في الانحناء من السباق إلى القاع. (لمزيد من المعلومات، انظر: أكبر شركات النفط تجعل التعهد بتغير المناخ .

أوبستريم بدون مجداف

فما هي زاوية السعودية؟ هناك تكهنات بأن المملكة تعتزم تعويم الأصول المصب فقط، مثل المصافي وعمليات البتروكيماويات، على الأقل في البداية. وتتوسع هذه الشركة بسرعة، ويمكن أن ترتفع أرامكو من المركز الرابع لتصبح أكبر مصفاة للتكرير في العالم بحلول عام 2025، وفقا لبلومبرغ.ومن شأن بيع أسهم في أصول المصب أن يمول المزيد من التوسع، وخاصة في شرق آسيا، والذي بدوره يوفر لشركة أرامكو السعودية مقياسا للأمان. معظم عمليات التكرير في الشركة هي مشاريع مشتركة تضمن نسبة معينة من النفط المكرر سيكون الحامض السعودي.

هل هذا صفقة جيدة للمستثمرين؟ التكرير ليس مربحا مثل الضخ، وتشابك المشاريع المشتركة مع رويال داتش شل بلك (رديز-A رديز-أرويال الهولندية شل 65. 52٪ 2. 22٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ، رديز-B رديز-برويال الهولندية شل 67. 2 + 13٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، شركة الصين للبترول والكيماويات (سنب سنبشينا بترو & أمبير؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ & نبسب؛ 6 ) وغيرها - يمكن أن تتحول إلى صداع. وقال رئيس مجلس إدارة شركة أرامكو خالد الفالح في مقابلة مع صحيفة "وول ستريت جورنال": "نحن بصدد النظر في قائمة الشركات الرئيسية، ومن ثم فإن قائمة الشركة الرئيسية، ومن الواضح أن الشركة الرئيسية ستشمل المنبع". > الموجة الثانية ومع ذلك، فإن المستثمرين لديهم سبب للقلق من جاذبية النفط السعودي، وبدأت شركة النفط العربية السعودية الحياة كشركة نفط عربية أمريكية (ومن ثم اختزال الاستحواذ "أرامكو") بعد اكتشاف احتياطيات كبيرة بشكل مذهل في عام 1938 ، وقد تم تأميم هذه الشراكة بين أربع شركات نفطية أمريكية في السبعينيات، بعد موجة من التحركات المماثلة التي قامت بها دول غنية بالنفط، والآن تراجع المد، وكسرت البرازيل احتكارها للنفط وأسهمت في بيتروليو برازيليرو سا - بيتروبراس (بر < PBRPetrobras11 17 + 4. 49٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) في عام 1997. في الآونة الأخيرة، فتحت المكسيك سوق الطاقة للمنافسة الأجنبية. تماما كما كان قليلا في وقت متأخر من موجة التأميم، قد تكون المملكة العربية السعودية في وقت متأخر من موجة الخصخصة. ومما يؤسف له أن السوابق ليست مشجعة على نحو موحد. أصبحت بيتروبراس متورطة فى فضيحة فساد شملت سياسيين من الحزب الحاكم فى البرازيل. وقال الامير محمد في تصريحاته للاقتصادي ان الاسهم العائمة "تعود بالنفع على شركة ارامكو ومن مصلحة المزيد من الشفافية ومكافحة الفساد، ان وجد، الذي قد يكون حول ارامكو". ويحصل المرء على الشعور بأن الإشارة إلى الفساد ليست مجرد مضاربة.

خلاصة القول

وباختصار، يتم دعوة المستثمرين لمساعدة أرامكو تمويل المزيد من الشراكات التكرير التي تضمن على الأقل بعض الطلب على شريان الحياة في البلاد، وهو منتج يستحق ثلث ما كان عليه قبل عامين، وربما تقع أبعد. وهم مدعوون للمساعدة في استئصال الفساد "إن وجد". إذا كان لديك القليل من النشطاء فيك، ربما ستجد تحديا شعورا. ولكن معظم المستثمرين يفضلون الشركات التي هي بالفعل خالية من الفساد ولها آفاق أكثر إشراقا قليلا من الهيكل غير شفاف أرامكو السعودية.