ما هو "الرافعة المالية"

الرافعة المالية هي استراتيجية الاستثمار في استخدام الأموال المقترضة: على وجه التحديد، استخدام مختلف الأدوات المالية أو رأس المال المقترض لزيادة العائد المحتمل للاستثمار. ويمكن أن تشير الرافعة المالية أيضا إلى مقدار الدين المستخدم لتمويل الأصول. عندما يشير أحد إلى شيء ما (شركة أو عقار أو استثمار) على أنه "عالي الاستدانة"، فهذا يعني أن السلعة لديها ديون أكثر من حقوق الملكية.

- 1>>

الفرق بين الرافعة المالية والهامش

على الرغم من أن الترابط - حيث ينطوي كلاهما على الاقتراض - الرافعة المالية والهامش ليستا هي نفسها. الرافعة المالية تشير إلى فعل الدين. الهامش هو شكل من أشكال الدين أو األموال المقترضة التي يتم استخدامها لالستثمار في أدوات مالية أخرى. حساب الهامش يسمح لك باقتراض المال من وسيط بسعر فائدة ثابت لشراء الأوراق المالية والخيارات أو العقود الآجلة في توقع الحصول على عوائد عالية بشكل كبير.

باختصار، يمكنك استخدام الهامش لإنشاء الرافعة المالية.

بريكينغ دون 'ليفيراج'

كيف يعمل الرافعة المالية؟

في وكلاء السيارات، يترك عدد كبير من المتسوقين السيارات الكثير مع سيارة جديدة، على الرغم من أنهم لا يستطيعون تحمل ثمن تلك السيارة نقدا. للحصول على السيارة، واقترض هؤلاء المشترين المال. ثم أعطوا المال المقترض إلى تاجر السيارات مقابل السيارة.

إذا كانت تكلفة السيارة 20 ألف دولار والمشتري يسلم أكثر من 2 ألف دولار نقدا و 18 ألف دولار من الأموال المقترضة مقابل السيارة، فإن النفقات النقدية للمشتري هي 10٪ من سعر شراء السيارة. إن استخدام الأموال المقترضة لدفع 90٪ من التكلفة يمكن المشتري من الحصول على سيارة أكثر تكلفة بكثير مما كان يمكن شراؤها باستخدام النقد الشخصي المتاح فقط. من وجهة نظر استثمارية، كان هذا المشتري يرفع 10 إلى واحد (10: 1). وهذا يعني أن نسبة النقد الشخصي إلى النقد المقترض هي 1 دولار نقدا شخصيا لكل 10 دولارات تنفق.

الآن، دعونا نأخذ المثال خطوة أخرى. إذا كان المشتري في مثال السيارات لدينا قادرة على الابتعاد عن بيع وبيع على الفور تلك السيارة بمبلغ 22،000 دولار، فإن المشتري جيب 000 2 $ في الأرباح من $ 2 000 الاستثمار، وتجاهل نفقات الفائدة. من الناحية الرياضية، التي من شأنها أن تكون 100٪ العائد على استثمار المشتري. على النقيض من ذلك، النظر في القضية إذا كان المشتري قد دفع نقدا للسيارة، دون الحصول على قرض، ومن ثم بيعها على الفور السيارة بمبلغ 22،000 دولار. مع 20،000 $ الاستثمار الأولي مما أدى إلى 000 2 $ الربح، فإن المشتري قد ولدت عائد 10٪ على الاستثمار. في حين أن عائد 10٪ هو بالتأكيد لطيفة، فإنه يتضاءل بالمقارنة مع العائد 100٪ التي يمكن أن تكون ولدت باستخدام الرافعة المالية.

• أنواع أخرى من الاستدانة الاستثمارية
• الرافعة المالية يمكن تطبيقها على العقارات.النظر في المستثمر العقاري الذي لديه 50،000 $ نقدا. يمكن للمستثمر أن يستخدم تلك الأموال لشراء منزل واحد بقيمة 50 ألف دولار. إذا كان من الممكن بيع هذا المنزل بسرعة بمبلغ 55 ألف دولار، فإن المستثمر قد حصل على 5 آلاف دولار. إذا كان المستثمر نفسه قد استخدم مبلغ 50 ألف دولار نقدا وضع 5 آلاف دولار دفعة أولى على 10 منازل مختلفة بقيمة 50 ألف دولار لكل منها، بتمويل بقية الأموال، ثم باعت كل 10 منازل مقابل 55 ألف دولار لكل منهما، كان ربح المستثمر 50 ألف دولار - وهو 100 مذهل ٪ العائد على الاستثمار. أو افترض أنك تمتلك عقارا مستأجرا اشترته بمبلغ مليون دولار أمريكي وعائد الموقع الصافي 15٪ كل عام؛ عائد الاستثمار الخاص بك هو 15٪ سنويا. ومع ذلك، لنفترض أنه بدلا من دفع 1 مليون دولار نقدا، يمكنك رهن العقار واقتراض 800،000 دولار، وبالتالي تستثمر فقط 200،000 $ من المال الخاص بك. بعد دفع الفائدة على القرض، يمكنك فقط تحقيق عائد 8٪، بدلا من 15٪. ومع ذلك، 8٪، أو $ 80، 000، مقسوما على استثمار الأسهم الخاصة بك من 200،000 $ هو في الواقع يعادل 40٪ العائد على الاستثمار الخاص.
• يمكن استخدام الرافعة المالية بطريقة مماثلة في سوق الأسهم. القروض الهامشية والعقود الآجلة والخيارات هي عدد قليل من الطرق الأكثر شيوعا التي من خلالها المستثمرون يضيفون النفوذ إلى محافظهم. وكما هو الحال في المثال العقاري، يمكن استخدام مبلغ محدود من المال للسيطرة على كمية أكبر من المخزون أكثر مما يمكن من خلال عملية شراء مباشرة يتم توفيرها نقدا. على سبيل المثال، لنفترض أنك تملك مبلغا قدره مليون دولار أمريكي للاستثمار. ويمكن استثمار هذا المبلغ في 10 أسهم من أسهم الشركة، ولكن لزيادة النفوذ، هل يمكن استثمار $ 1، 000 في خمسة عقود الخيارات. ثم يمكنك السيطرة على 500 سهم بدلا من 10.

يمكن للمستثمرين في سوق السندات أيضا استخدام الرافعة المالية. النظر في السيناريو الذي سعر الفائدة على قرض سنة واحدة هو 1٪ في حين أن سعر الفائدة على قرض لمدة 10 سنوات هو 5٪. عن طريق اقتراض المال على المدى القصير واستثماره على المدى الطويل، يمكن للمستثمر الاستفادة من الفرق في المعدلات. وفي بيئة انكماشية، تسمح السندات ذات العائد السلبي للمستثمرين بالتحوط من استثماراتهم مقابل مزيد من الانخفاضات إذا قام مستثمر بشراء السندات بعائد -2٪، فإن الاستثمار الرئيسي ينخفض ​​بنسبة 2٪ فقط عند استحقاق السندات. ومع ذلك، إذا كان الاقتصاد ينخفض ​​بنسبة 4٪، 6٪ أو 8٪ خلال نفس الفترة، فإن خسارة السندات 2٪ قد ضرب السوق، وتوفير خسارة أصغر. إذا كان المستثمر يستفيد من السندات في هذا السوق، وسوف تضخم المكاسب.

كيف تستخدم الشركات الرافعة المالية

المستثمرون الذين ليسوا مرتاحين باستخدام الرافعة المالية مباشرة لديهم مجموعة متنوعة من الطرق للوصول إلى الرافعة المالية بشكل غير مباشر. ويمكنهم الاستثمار في الشركات التي تستخدم الرافعة المالية في سياق أعمالهم العادية لتمويل أو توسيع العمليات - دون الحاجة إلى زيادة نفقاتهم.

على سبيل المثال، إذا كانت الشركة التي تم تشكيلها باستثمار 5 ملايين دولار من المستثمرين، فإن حقوق الملكية في الشركة هي 5 ملايين دولار. هذا هو المال يمكن للشركة استخدامها للعمل. إذا كانت الشركة تستخدم تمويل الديون عن طريق الاقتراض 20 مليون $، لديها الآن 25 مليون $ للاستثمار في العمليات التجارية والمزيد من الفرص لزيادة القيمة للمساهمين.فعلى سبيل المثال، يمكن لصناعة السيارات أن تقترض المال لبناء مصنع جديد. وسيمكن المصنع الجديد صانع السيارات من زيادة عدد السيارات التي ينتجها، وبالتالي زيادة الأرباح.

الرافعة المالية صيغ

من خلال تحليل الميزانية العمومية، يمكن للمستثمرين دراسة الديون وحقوق الملكية على دفاتر شركات مختلفة ويمكن أن تختار الاستثمار في الشركات التي وضعت النفوذ للعمل نيابة عن أعمالهم. إحصاءات مثل العائد على حقوق الملكية، الدين إلى حقوق الملكية والعائد على رأس المال المستثمرون مساعدة يحدد كيف الشركات نشر رأس المال وكم من هذا رأس المال تم اقتراضه. لتقييم هذه الإحصاءات بشكل صحيح، من المهم أن نأخذ في الاعتبار أن الرافعة المالية تأتي في عدة أصناف، بما في ذلك التشغيل، المالية والجمع بين النفوذ.

يستخدم التحليل الأساسي درجة النفوذ التشغيلي (دفل). يتم احتساب دفل بقسمة نسبة التغير في ربحية السهم للسهم الواحد (إبس) بنسبة التغير في أرباحه قبل الفوائد والضرائب (إبيت) على مدى فترة. وبالمثل، يمكن حساب دفل عن طريق قسمة الأرباح قبل الفوائد والضرائب (إبيت) للشركة عن طريق الأرباح قبل خصم الفوائد والضريبة (إبيت). ارتفاع دفل يشير إلى مستوى أعلى من التقلب في إبس للشركة.

يستخدم تحليل دوبونت شيئا يسمى "مضاعف الأسهم" لقياس النفوذ المالي. يتم احتساب مضاعف الأسهم بقسمة إجمالي أصول الشركة على إجمالي حقوق الملكية. وبمجرد التأكد من ذلك، يتم مضاعفة الرافعة المالية مع إجمالي معدل دوران الأصول وهامش الربح لإنتاج العائد على حقوق الملكية. على سبيل المثال، إذا كان لدى شركة مساهمة عامة إجمالي أصول بقيمة 500 مليون دولار وحقوق المساهمين بقيمة 250 مليون دولار، فإن مضاعف حقوق الملكية هو 2. 0 (500 مليون دولار / 250 مليون دولار). وهذا يدل على أن نصف إجمالي أصول الشركة يمول عن طريق حقوق الملكية. وبالتالي، فإن مضاعفات الأسهم الأكبر تشير إلى مزيد من النفوذ المالي.

إذا كانت قراءة جداول البيانات وإجراء التحليل الأساسي ليست فنجان الشاي الخاص بك، يمكنك شراء صناديق الاستثمار المشترك أو الصناديق المتداولة في البورصة التي تستخدم الرافعة المالية. باستخدام هذه المركبات، يمكنك تفويض القرارات البحثية والاستثمارية للخبراء.

الجانب السلبي للرافعة المالية الرافعة المالية هي أداة متعددة الأوجه ومعقدة. نظرية تبدو كبيرة، والواقع أن استخدام الرافعة المالية يمكن أن تكون مربحة جدا، ولكن العكس صحيح أيضا. (لمزيد من المعلومات عن هذا الرأي، راجع الرافعة المالية في الفوركس: سيف ذو حدين .) إن الرافعة المالية تضخم كلا من المكاسب و

الخسائر. إذا كان المستثمر يستخدم النفوذ لجعل الاستثمار والتحركات الاستثمارية ضد المستثمر، وخسارته هي أكبر بكثير مما لو كان لو كان الاستثمار لم يتم الاستدانة. في عالم الأعمال، يمكن للشركة استخدام النفوذ في محاولة لتوليد ثروة المساهمين، ولكن إذا فشلت في القيام بذلك، فإن نفقات الفائدة ومخاطر الائتمان من التخلف عن السداد يدمر قيمة المساهمين.

دعونا نعيد النظر في بعض الأمثلة السابقة. اعتبر أن مشتري السيارات يستخدم الرافعة المالية للحصول على سيارة 20 ألف دولار مع دفعة أولى بقيمة 2 ألف دولار فقط. وفي اللحظة التي تترك فيها السيارة الجديدة الكثير، تنخفض قيمتها لأنها الآن سيارة "مستعملة" بدلا من سيارة "جديدة" واحدة.لذلك، أن $ 20، 000 سيارة قد تكون قيمتها $ 19، 000 بعد بضع ساعات. وبعد شهر، سيحتاج المشتري إلى تسديد مبلغ مقابل 18 ألف دولار أمريكي يستخدم لشراء السيارة. وفي أغلب الأحيان، يدفع هذا القرض فائدة. وفي الوقت الذي يتم فيه سداد القرض، بمجرد أن يتم دفع مدفوعات الفائدة، قد يكون المشتري قد أنفق 25 ألف دولار أو أكثر للمركبة التي تبلغ قيمتها الآن 10 آلاف دولار. إذا لم يكن المشتري قد استخدم رافعة مالية لشراء السيارة ، فإن مبلغ المال المفقود عند الشراء كان أقل.

وفي مثال شراء المساكن، استخدم المستثمر خمسة مدفوعات بقيمة 5 آلاف دولار لكل منها لشراء 10 منازل بقيمة 50 ألف دولار لكل منها. إذا هبطت أسعار العقارات وان قيمة هذه المنازل الآن تبلغ 45 ألف دولار فقط، فإن المستثمر سيخسر 50 ألف دولار (100٪ من المبلغ الأولي المستثمر) إذا تم بيع المنازل. إذا انخفضت قيمة المنازل إلى 40،000 $ لكل منهما، خسارة المشتري المحتملة من 100،000 $ هو 200٪ من مبلغ الاستثمار الأصلي. وفي كل سيناريو، سيحتاج المشتري أيضا إلى مواصلة دفع الرهن العقاري (بما في ذلك الفوائد) ومدفوعات التأمين بالإضافة إلى الصيانة الدورية للمنازل. في هذا السيناريو، يمكن للخسائر أن ترتفع بسرعة وتصبح المبالغ المفقودة كبيرة.

ينطبق مفهوم مماثل على المستثمر الثابت الدخل الذي حصل على قرض قصير الأجل بنسبة 1٪ للاستثمار في قرض دفع 5٪. إذا ارتفعت أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 6٪، والمستثمر هو فقط كسب 5٪ على الاستثمار على المدى الطويل، المستثمر يفقد المال.

سيناريو الاستثمار المستقر

دعونا نتبع استثمارا مستداما لأنه يبني الأسهم ويخسر القيمة ويذهب تحت الماء ثم يسترد. فهم هذه العملية أمر بالغ الأهمية بالنسبة للمستثمرين الذين يستخدمون ديون الرهن العقاري، ودين الهامش، وخيارات المكالمة طويلة الأجل، أو غيرها من المشتقات المالية المماثلة لبناء الثروة.
تكوين الأسهم

الرافعة المالية تهدف إلى استخدام الأموال المقترضة لبناء الأسهم من خلال استثماره بمعدل أعلى. على سبيل المثال، إذا استطعنا استعارة 10 آلاف دولار بنسبة 5٪ واستثمارها بنسبة 10٪، يمكننا أن نجعل الفرق بين المكاسب الاستثمارية والفائدة، أو 500 دولار، طالما أن الفرصة تستمر.

يتم تحقيق أرباح كبيرة عندما تكون الموجودات في مجمع استثماري عالي الفائدة بمعدل أعلى من الديون على مدى فترة طويلة من الزمن. (10 + 10٪) ^ 10 = $ 10، 000 x 2. 5937 = $ 25، 937	ديون > $ 10، 000 x (1 + 5٪) ^ 10 = $ 10، 000 x 1. 6289 = $ 16، 289
حقوق الملكية	$ 25، 937 - $ 16، 289 = $ 9، 648
($ 25، 937 - $ 20، 000) خلال فترة 10 سنوات من الفائدة الاستثمارية والمركبة يضيف مبلغا إضافيا قدره $ 289 (16، 289 - 15000 $) من الديون.	لاحظ أنه إذا كان المستثمر قادرا على دفع الفائدة من جيبه على مدى فترة الاستثمار، فإنه يمكن أن تمنع الفائدة من تفاقم وتوفير المال. على سبيل المثال، قد يعني هذا دفع الفائدة بانتظام على رصيد الهامش.

نسبة الرافعة المالية وتقلبها

تتمتع الاستثمارات المودعة بخصم من حقوق الملكية ونسبة رافعة مالية محددة استنادا إلى قيمة حقوق الملكية مقارنة بالموجودات.فعلى سبيل المثال، يمكن تكملة مبلغ 000 1 دولار من حقوق ملكية المستثمرين بمبلغ 000 2 دولار من رأس المال المقترض لإنشاء استثمار بثالثة أضعاف النفوذ.

نسبة الرافعة المالية هي الاختزال المفيد لحساب التغيرات المئوية في حقوق الملكية استنادا إلى نسبة التغير في الأصول. على سبيل المثال، إذا كان استثمارنا الأساسي مكاسب بنسبة 10٪، فإن حقوق المساهمين في استثماراتنا الثلاثية الاستدانة يجب أن تزداد بنسبة 30٪. ومع ذلك، فإن نسبة الرافعة المالية لا تؤثر في تكلفة الدين وليست بالضرورة دقيقة لفترات زمنية طويلة.
يمكن مضاعفة تقلب الأصول الأساسية في نسبة الرافعة المالية لإيجاد تقلبات في حقوق الملكية. فعلى سبيل المثال، سيكون للاستثمار الثلاثي الاستدانة ثلاثة أضعاف تقلب نفس الاستثمار غير المقيد.

زيادة التقلب هو ما يدفع الاستثمارات تحت الاستدانة تحت الماء. كل استثمار متقلب لديه فرصة لانقاص القيمة، وعندما يزيد التقلب، السيناريوهات التي تقلل أو تمسح حقوق المساهمين تصبح أكثر احتمالا بكثير.

مثال: سلبي يضاعف

لنفترض أننا نجعل استثمارا قدره ثلاثة آلاف دولار في صندوق للمؤشر بعائد سنوي يقارب 10٪ وتقلب سنوي بنسبة 15٪. معدل الفائدة على الأموال المقترضة هو 5٪.

في المتوسط، سنحصل على 200 دولار في السنة الأولى ((3، 000 × 10٪) - (2، 000 × 5٪))، على أساس 300 دولار قيمة أرباح رأس المال ناقص 100 دولار في الفائدة. ومع ذلك، مجموعة واسعة للغاية من العائدات هو ممكن للاستثمار لدينا. ويمكننا التنبؤ بالسيناريوهات المحتملة باستخدام توزيع موحد للعائدات استنادا إلى الاحتمالات الإحصائية.
على سبيل المثال، 68٪ من الوقت الذي نتوقع أن يعود فيه أصلنا إلى انحراف معياري واحد بنسبة 10٪، أو بين -5٪ إلى + 25٪. وهذا يؤدي إلى مجموعة من عائدات الأسهم من -25٪ إلى + 65٪. هذا الكثير من عدم القدرة على التنبؤ. أيضا، 34٪ من الوقت العائد على استثمارنا سيكون خارج هذا النطاق، يحتمل أن يعود + 110٪ أو -70٪ في السنة الأولى.

-

٪ إرجاع الأصول

٪ إرجاع الأسهم	النتيجة المرتقبة	+ 10٪
+ 20٪	68٪ من النتائج (1 ستد ديف)	٪ إلى + 25٪
-25٪ إلى + 65٪	95٪ من النتائج (2 ستد ديف)	-20٪ تو + 40٪
-70٪ تو + 110٪	99.	-35٪ إلى + 55٪
-115٪ إلى + 155٪	في حين أنه لا يزال من غير المحتمل أن يتم مسح جميع حقوق الملكية في السنة الأولى ، فمن السهل أن نرى كيف يمكن أن يحدث بعد بضع سنوات من عائدات الاستثمار السيئة. وبالنظر إلى الاحتمالات المذكورة أعلاه واستخدام أساليب مونت كارلو، يمكننا حساب أن استثمارنا سيكون تحت الماء حوالي 4٪ من الوقت بعد خمس سنوات، و 3٪ من الوقت بعد 20 عاما.	دعونا نقول أن صندوقنا يفقد 20٪ في السنة الأولى، مما يؤدي إلى فقدان 70٪ من الأسهم. من هذه الخسارة، 60٪ ويرجع ذلك إلى سقوط 20٪ مضروبا في الرافعة المالية ثلاث مرات، و 10٪ هي نتيجة لدفع الفائدة، على الرغم من أننا في هذا المثال سوف نتراكم اهتمامنا.

-

نقطة البداية

بعد 20٪ إسقاط	أصول	$ 3، 000
$ 2، 400 ($ 600)	ديبت	$ 2، 000
، 100٪ ($ 100)	الأسهم	$ 1، 000
$ 300	نسبة الرافعة المالية	$ 3، 000 / $ 1، 000 = 3 مرات
$ 2، 400 / $ 3، 000 x 10٪ = $ 300	$ 2، 400 x 10٪ = $ 240	الفائدة المستحقة
$ 2، 000 x 5٪ = $ 100	$ 2، 100 x 5٪ = $ 105	$ 95
$ 300 - $ 100 = $ 200	$ 240 - $ 105 = $ 135	العائد المتوقع على حقوق المساهمين
$ 200 / $ 1000 = + 20٪	$ 135 / $ 300 = + 45٪	تقلب الأسهم
15٪ x 3 = 45٪	15٪ x 8 = 120٪	بعد خسارة 20٪، تزداد نسبة الرافعة المالية لدينا من ثلاث مرات إلى ثماني مرات لأننا الآن أقل من رأس المال في الاستثمار مقارنة مع إجمالي الأصول.وهذا يزيد بشكل حاد من عائدنا المتوقع على حقوق المساهمين وتقلبنا المتوقع.
حتى بعد هذه الخسارة، يمكن لاستثمارنا أن يتعافى، ولكن بالنظر إلى الإنصاف في الحلاقة، فمن الممكن جدا أيضا أن يتم دفعه تحت الماء. على الرغم من أن الاحتمالات تفضل بشكل طفيف الانتعاش، إما السيناريو المرجح،	الانتعاش	الاندماج التدريجي للمكاسب الاستثمارية لدينا هو الأداة التي تخلق العدالة في الاستثمار على المدى الطويل الاستدانة. ومع ذلك، فإن تقلبات الأصول المعرضة للخطر تنطوي أيضا على إمكانية مضاعفة الاستثمار بشكل سلبي. فالحالات التي يتضاعف فيها الأصل بمعدل سلبي ولكن الدين يضاعف بمعدل إيجابي يؤدي إلى استثمارات تحت الماء.

ومع ذلك، في كل فترة زمنية الأصول لدينا لا يزال أكثر عرضة للتأثير إيجابيا من سلبا. وهذا يجعل من المرجح إحصائيا أن الاستثمار لدينا الاستدانة سوف يتعافى، مع مرور الوقت. وهذا صحيح حتى عندما يكون العائد المتوقع منخفضا أو سلبيا، لأنه مع تراكم الأصول الاستثمارية، فإن العائد المتوقع سيتحول في نهاية المطاف إلى إيجابية وستتم محو الخسائر.

ومع ذلك، قد يستغرق هذا وقتا طويلا. في المثال المذکور أعلاه، إذا کان مستوى الدین یصل إلی النقطة التي یزید فیھا بنسبة 50٪ عن مستوى الأصول، فإن الاستثمار یبلغ 10 سنوات علی الأقل من الربحیة، في المتوسط، والعائد السلبي في المستقبل سیجعل ھذا الاسترداد فترة أطول.

على الرغم من أن الرافعة المالية غالبا ما ينظر إليها على أنها أداة "ثراء سريع" للمضاربين على المدى القصير، فمن الواضح أن الاستثمارات المردودة تستفيد من الصبر والتنويع المدروس.
الخط السفلي

بعض الناس يشبهون استخدام الرافعة المالية لرحلة في سيارة. يمكنك المشي إلى وجهتك، ولكن القيادة هو الحل أكثر كفاءة، وخاصة إذا كانت الوجهة بعيدة. قيادة السيارة هي على الأرجح أكثر خطورة من المشي، وإحصائيا المزيد من الناس يموتون في حوادث الطرق. ولكن كم من الناس الاستماع إلى تلك الإحصاءات وعدم القيادة في سيارة؟ مثل أي أداة يحتمل أن تكون خطرة، يجب التعامل مع النفوذ بعناية. ولكن إذا كنت تفهم كيف تعمل الرافعة المالية وتعلم كيفية التعامل معها بشكل صحيح، يمكنك استخدام قوتها لبناء الثروة.