إن فهم الفرق بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية هو عنصر بسيط ولكنه أساسي في أي محاولة لتحليل شركة للاستثمار. بعد كل شيء، عندما تستثمر في حصة من الأسهم أو الأعمال التجارية بأكملها، وتريد أن تعرف كنت تدفع سعر معقول.

القيمة الدفترية تعني حرفيا قيمة الأعمال وفقا ل "دفاترها" أو بياناتها المالية. في هذه الحالة، يتم احتساب القيمة الدفترية من الميزانية العمومية، وهو الفرق بين إجمالي أصول الشركة ومجموع المطلوبات. علما بأن هذا هو أيضا مصطلح حقوق المساهمين. على سبيل المثال، إذا كانت شركة شيز لديها أصول إجمالية قدرها 100 مليون دولار ومجموع المطلوبات 80 مليون دولار، فإن القيمة الدفترية للشركة هي 20 مليون دولار. بمعنى واسع جدا، وهذا يعني أنه إذا باعت الشركة أصولها ودفعت التزاماتها، فإن قيمة الأسهم أو صافي قيمة الأعمال، سيكون 20 مليون دولار.

القيمة السوقية هي قيمة الشركة وفقا لسوق الأوراق المالية. يتم احتساب القيمة السوقية بضرب أسهم الشركة القائمة حسب سعر السوق الحالي. إذا كانت الشركة شيز لديها 1 مليون سهم القائمة وكل سهم يتداول ل 50 $، ثم القيمة السوقية للشركة هي 50 مليون $. القيمة السوقية هي في معظم الأحيان عدد المحللين والصحف والمستثمرين تشير إلى عندما يذكرون قيمة الأعمال.

الآثار المترتبة على كل

القيمة الدفترية تعني ببساطة قيمة الشركة في دفاترها، وغالبا ما يشار إليها بالقيمة المحاسبية. وهي القيمة المحاسبية عندما يتم المحاسبة عن الموجودات والمطلوبات من قبل مدقق حسابات الشركة. ما إذا كانت القيمة الدفترية هي تقييم دقيق لقيمة الشركة يتم تحديدها من قبل المستثمرين في سوق الأوراق المالية الذين يشترون ويبيعون الأسهم. فالقيمة السوقية لها دلالة أكثر وضوحا بمعنى أنها السعر الذي يجب أن تدفعه لامتلاك جزء من العمل بغض النظر عن القيمة الدفترية.

كما ترون من مثالنا الوهمية من شركة شيز أعلاه، القيمة السوقية والقيمة الدفترية تختلف اختلافا كبيرا. في الأسواق المالية الفعلية، وسوف تجد أن القيمة الدفترية والقيمة السوقية تختلف الغالبية العظمى من الوقت. ويمكن أن يعتمد الفرق بين القيمة السوقية والقيمة الدفترية على عوامل مختلفة مثل صناعة الشركة وطبيعة أصول الشركة ومطلوباتها وخصائص الشركة المحددة. هناك ثلاثة تعميمات أساسية حول العلاقات بين القيمة الدفترية والقيمة السوقية:

1. القيمة الدفترية أكبر من القيمة السوقية إن السوق المالية تقدر الشركة بأقل من قيمتها المعلنة أو قيمتها الصافية. وعندما يكون هذا هو الحال، فعادة ما يكون السوق قد فقد الثقة في قدرة أصول الشركة على توليد أرباح مستقبلية وتدفقات نقدية.وبعبارة أخرى، فإن السوق لا يعتقد أن الشركة تستحق القيمة في كتبها. غالبا ما يرغب المستثمرون القيمة في البحث عن شركات في هذه الفئة على أمل أن يكون تصور السوق غير صحيح. بعد كل شيء، فإن السوق يعطي لك الفرصة لشراء الأعمال التجارية لأقل من صافي قيمتها المعلنة.
2. القيمة السوقية أكبر من قيمة الكتاب: يعين السوق قيمة أعلى للشركة بسبب قوة أرباح أصول الشركة. وسوف يكون لدى جميع الشركات المربحة بشكل دائم تقريبا قيم سوقية أكبر من القيم الدفترية.
3. القيمة الدفترية تساوي القيمة السوقية لا يرى السوق أي سبب مقنع للاعتقاد بأن أصول الشركة أفضل أو أسوأ مما هو مدرج في الميزانية العمومية.

من المهم أن نلاحظ أنه في أي يوم من الأيام، فإن القيمة السوقية للشركة سوف تتقلب فيما يتعلق بالقيمة الدفترية.

نسبة السعر إلى القيمة الدفترية = سعر السهم / القيمة الدفترية للسهم الواحد

(حيث القيمة الدفترية للسهم الواحد تساوي قيمة حقوق المساهمين، حقوق المساهمين مقسوما على عدد الأسهم القائمة)

حتى يوم واحد، يمكن للشركة أن يكون لها ربح / ربح من 1، وهذا يعني أن بف و مف متساوية. وفي اليوم التالي، ينخفض ​​سعر السوق، وتكون نسبة السعر إلى القيمة الدفترية أقل من 1، أي أن القيمة السوقية أقل من القيمة الدفترية. وفي اليوم التالي، يرتفع سعر السوق إلى أعلى ويخلق نسبة P / B أكبر من 1، وهذا يعني أن القيمة السوقية تتجاوز الآن القيمة الدفترية. بالنسبة للمستثمر، سواء كانت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية هي 0. 95 أو 1 أو 1. 1، فإن الأسهم الأساسية تتداول بالقيمة الدفترية. وبعبارة أخرى، يصبح P / B أكثر وضوحا كلما زاد العدد عن 1. إلى مستثمر يبحث عن قيمة، فإن الشركة التي تتداول لنسبة P / B 0. 5 تعني أن القيمة السوقية هي نصف القيمة الدفترية للشركة. وبعبارة أخرى، فإن السوق يبيع لك كل $ 1 من صافي الأصول (صافي الأصول = الأصول - الخصوم) لمدة 50 سنتا. الجميع يحب لشراء الأشياء للبيع، أليس كذلك؟

ما هي قيمة العروض المزيد من القيمة؟

ما هو المقياس - القيمة الدفترية أو القيمة السوقية - الأكثر موثوقية؟ هذا يعتمد. فهم السبب هو أسهل من خلال النظر في بعض الشركات المعروفة.

كوكا كولا شركة. (كو كوكوكولا كولا 45. 47-1 09٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ):

شركة كوكا كولا قد تداولت تاريخيا في P / B من 4 إلى 5. وهذا يعني أن القيمة السوقية لشركة كوكا كولا كانت عادة أكبر من 4 إلى 5 مرات من القيمة الدفترية المذكورة كما هو وارد في الميزانية العمومية. وبعبارة أخرى، فإن السوق تقدر أعمال الشركة بأنها تستحق أكثر بكثير من قيمة الشركة في دفاترها. تحتاج ببساطة للنظر في بيان الدخل كوكا كولا لفهم لماذا. كوكا كولا هي شركة مربحة جدا. صافي هامش الربح يتجاوز 16٪. وبعبارة أخرى، فإنه يجعل 16 سنتا على الأقل من الأرباح من كل دولار من المبيعات. الوجبات الجاهزة هي أن كوكا كولا لديها أصول قيمة جدا - العلامات التجارية، وقنوات التوزيع والمشروبات - التي تسمح للشركة لكسب الكثير من المال كل عام. ولأن هذه الأصول ذات قيمة كبيرة، فإن السوق يقيمها أكثر بكثير مما يقال بأنها قيمة من وجهة النظر المحاسبية.

وهناك طريقة أخرى لفهم سبب تخصيص السوق لقيمة أعلى من الكتاب المذكور، وهي إدراك أن القيمة الدفترية ليست بالضرورة قيمة دقيقة لصافي قيمة الشركة. القيمة الدفترية هي قيمة محاسبية، والتي تخضع لقواعد كثيرة مثل الإهلاك التي تتطلب من الشركات أن تكتب قيمة بعض الأصول. ولكن إذا كانت هذه الأصول تحقق أرباحا أكبر باستمرار، فإن السوق يفهم أن تلك الأصول تستحق حقا أكثر مما تمليه القواعد المحاسبية. شركات أخرى ذات جودة عالية مثل جونسون آند جونسون (جنج جنجوهنسون & جونسون 139. 76٪ 23٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، بيبسيكو Inc. (بيب بيبيبسيكو إنك 109. 26٪ 87٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و شركة بروكتر أند غامبل (بغ ببروكتر أند غامبل 866. 05٪ 61٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) سوف تمتلك أيضا قيم السوق أكبر بكثير من القيم الدفترية.

(وفك وفويلز فارجو وشركاه 56. 18٪ 30٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ):

ويلز فارجو هو واحد من أقدم وأكبر البنوك في الولايات المتحدة وعادة ما يتداول ل P / B من 1. 5، وإعطاء أو تأخذ بضعة في المئة. وبعبارة أخرى، فإن القيم السوقية ويلس فارجو عند أو بالقرب من قيمتها الدفترية. والسبب هنا بسيط، وهو ما يفسر من قبل الصناعة ويلز فارغو تعمل في. الشركات المالية تملك الأصول التي تتكون من القروض والاستثمارات والنقد والأوراق المالية الأخرى. وبما أن هذه الأصول مصنوعة من الدولارات، فمن السهل أن تقدر قيمتها: الدولار يساوي دولار. بالطبع نحن نعلم أن بعض الأصول المالية يمكن أن يكون أفضل من غيرها؛ على سبيل المثال، قرض جيد مقابل قرض سيء. قرض جيد هو القرض الذي يدفع بالكامل والبنك يعيد 100 سنتا على الدولار. يمكن للقرض السيئ أن يمسك البنك بخسارة ويعوض 50 سنتا على الدولار. لهذا السبب كلما واجهت البنوك أزمة مالية، كما رأينا في انهيار سوبريم في عام 2008، فإن قيمها السوقية تتعطل دون القيمة الدفترية. ويفقد السوق الإيمان بقيمة تلك الأصول.

من ناحية أخرى، المؤسسات المالية مثل شركة أمريكان إكسبريس (أكس أكسبريمريكان إكسبريس 96. 29٪ 15٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، تاريخ تمديد الائتمان الجيد، سوف تتداول بعلاوة متواضعة على القيمة الدفترية. البنوك التي ينظر إليها السوق على أنها اتخذت قرارات الائتمان سيئة التداول تحت الكتاب. ولكن بشكل عام، فإنك لن ترى البنوك التداول لمضاعفات القيمة الدفترية مثلك سترى في كوكا كولا بسبب طبيعة الأصول.

عندما تكون قيم القيمة

لتحديد قيمة القيمة الدفترية للقيمة السوقية، انظر إلى الدخل الناتج عن أصول الشركة. إن الشركة التي يمكن أن تولد مستوى دخل مرتفع نسبيا من أصولها سوف تمتلك عادة قيمة سوقية أعلى بكثير من قيمتها الدفترية. وهذا ما يسمى عائد الشركة على الأصول، أو العائد على الأصول. وعادة ما يكون العائد على الأصول من كوكا كولا حوالي 7٪ إلى 8٪. وهذا يعني أن كل دولار من أصول فحم الكوك يولد 7 إلى 8 سنتات من الأرباح. ويلز فارجو لديها العائد على الاستثمار من 1٪ إلى 2٪، التي تراوحت 1-2 سنتات من كل دولار من الأصول.لأن أصول كوكا كولا تولد المزيد من الأرباح لكل دولار، سيتم تقييم أصولها أعلى بكثير في السوق. ما يعنيه هذا أيضا هو أنه في حالة شركات مثل كوكا كولا، القيمة الدفترية ليست ذات مغزى كما سيكون لشركة مثل ويلز فارجو.

الخلاصة

القيمة الدفترية، مثل جميع المقاييس المالية الأخرى تقريبا، لها فائدتها. ولكن كما هو الحال في كثير من الأحيان مع المقاييس المالية، وتأتي فائدة حقيقية من فهم مزايا وقيود القيمة الدفترية. ويجب على المستثمر أن يستخدم هذا الفهم لتحديد متى ينبغي استخدام القيمة الدفترية، وعندما ينبغي تجاهله لصالح معايير أخرى ذات مغزى عند تحليل الشركة.