هل سبق لك التفكير في الاستثمار في صندوق تحوط؟ وكخطوة أولى، يحتاج المستثمرون المحتملون إلى معرفة الكيفية التي تجعل بها هذه الأموال مالا ومقدار المخاطر التي تتخذها. في حين لا يوجد صندوقان متطابقان، فإن معظمها يولد عوائدها من واحد أو أكثر من الاستراتيجيات التالية:

1. الأسهم الطويلة / القصيرة

استخدم صندوق التحوط الأول - الذي أطلقه ألفريد دبليو جونز في عام 1949 - / الأسهم قصيرة الاستراتيجية، والتي لا تزال تمثل حصة الأسد من أصول صناديق التحوط الأسهم اليوم. مفهوم بسيط: البحوث الاستثمار يتحول الفائزين المتوقع والخاسرين، فلماذا لا تراهن على حد سواء؟ تعهد صفقات طويلة في الفائزين كضمان لتمويل المراكز القصيرة في الخاسرين. وتخلق الحافظة المجمعة المزيد من الفرص للمكاسب الخاصة (أي الأسهم الخاصة)، وتقلل من مخاطر السوق لأن السروال القصير يعوض عن تعرض السوق لفترة طويلة.

في جوهرها، تعتبر الأسهم طويلة / قصيرة امتدادا لتداول الأزواج، حيث يمضي المستثمرون لفترة طويلة وقصيرتين من الشركات المتنافسة في نفس الصناعة بناء على تقييماتهم النسبية. إذا كانت جنرال موتورز (غم) تبدو رخيصة بالنسبة لفورد، على سبيل المثال، تاجر أزواج قد يشتري 100 ألف دولار من جنرال موتورز وقصيرة قيمة مساوية من أسهم فورد. إن صافي التعرض للسوق هو صفر، ولكن إذا كان جنرال موتورز يتفوق على فورد، فإن المستثمر كسب المال بغض النظر عن ما يحدث للسوق بشكل عام. لنفترض أن فورد ترتفع 20٪ و جنرال موتورز ترتفع 27٪. التاجر يبيع جنرال موتورز ل 127،000 دولار، يغطي فورد قصيرة ل $ 120، 000 و جيوب $ 7، 000. إذا فورد تسقط 30٪ و جنرال موتورز يسقط 23٪، وقال انه يبيع جنرال موتورز ل 77،000 $، يغطي فورد قصيرة ل 70 000 $ ، ولا يزال جيوب $ 7، 000. إذا كان التاجر خاطئ و فورد يتفوق غم، ومع ذلك، وقال انه سوف تخسر المال.

تعتبر حقوق الملكية طويلة / قصيرة رهان منخفض المخاطر نسبيا على مهارة اختيار الأسهم لدى المدير.

السوق المحايد

1. عادة ما يكون لصناديق التحوط طويلة / قصيرة الأجل صافي تعرض طويل في السوق، لأن معظم المديرين لا يقومون بتغطية كامل قيمهم السوقية الطويلة بمراكز قصيرة. وقد يتذبذب جزء الحافظة غير المغطاة، مما يشكل عنصرا من عناصر توقيت السوق للعائد الإجمالي. وعلى النقيض من ذلك، فإن

محايد السوق صناديق التحوط تستهدف صافي التعرض للسوق الصفر - i. ه. والسراويل والشوق لها قيمة سوقية متساوية، مما يعني أن المديرين توليد عائد كامل من اختيار الأسهم. هذه الاستراتيجية لديها مخاطر أقل من استراتيجية طويلة التحيز - ولكن العوائد المتوقعة أقل أيضا.

صمدت صناديق التحوط طويلة / قصيرة ومحايدة السوق لعدة سنوات بعد الأزمة المالية لعام 2007. وكانت مواقف المستثمرين في الغالب ثنائية: المخاطر (الصعودية) أو المخاطرة (الهبوطية) - وعندما ترتفع الأسهم أو تنخفض في انسجام تام، فإن الاستراتيجيات التي تعتمد على اختيار الأسهم لا تعمل. وباإلضافة إلى ذلك، ألغت أسعار الفائدة املنخفضة األرباح من خصم قرض األسهم، أو الفوائد املكتسبة من الضمانات النقدية املقدمة مقابل األوراق املالية املقترضة التي بيعت قصيرة.يتم إيداع النقود بين عشية وضحاها، وسيط الإقراض يحتفظ بنسبة - عادة 20٪ من الفائدة - كرسم لترتيب قرض الأسهم و "الحسومات" الفائدة المتبقية للمقترض (الذي ينتمي إليه النقد). إذا كانت أسعار الفائدة بين عشية وضحاها هي 4٪ وصندوق محايد السوق يحصل على خصم نموذجي 80٪، وسوف تكسب 0. 04 × 0. 8 = 3. 2٪ سنويا قبل الرسوم، حتى لو كانت المحفظة ثابتة. ولكن عندما تكون معدلات قريبة من الصفر، لذلك هو الخصم.

المراجحة الاندماج

1. نسخة محفوفة بالمخاطر من محايد السوق تسمى

المراجحة الاندماج تستمد عائداتها من نشاط الاستحواذ. بعد الإعلان عن معاملة تبادل الأسهم، يجوز لمدير صندوق التحوط شراء أسهم في الشركة المستهدفة وبيع أسهم المشتري قصيرة في النسبة المنصوص عليها في اتفاق الاندماج. تخضع الصفقة لشروط معينة - الموافقة التنظيمية، والتصويت المؤيد من قبل المساهمين في الشركة المستهدفة وأي تغيير سلبي جوهري في الأعمال المستهدفة أو المركز المالي، على سبيل المثال. وتتقاسم الشركة المستهدفة التجارة بأقل من القيمة الدفترية للسهم الواحد، وهي نسبة تعوض المستثمر عن المخاطر التي قد تؤدي إلى عدم إغلاق الصفقة وقيمة الوقت النقدي حتى إغلاقها. في المعاملات النقدية، يستهدف سهم الشركة التداول بخصم على النقد المستحق عند الإقفال حتى لا يحتاج المدير إلى التحوط. في كلتا الحالتين، فإن انتشار يسلم عائد عندما يمر الصفقة من خلال بغض النظر عن ما يحدث للسوق. الصيد؟ وغالبا ما يدفع المشتري قسطا كبيرا على سعر السهم قبل الصفقة، لذلك يواجه المستثمرون خسائر كبيرة عندما تنهار المعاملات.

المراجحة القابلة للتحويل

1. المحولات هي أوراق مالية مختلطة تجمع بين السندات المستقيمة وخيار الأسهم. A

المراجحة القابلة للتحويل صندوق التحوط هو عادة سندات قابلة للتحويل طويلة وقصيرة نسبة من الأسهم التي يتم تحويلها. يحاول المديرون الحفاظ على موقف محايد للدلتا حيث يقابل وضع السندات والأوراق المالية بعضهما البعض مع تقلب السوق. وللحفاظ على حيادية الدلتا، يجب على التجار زيادة التحوط - i. ه. بيع المزيد من الأسهم قصيرة إذا ارتفع السعر وشراء الأسهم مرة أخرى للحد من التحوط إذا انخفض السعر، مما اضطرهم لشراء منخفضة وبيع عالية. المراجحة القابلة للتحويل تزدهر على التقلب. وكلما ارتفعت أسعار الأسهم، زادت الفرص المتاحة لتعديل التحوط المحايد للدلتا وأرباح تداول الكتب. وتزدهر الأموال عندما يكون التقلب مرتفعا أو آخذا في الانخفاض ولكنه يصارع عند ارتفاع طفرات التقلب - كما يحدث دائما في أوقات ضغوط السوق. ويواجه خطر المراجحة القابل للتحويل خطر الحدث أيضا: إذا أصبح المصدر هدفا للاستحواذ، فإن قسط التحويل ينهار قبل أن يتمكن المدير من ضبط التحوط، مما يؤدي إلى خسارة كبيرة.

الحدث مدفوع

1. على الحدود بين حقوق الملكية والدخل الثابت تكمن

<الحدث> الاستراتيجيات التي تقوم فيها صناديق التحوط بشراء ديون الشركات التي تعاني من ضائقة مالية أو قد قدمت بالفعل لإفلاسها. وكثيرا ما يركز المديرون على الديون العليا، التي من المرجح أن تسدد على قدم المساواة أو مع أصغر حلاقة في أي خطة إعادة التنظيم.إذا لم تقدم الشركة بعد إفلاسها، يجوز للمدير بيع أسهم قصيرة، تراهن على الأسهم سوف تقع إما عندما تقوم بملف أو عندما تكون الأسهم المتفاوض عليها لمقايضة الديون تفتقر إلى الإفلاس. وإذا كانت الشركة قد أصبحت بالفعل في حالة إفلاس، فإن فئة صغار من الديون التي يحق لها استرداد أقل عند إعادة التنظيم قد تكون تحوطا أفضل. المستثمرون في الأموال المدفوعة من الحدث يجب أن يكون المريض. وتنفذ عمليات إعادة تنظيم الشركات على مدى أشهر أو حتى سنوات، حيث قد تتدهور عمليات الشركة المضطربة. كما أن تغير ظروف السوق المالية يمكن أن يؤثر أيضا على النتيجة - لأفضل أو أسوأ.

الائتمان

1. تعد هيكلة رأس المال، على غرار الصفقات التي يحركها الحدث، أساس معظم صناديق التحوط

الائتمان أيضا. يبحث المدراء عن القيمة النسبية بين الأوراق المالية العليا والصغيرة من المصدر نفسه للشركات. كما أنها تقوم بتداول أوراق مالية ذات جودة ائتمان معادلة من مختلف الشركات المصدرة أو شرائح مختلفة في رأس المال المعقد لمركبات الدين المهيكلة مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري أو التزامات القروض المضمونة. تركز صناديق التحوط االئتماني على االئتمان وليس على أسعار الفائدة. بل إن العديد من المديرين يبيعون العقود الآجلة لأسعار الفائدة القصيرة أو سندات الخزينة للتحوط من تعرضهم لمعدل الفائدة. تميل صناديق الائتمان إلى الازدهار عندما ينتشر الائتمان ضيقا خلال فترات النمو الاقتصادي القوية ولكن قد يعاني من خسائر عندما يتباطأ الاقتصاد وينتشر تفجير.

المراجحة الثابتة الدخل

1. صناديق التحوط التي تشارك في

المراجحة ذات الدخل الثابت إيك أوف إرجاع من السندات الحكومية الخالية من المخاطر، والقضاء على مخاطر الائتمان. ويجعل المدراء الرهانات على كيفية تغيير شكل منحنى العائد. على سبيل المثال، إذا كانوا يتوقعون ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير، فإنهم سيبيعون سندات قصيرة الأجل أو عقود السندات الآجلة وشراء أوراق مالية قصيرة الأجل أو أسعار الفائدة الآجلة. تستخدم هذه الأموال عادة نفوذا قويا لتعزيز ما يمكن أن يكون عوائد متواضعة. وبحكم التعريف، فإن الرافعة المالية تزيد من خطر الخسارة عندما يكون المدير خاطئا.

ماكرو العالمي

1. تقوم بعض صناديق التحوط بتحليل اتجاهات اتجاهات الاقتصاد الكلي التي ستؤثر على أسعار الفائدة أو العملات أو السلع أو الأسهم في جميع أنحاء العالم وتتخذ مراكز طويلة أو قصيرة في أي فئة من فئات الأصول هي الأكثر حساسية لآرائها. على الرغم من أن

الماكرو العالمي يمكن للأموال أن تتاجر بأي شيء تقريبا، إلا أن المديرين يفضلون عادة أدوات عالية السيولة مثل العقود الآجلة والعملة الآجلة. الأموال الكلية لا تحوط دائما، ومع ذلك - المديرين غالبا ما تأخذ الرهانات اتجاه كبير، والتي في بعض الأحيان لا عموم بها. ونتيجة لذلك، تعتبر العائدات من بين أكثر التقلبات في استراتيجية صناديق التحوط.

قصيرة فقط

1. المتداولين في الاتجاه النهائي

قصيرة فقط صناديق التحوط، والمتشائمون المهنية الذين يكرسون طاقتهم للعثور على مخزونات مبالغ فيها. أنها تجوب الحواشي المالية البيان والتحدث مع الموردين أو المنافسين للكشف عن علامات المستثمرين المتاعب تجاهل. أحيانا يسجل المديرون تشغيل المنزل عندما يكشفون عن الاحتيال المحاسبي أو أي مخالفات أخرى. الأموال القصيرة فقط يمكن أن توفر محفظة التحوط ضد الأسواق الدب، ولكنها ليست لضعاف القلب.يواجه المديرون عقبة دائمة: يجب عليهم التغلب على التحيز الصاعد على المدى الطويل في سوق الأسهم.

الخلاصة

ينبغي للمستثمرين بذل العناية الواجبة على نطاق واسع قبل أن يلتزموا بأموال إلى أي صندوق تحوط، ولكن فهم الاستراتيجيات التي يستخدمها الصندوق ومخاطره هي خطوة أولى أساسية.