أفضل طريقة لتحديد ما إذا كانت أسعار الفائدة السلبية ستعمل في الولايات المتحدة لتخفيف مشاكلنا الاقتصادية هي معرفة ما إذا كانوا يعملون في أماكن أخرى. وفي الوقت الراهن، نفذت المصارف المركزية أسعار فائدة سلبية في الدانمرك ومنطقة اليورو وسويسرا واليابان والسويد.

الهدف من نشر أسعار الفائدة السلبية هو تحفيز النمو الاقتصادي من خلال تشجيع الإقراض والاستثمار. ولكن هل تعمل على المدى الطويل؟ في ما يلي المشكلات التي شاهدناها عند الدخول في إقليم سعر الفائدة السلبي. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر: معدلات الفائدة السلبية: 4 عواقب غير مقصودة. )

- 1>>

تأثير أسعار الفائدة السلبية

اليابان هي ثالث أكبر اقتصاد في العالم؛ وبالتالي، فإنه من أفضل العينات يمكننا الحصول على فيما يتعلق كيف أن معدلات تؤثر على الولايات المتحدة انتقل البنك المركزي الياباني إلى -0. 1٪ في 29 يناير 2016. وكان الغرض من الانتقال إلى أسعار الفائدة السلبية إجبار المستهلكين على إنفاق المال، والذي من شأنه أن يثير التضخم. وهذا ما يثبت في حد ذاته ما تقوم به البنوك المركزية بالفعل ضد: الانكماش. والغرض الآخر من الانتقال إلى أسعار الفائدة السلبية هو إيقاف البنوك من الاحتياطيات الكبيرة. ولم يتحقق أي هدف بعد.

على الجانب الاستهلاكي، يشتري المستهلكون اليابانيون الخزائن، وهو خبر جيد لشيماشو، وهو متجر للأجهزة التي شهدت مبيعات نموذج آمن واحد بنسبة 100٪ على أساس سنوي. المستهلك الياباني الآخر يحشو نقودهم تحت فراش حرفيا، وليس مجازيا. وقد تعثرت البنوك.

في سويسرا، عملاء البنك البديل سشويز ليسوا سعداء جدا كما يجب أن يدفعوا للحفاظ على النقد في حساباتهم، ولكن ما يبرز هنا هو أن أولئك الذين لديهم المزيد من المال في البنك يجب أن تدفع رسوم أعلى. كيف يمكن أن يساعد ذلك على إنفاق المستهلكين؟ إذا كان أي شيء، فإنه سوف يضر البنوك وقواعد عملائها تتضاءل.

في السويد، انخفضت أسعار ديسمبر 1. 3٪ على أساس سنوي.

في الدانمرك، لم يكن لأسعار الفائدة السلبية أي تأثير مستدام على مدى فترة طويلة من الزمن.

من السابق لأوانه تحديد تأثير أسعار الفائدة السلبية في منطقة اليورو لأن ماريو دراغي - رئيس البنك المركزي الأوروبي - سيحمل على الأرجح النهج المتهور، مما يعني أنه سيواصل تحريك الأسعار في المنطقة السلبية. أنت لا توافق على أنه متهور؟ النظر في عدد قليل من الآراء الأخرى حول أسعار الفائدة السلبية بشكل عام. أسعار الفائدة السلبية و QE3: المخاطر الاقتصادية. )

استدعاء البنوك المركزية

أولا وقبل كل شيء، حتى جون ماينارد كينز - أكبر مؤيد في التحفيز النقدي الحكومي - في الثلاثينيات من القرن الماضي أن السياسة النقدية تصبح أقل فعالية كلما اقتربت من الصفر. إذا كنت تسعى للحصول على رأي أكثر حداثة اليوم، مورغان ستانلي (مس مسمورغان ستانلي 50.14 + 0. 24٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) أشار مؤخرا إلى أسعار الفائدة السلبية بأنها "تجربة خطيرة. "هذه ملاحظات مثيرة للاهتمام، ولكن الاقتباس الأكثر نبائية يأتي من مصدر غير مرجح - معهد ميسس، الذي يعلم علم الاقتصاد النمساوي:

" والشفقة الحقيقية هي أن التمثال وكسور يمكن تجنب كل ذلك إذا كان المصرفيين المركزيين بأن انخفاض الأسعار يخلق في نهاية المطاف الظروف اللازمة لإنعاش اقتصادي طبيعي. الانكماش ليس دوامة الموت كما يعتقد الكينزيون. وفي سوق فعالة، سوف يلبى طلب الجمهور على الاحتفاظ بالمال عندما تكون أرصدة احتياطياته المالية كافية فيما يتعلق بمستوى الأسعار، عندما تكون واثقة مرة أخرى من المستقبل، وعندما تكون على استعداد للاستثمار على المدى الطويل . "

هذا الاقتباس هو حق على المال، ولكن ما هو المصرف المركزي سوف تريد إرثه أو لها أن تكون مرتبطة الانكماش؟ انهم لا يريدون سفينتهم إلى النزول على ساعتهم. ما لا يدركون أنه سيكون في نهاية المطاف ينظر إليها على أنها تلك توجيه السفن إلى مزيد من الهاوية. وفي نهاية المطاف، سوف يدرك الاقتصاديون الذكيون أن الأبطال الحقيقيين هم فقط المصرفيون المركزيون الذين ضحوا بالظروف الاقتصادية الحالية للصحة الاقتصادية في المستقبل. فهم المعدلات السلبية للمصارف المركزية في أوروبا. )

فرصة يلين

الوحيد الذي لا يزال لديه فرصة في هذا الإرث هو رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي جانيت يلين. إذا رفعت معدلاتها إلى أسنان بيئة الانكماش العالمي، فإنها سوف تضر لسنوات عديدة، ولكنها سوف تضع الولايات المتحدة على طريق الانتعاش بشكل أسرع من بقية العالم. على مدى فترة طويلة، والانكماش هو صحي وجزء ضروري من دورة اقتصادية طويلة الأجل. المشكلة هي أن لدينا طفرة طويلة دون دورة الانكماش التي لا أحد يريد أن يشعر ما يشعرون أنه ليس ضروريا. الانكماش ضروري لأنه لا مفر منه. وسوف يهزم دائما البنوك المركزية في النهاية. لذلك، ليس هناك معنى في إضافة المزيد من الديون والمشاكل المستقبلية من خلال محاولة لمحاربته.

خفضت البنوك المركزية 637 مرة منذ الأزمة المالية منذ ما يقرب من عقد من الزمان. في البداية، كان هذا فعالا للغاية. ولكن كل خطوة أقل كانت أقل وأقل فعالية. لن يتغير هذا. إذا انتقلت جانيت يلين إلى أسعار الفائدة السلبية، ثم انها ليست أكثر ذكاء من أي رئيس البنك المركزي الآخر. وقد ثبت بالفعل أن أسعار الفائدة السلبية تفشل في رفع توقعات التضخم. أسعار الفائدة السلبية لن تؤدي إلى زيادة الإنفاق الاستهلاكي، فإنه سيتم إرسال رسالة للمستثمرين أن هناك شيئا خاطئا جدا في الاقتصاد. وستكون بمثابة ضريبة على البنوك، مما سيؤدي إلى خفض أرباح البنوك.

هذا سيكون أيضا في الوقت الذي تتعرض فيه بعض البنوك الكبرى لقطاع الطاقة المتخلفة.

الخلاصة

أسعار الفائدة السلبية من شأنها أن تخلق مشاكل أكثر مما قد تحل. نأمل، سوف يلين تعلم من أخطاء الآخرين. وسوف تتعرض لضغوط للمشاركة فى جهود منسقة عالمية من اجل "احياء الاقتصاد العالمى."إذا كانت الكهوف لهذا الضغط، وقالت انها سوف تكون مجرد قيادة اقتصاد بلدها أعمق في الهاوية. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر: يلين الحذر، أسعار سلبية ليست خارج الجدول. )