العائد على حقوق الملكية والتدفق النقدي الحر ونسب السعر إلى الأرباح هي عدد قليل من الطرق الشائعة المستخدمة لقياس مستوى رفاه الشركة ومستوى المخاطر. أحد الإجراءات التي لا تحصل على اهتمام كاف هو النفوذ التشغيل، الذي يلتقط العلاقة بين التكاليف الثابتة والمتغيرة للشركة. (اقرأ المزيد عن النسب، راجع تحليل الاستثمارات بسرعة مع النسب و برنامج تحليل النسبة .

في الأوقات الجيدة، يمكن للرافعة المالية التشغيلية زيادة نمو الأرباح بشكل كبير. في الأوقات السيئة، فإنه يمكن سحق الأرباح. حتى فكرة تقريبية عن النفوذ التشغيلي للشركة يمكن أن أقول لك الكثير عن توقعات الشركة. في هذه المقالة، سنقدم لك دليلا مفصلا لفهم الرافعة التشغيلية.

ما هي الرافعة المالية؟ وبشكل أساسي، تتجه الرافعة المالية التشغيلية إلى تحليل التكاليف الثابتة والتكاليف المتغيرة. إن الرافعة التشغيلية هي الأعلى في الشركات التي لديها نسبة عالية من تكاليف التشغيل الثابتة فيما يتعلق بتكاليف التشغيل المتغيرة. هذا النوع من الشركة يستخدم المزيد من الأصول الثابتة في تشغيل الشركة. وعلى العكس من ذلك، فإن الرافعة التشغيلية هي الأقل في الشركات التي لديها نسبة منخفضة من تكاليف التشغيل الثابتة فيما يتعلق بتكاليف التشغيل المتغيرة. (لمعرفة المزيد عن التشغيل والرافعة المالية، اقرأ ما هي مخاطر وجود كل من الرافعة المالية العالية والرافعة المالية العالية؟ )

فوائد الرافعة التشغيلية العالية يمكن أن تكون هائلة. يمكن للشركات ذات النفوذ التشغيلي العالي أن تحقق المزيد من المال من كل عملية بيع إضافية إذا لم يكن عليها زيادة التكاليف لإنتاج المزيد من المبيعات. وفي الوقت الذي تتوقف فيه الأعمال التجارية الدقيقة، يمكن للأصول الثابتة مثل الممتلكات والمنشآت والمعدات، فضلا عن العمال الحاليين، أن تفعل أكثر من ذلك بكثير دون إضافة تكاليف إضافية. وتتوسع هوامش الربح وتزيد الأرباح بشكل أسرع من الإيرادات. (اقرأ المزيد عن الهوامش في الخط السفلي على الهوامش و قياس كفاءة الشركة .

أفضل طريقة لشرح الرافعة المالية التشغيلية هي على سبيل المثال. خذ، على سبيل المثال، صانع برامج مثل ميكروسوفت. والجزء الأكبر من هيكل التكلفة لهذه الشركة ثابت ويقتصر على تكاليف التطوير والتسويق مقدما. سواء كانت تبيع نسخة واحدة أو 10 مليون نسخة من أحدث برامجها ويندوز، وتكاليف مايكروسوفت لا تزال في الأساس دون تغيير. لذلك، وبمجرد أن باعت الشركة ما يكفي من النسخ لتغطية تكاليفها الثابتة، كل دولار إضافي من عائدات المبيعات ينخفض ​​إلى النتيجة النهائية. وبعبارة أخرى، تمتلك ميكروسوفت نفوذا تشغيليا كبيرا بشكل ملحوظ.

على النقيض من ذلك، تاجر التجزئة، مثل وول مارت يدل على النفوذ التشغيل منخفضة نسبيا. لدى الشركة مستويات منخفضة نسبيا من التكاليف الثابتة، في حين أن تكاليفها المتغيرة كبيرة. يمثل المخزون البضائع أكبر تكلفة وول مارت. لكل بيع المنتجات التي حلقات وول مارت في، فإن الشركة لديها لدفع ثمن توريد هذا المنتج.ونتيجة لذلك، واصلت تكلفة وول مارت للبضائع المباعة (كوغس) في الارتفاع مع ارتفاع عائدات المبيعات.

الأعمال المحفوفة بالمخاطر يمكن للرافعة المالية العاملة أن تخبر المستثمرين بالكثير عن المخاطر التي تواجهها الشركة، وعلى الرغم من أن الرافعة التشغيلية العالية يمكن أن تستفيد منها الشركات في كثير من الأحيان، فإن الشركات ذات النفوذ التشغيلي العالي عرضة أيضا للتغيرات الاقتصادية الحادة ودورات الأعمال.

كما هو مذكور أعلاه، في الأوقات الجيدة، يمكن للرافعة التشغيلية العالية تحقيق أرباح فائقة. ولكن الشركات التي لديها الكثير من التكاليف المرتبطة في الآلات والنباتات والعقارات وشبكات التوزيع لا يمكن بسهولة خفض النفقات للتكيف مع تغير في الطلب. لذلك، إذا كان هناك انكماش في الاقتصاد، والأرباح لا تسقط فقط، فإنها يمكن أن تنخفض.

النظر في مطور البرامج إنكتومي. خلال التسعينيات، تعجب المستثمرون بطبيعة أعمال البرمجيات. أنفقت الشركة عشرات الملايين من الدولارات لتطوير كل من برامجها الرقمية التسليم والتخزين البرمجيات. ولكن بفضل الإنترنت، يمكن أن توزع برامج إنكتومي للعملاء دون أي تكلفة تقريبا. وبعبارة أخرى، كانت الشركة قريبة من الصفر تكلفة البضائع المباعة. وبعد استرداد تكاليف التطوير الثابت، كان كل بيع إضافي ربحا نقديا تقريبا.

بعد انهيار الطلب على سوق التكنولوجيا دوتكوم في عام 2000، عانى إنكتومي الجانب المظلم من النفوذ التشغيل. ومع تراجع المبيعات، تراجعت الأرباح بشكل كبير إلى خسارة مذهلة بلغت 58 مليون دولار في الربع الأول من عام 2001، متراجعا عن الأرباح التي حققتها الشركة في الربع الأول من عام 2000 والتي بلغت مليون دولار. ويمكن للرافعة المالية الضخمة المشاركة في احتساب المبيعات لسداد التكاليف الثابتة أن تضع والشركات ومساهميها المعرضين للخطر. ارتفاع الرافعة التشغيلية خلال فترة الركود يمكن أن يكون كعب أخيل، مما يضغط على هوامش الربح ويجعل من تقلص الأرباح لا مفر منه.

في الواقع، فإن شركات مثل إنكتومي، ذات النفوذ التشغيلي العالي، لديها عادة تقلب أكبر في أرباحها التشغيلية وأسعار الأسهم. ونتيجة لذلك، يحتاج المستثمرون إلى التعامل مع هذه الشركات بحذر. (اقرأ المزيد أعظم تحطم السوق و عند الخوف والجشع الاستيلاء )

قياس الرافعة التشغيلية النفوذ التشغيلي يحدث عندما تكون الشركة لديها تكاليف ثابتة يجب الوفاء بها بغض النظر عن حجم المبيعات. عندما يكون للشركة تكاليف ثابتة، فإن النسبة المئوية للتغير في الأرباح بسبب التغيرات في حجم المبيعات أكبر من النسبة المئوية للتغير في المبيعات. وبإيجابية تكاليف التشغيل الثابتة (أي أكبر من الصفر)، فإن التغير بنسبة 1٪ في المبيعات ينتج عنه تغييرا في الأرباح التشغيلية يزيد عن 1٪.

ويشار إلى مقياس تأثير الرافعة المالية هذا على أنه مستوى الرافعة التشغيلية (دوال)، مما يدل على مدى تغير أرباح التشغيل مع تغير حجم المبيعات. هذا يشير إلى الاستجابة المتوقعة في الأرباح إذا تغير حجم المبيعات. على وجه التحديد، وزارة العمل هي النسبة المئوية للتغير في الدخل (عادة ما تؤخذ كأرباح قبل الفوائد والضرائب، أو إبيت) مقسوما على النسبة المئوية للتغير في مستوى مبيعات المبيعات.

للتوضيح، لنفترض أن شركة برمجيات استثمرت 10 ملايين دولار في التطوير والتسويق لبرنامجها الأخير للتطبيق الذي يبيع 45 دولارا للنسخة الواحدة.كل نسخة يكلف الشركة 5 $ للبيع. حجم المبيعات يصل إلى مليون نسخة.

لذلك، فإن شركة البرمجيات تتمتع دول بقيمة 1. 33. وبعبارة أخرى، فإن تغيير بنسبة 25٪ في حجم المبيعات من شأنه أن يؤدي إلى تغيير 33٪ 25٪ = 33٪ في الأرباح التشغيلية.

لسوء الحظ، إلا إذا كنت من الداخل من الداخل، فإنه يمكن أن يكون من الصعب جدا الحصول على جميع المعلومات اللازمة لقياس دول الشركة. النظر، على سبيل المثال، التكاليف الثابتة والمتغيرة، والتي هي المدخلات الحاسمة لفهم الرافعة التشغيلية. وسيكون من المستغرب إذا لم يكن لدى الشركات هذا النوع من المعلومات عن هيكل التكاليف، ولكن لا يطلب من الشركات الكشف عن هذه المعلومات في الحسابات المنشورة.

يمكن للمستثمرين التوصل إلى تقدير تقريبي لدول عن طريق قسمة التغير في الأرباح التشغيلية للشركة عن طريق التغيير في إيرادات مبيعاتها.

إذا نظرنا إلى الوراء في بيانات الدخل للشركة، يمكن للمستثمرين حساب التغيرات في الأرباح التشغيلية والمبيعات. يمكن للمستثمرين استخدام التغيير في الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب مقسوما على التغير في إيرادات المبيعات لتقدير قيمة وزارة العمل قد تكون لمختلف مستويات المبيعات. وهذا يسمح للمستثمرين بتقدير الربحية في إطار مجموعة من السيناريوهات.

الاستنتاج كن حذرا جدا باستخدام أي من هذه النهج. ويمكن أن تكون مضللة إذا طبقت دون تمييز. وهي لا تعتبر قدرة الشركة على زيادة المبيعات. قليل من المستثمرين يعرفون حقا ما إذا كانت الشركة يمكن أن توسع حجم المبيعات في مستوى معين من دون التعاقد من الباطن إلى أطراف ثالثة أو المزيد من الاستثمارات الرأسمالية، الأمر الذي من شأنه أن يزيد من التكاليف الثابتة ويغير الرافعة التشغيلية. وفي الوقت نفسه، فإن أسعار الشركة، ومزيج المنتجات وتكلفة المخزون والمواد الخام كلها عرضة للتغيير. دون فهم جيد للعمل الداخلي للشركة، فإنه من الصعب الحصول على مقياس دقيق حقا من وزارة العمل.

ومع ذلك، فإنه يستحق الحصول حتى فكرة تقريبية للرافعة التشغيلية للشركة. حتى لو لم تكن دقيقة 100٪، والمعرفة من وزارة العمل الشركة يمكن أن تساعدنا على تقييم مستوى المخاطر التي تقدمها للمستثمرين.

على الرغم من أنك بحاجة إلى توخي الحذر عند النظر في الرافعة المالية التشغيلية، إلا أنها يمكن أن تخبرك كثيرا عن الشركة وربحيتها في المستقبل. يمكن للمستثمرين الحصول على شعور تقريبي من توقعات الشركة والمخاطر في مواجهة تغير ظروف السوق. في حين أن النفوذ التشغيل لا يروي القصة كلها، فإنه بالتأكيد يمكن أن تساعد.