ما هي أوجه التشابه والاختلاف بين السندات والأسهم المفضلة، وطريقتين (من بين العديد من الطرق) التي يمكن للشركة من خلالها رفع رأس المال؟

تعتبر الأسهم المفضلة عموما بين السندات والأسهم العادية بمعنى أنها تدفع أرباحا ثابتة مثل السندات ولكنها تأخذ أسبقية أقل من السندات في حالة إجراءات التصفية.

التشابه

• حساسية سعر الفائدة

- 1>>

تنخفض كل من السندات وأسعار الأسهم المفضلة عندما ترتفع أسعار الفائدة بسبب خصم التدفقات النقدية المستقبلية بمعدل أعلى وتقديم عائد توزيعات أرباح أفضل. والعكس صحيح عندما تنخفض أسعار الفائدة.

• إمكانية الاتصال

قد يكون لكل من الأوراق المالية خيار اتصال مضمن (يجعلها "قابلة للاستدعاء") التي تمنح جهة الإصدار الحق في إعادة التأمين في حالة انخفاض أسعار الفائدة وإصدار أوراق مالية جديدة بسعر أقل. ولا يقتصر ذلك على الحد من إمكانات المستثمرين الصاعدة فحسب، بل يطرح أيضا مشكلة إعادة استثمار المخاطر. (لمزيد من المعلومات، راجع: سندات قابلة للاستدعاء: قيادة حياة مزدوجة .

• حقوق التصويت

لا يوفر الأمن حقوق التصويت للحامل في الشركة.

• زيادة رأس المال

هناك مجال محدود جدا لزيادة رأس المال لهذه الأدوات حيث أن لديهم دفع ثابت لا يستفيد منهم من نمو الشركة في المستقبل.

• تحويل

يتيح هذا الخيار للمستثمرين تحويل أي من الأوراق المالية إلى عدد ثابت من أسهم الأسهم العادية للشركة، مما يسمح لهم بالمشاركة في نمو الشركة في المستقبل.

- 3>>

الاختلافات

• الأقدمية

كما نوقش أعلاه، فإن كلا من السندات والأسهم المفضلة هي من كبار الأسهم المشتركة، ولكن السندات لها الأسبقية على الأسهم المفضلة في إجراءات الإفلاس. وحيث أن مدفوعات الفائدة على السندات هي التزامات قانونية وتستحق الدفع قبل دفع الضرائب، فإن توزيعات األرباح على األسهم المفضلة هي مدفوعات ما بعد الضريبة وال يتم إجراؤها إذا كانت الشركة تواجه صعوبات مالية. أي دفعات توزيعات أرباح مفقودة قد تكون أو لا تكون مستحقة الدفع في المستقبل اعتمادا على ما إذا كان الضمان تراكمي أو غير تراكمي.

• المخاطرة

بشكل عام، يتم تصنيف الأسهم المفضلة على أساس اثنين من السندات دون السندات فيما يتعلق بالمخاطر لحساب المطالبة الأقل على أصول الشركة.

• العائد

الأسهم المفضلة لديها عائد أعلى من السندات لتعويض المخاطر العالية.

• القيمة الاسمية

يكون للأسهم المفضلة عموما قيمة اسمية أقل من السندات، مما يتطلب استثمارا أقل. وعادة ما تصدر كلاهما على قدم المساواة.

• السندات أو الأسهم المفضلة؟

المستثمرون المؤسساتيون مثل الأسهم المفضلة بسبب المعاملة الضريبية التفضيلية التي تحصل عليها الأرباح. وقد يؤدي ذلك إلى قمع المحصول، وهو أمر سلبي بالنسبة للمستثمرين الأفراد.

حقيقة أن الشركات ترفع رأس المال من خلال الأسهم المفضلة يمكن أن تشير إلى أن الشركة محملة بالدين، والتي قد تشكل أيضا قيود قانونية على مقدار الديون الإضافية التي يمكن أن تثير.الشركات في قطاعات المالية والمرافق معظمها تصدر الأسهم المفضلة، مما يؤدي إلى عدم وجود تنويع.

الخلاصة

العائد المرتفع للأسهم المفضلة هو بالتأكيد إيجابي، وفي بيئة أسعار الفائدة المنخفضة اليوم أنها بالتأكيد يمكن أن تضيف قيمة إلى محفظة. ومع ذلك، يجب إجراء أبحاث كافية عن الوضع المالي للشركة، أو قد يتعرض المستثمرون لخسائر.

وثمة خيار آخر هو الاستثمار في صندوق الاستثمار المشترك الذي يستثمر في الأسهم المفضلة من مختلف الشركات. وهذا يعطي الفائدة المزدوجة من عائد توزيعات أرباح عالية وتنويع المخاطر.