ضمن مجموعة واسعة من الأدوات المالية، تحتل الأسهم المفضلة (أو "المفضلة") مكانا فريدا. بسبب خصائصها، فإنها تمتد على خط بين الأسهم والسندات. من الناحية الفنية، فهي أسهم في أسهم، ولكنها تشترك في العديد من الخصائص مع أدوات الدين. ويشير بعض معلقي الاستثمار إلى الأسهم المفضلة كأوراق مالية هجينة. في هذه المقالة، ونحن نقدم لمحة شاملة للأسهم المفضلة ومقارنتها لبعض السيارات الاستثمارية المعروفة.

لأن الكثير من التعليق على الأسهم المفضلة يقارنها بالسندات وأدوات الدين الأخرى، دعونا ننظر أولا إلى أوجه التشابه والاختلاف بين المفضلة والسندات.

السندات والأفضليات: التشابه
حساسية سعر الفائدة يتم إصدار الأفضلية مع قيمة اسمية ثابتة ودفع توزيعات أرباح على أساس نسبة مئوية من ذلك الاسم بسعر ثابت. ومثلما هو الحال بالنسبة للسندات التي تسدد أيضا مدفوعات ثابتة، فإن القيمة السوقية للأسهم المفضلة حساسة للتغيرات في أسعار الفائدة. إذا ارتفعت أسعار الفائدة، فإن قيمة الأسهم المفضلة سوف تحتاج إلى الانخفاض لتقديم المستثمرين أفضل معدل. وإذا انخفضت الأسعار، فإن العكس سيكون صحيحا. ومع ذلك، فإن التحرك النسبي من الغلة المفضلة عادة ما تكون أقل دراماتيكية من تلك السندات.

- 2>>

انظر: أسعار الفائدة واستثمارات السندات الخاصة بك

الاتصال يفضل من الناحية الفنية حياة غير محدودة لأنه ليس لها تاريخ استحقاق محدد، ولكن يمكن أن يطلق عليها من قبل المصدر بعد تاريخ معين . الدافع للاسترداد هو عموما نفس السندات. فإن الشركة تدعي الأوراق المالية التي تدفع معدلات أعلى مما تقدمه السوق حاليا. أيضا، كما هو الحال مع السندات، قد يكون سعر الاسترداد على قدم المساواة على قدم المساواة لتعزيز التسويقية المفضل المفضل.

انظر: ميزات استدعاء السندات: لا تحصل على القبض على الحرس

كبار الأوراق المالية مثل السندات، يفضل كبار إلى الأسهم المشتركة. غير أن السندات تتمتع بأقدمية أكبر من تلك التي تفضلها. وتنطبق أقدمية الأفضليات على توزيع أرباح الشركات (كأرباح) وتصفية العائدات في حالة الإفلاس. مع يفضل، المستثمر يقف أقرب إلى الأمام من خط للدفع من المساهمين العاديين، وإن لم يكن كثيرا.

قابلية التحويل
كما هو الحال مع السندات القابلة للتحويل، غالبا ما يتم تحويلها إلى الأسهم العادية للشركة المصدرة. هذه الميزة تعطي المستثمرين المرونة، والسماح لهم لقفل في العائد الثابت من الأرباح المفضلة، وربما، للمشاركة في زيادة رأس المال من الأسهم المشتركة.

انظر: مقدمة للأسهم المفضلة القابلة للتحويل والسندات القابلة للتحويل: مقدمة

التقييمات
مثل السندات، يتم تصنيف الأسهم المفضلة من قبل شركات التصنيف الائتماني الرئيسية مثل ستاندرد آند بورز وموديز.وعادة ما يكون تصنيف الفائزين هو مستويين أو مستويين أدنى من سندات نفس الشركة لأن أرباح الأسهم المفضلة لا تحمل نفس الضمانات مثل مدفوعات الفائدة من السندات وهي أصغر بالنسبة لجميع الدائنين.

انظر: ما هو التصنيف الائتماني للشركات؟

السندات والأفضليات: الاختلافات

نوع الأمن كما لوحظ سابقا، الأسهم المفضلة هي حقوق الملكية؛ السندات هي الديون. معظم أدوات الدين، جنبا إلى جنب مع معظم الدائنين، هي أعلى من أي حقوق الملكية.

الدفعات
يفضل دفع الأرباح. هذه هي أرباح ثابتة، عادة لحياة الأسهم، ولكن يجب أن تعلن من قبل مجلس إدارة الشركة. وعلى هذا النحو، ليست هناك نفس مجموعة الضمانات التي تمنح لحملة السندات. وذلك لأن السندات تصدر بحمايتها. مع تفضيل، إذا كان لدى الشركة مشكلة نقدية، يمكن لمجلس الإدارة أن يقرر حجب الأرباح المفضلة؛ فإن الثقة المضمونة تمنع الشركات من اتخاذ نفس الإجراء على السندات. وثمة فرق آخر هو أن توزيعات الأرباح المفضلة تدفع من أرباح الشركة بعد خصم الضرائب، في حين تدفع فوائد السندات قبل الضرائب. ويجعل هذا العامل أكثر تكلفة بالنسبة للشركة المصدرة لإصدار ودفع أرباح على الأسهم المفضلة.

انظر: كيف ولماذا تدفع الشركات أرباحا؟

الغلة
حساب العائد الحالي على الأفضليات مماثل لأداء نفس الحساب على السندات: توزع الأرباح السنوية على السعر. على سبيل المثال، إذا كان المخزون المفضل يدفع أرباحا سنوية قدرها 1 دولار أمريكي (أو ما يعادله بالعملة المحلية). 75 ويتداول حاليا في السوق في 25 $، والعائد الحالي هو: 1 $. 75/25 دولارا = 7٪. أما في السوق، فعادة ما تكون الغلة على األسعار المفضلة أعلى من 999 <أكثر من سندات السندات من المصدر نفسه، مما يعكس المخاطر األكثر تعرضا للمستثمرين. فولاتيليتي

في حين أن أسعار الفائدة المفضلة حساسة، فهي ليست حساسة لأسعار تقلبات أسعار الفائدة مثل السندات. ومع ذلك، فإن أسعارها تعكس عوامل السوق العامة التي تؤثر على مصدريها إلى درجة أكبر من سندات المصدر نفسه.
إمكانية الوصول للمستثمر المتوسط ​​

معلومات عن أسهم الشركة المفضلة هي أسهل في الوصول إليها من المعلومات عن سندات الشركة، مما يجعل تفضيلاتها، بالمعنى العام، أسهل للتجارة (وربما أكثر سيولة). كما أن القيم الاسمية المنخفضة للأسهم المفضلة تجعل الاستثمار أسهل، لأن السندات، التي تبلغ قيمها الاسمية حوالي 1000 دولار، غالبا ما يكون لها الحد الأدنى من مبالغ الشراء (أي خمسة سندات).
الأسهم المشتركة والمفضلة: التشابه

المدفوعات
كلاهما أدوات حقوق الملكية التي تدفع أرباحا من أرباح الشركة بعد خصم الضرائب. الأسهم المشتركة والمفضلة: الاختلافات

المدفوعات لدى العائدات أرباح ثابتة، وعلى الرغم من أنها غير مضمونة أبدا، فإن المصدر لديه التزام أكبر بدفعها. يتم دفع أرباح الأسهم العادية، إن وجدت على الإطلاق، بعد الوفاء بالتزامات الشركة لجميع المساهمين المفضلين.
التقدير

هذا هو المكان الذي تفقد فيه البريق لمعظم المستثمرين.إذا، على سبيل المثال، شركة أبحاث الأدوية تكتشف علاجا فعالا للأنفلونزا، الأسهم المشتركة سوف ترتفع، في حين أن يفضل في نفس الشركة قد تزيد فقط من قبل بضع نقاط. قد يبدو انخفاض تقلب الأسهم المفضلة جذابا، ولكن لن تتشارك الأفضلية في نجاح الشركة بنفس الدرجة مثل الأسهم العادية. التصويت

وحيث أن الأسهم العادية تسمى غالبا حقوق التصويت، فإن الأسهم المفضلة عادة لا تملك حقوق تصويت. أنواع الأسهم المفضلة

على الرغم من أن الاحتمالات لا حصر لها تقريبا، فهذه هي الأنواع الأساسية للأسهم المفضلة:
التراكمي: الأسهم الأكثر تفضيلا هي تراكمية، بمعنى أنه إذا كانت الشركة تحجب جزء أو كل يتم اعتبارها توزيعات أرباح متأخرة ويجب دفعها قبل أي توزيعات أرباح أخرى. ويسمى الأسهم المفضلة التي لا تحمل الميزة التراكمية على التوالي، أو غير تراكمي، ويفضل.

• قابلة للاستدعاء: غالبية الأسهم المفضلة قابلة للاسترداد، مما يعطي المصدر الحق في استرداد المخزون في التاريخ والسعر المحدد في نشرة الاكتتاب.
• القابلة للتحويل: سيتم تحديد توقيت التحويل وسعر التحويل المحدد للقضية الفردية في نشرة الاكتتاب المفضلة.
• المشاركة: الأسهم المفضلة لديها نسبة توزيعات أرباح ثابتة. إذا كانت الشركة تصدر المشاركة يفضل، تلك الأسهم كسب القدرة على كسب أكثر من سعرها المعلن. وترد الصيغة الدقيقة للمشاركة في نشرة اإلصدار. والغالبية الأكثر تفضيلا هي غير المشاركة.
• معدل قابل للتعديل السعر المفضل (أربس): هذه الإضافات الحديثة نسبيا إلى الطيف دفع أرباح على أساس عدة عوامل المنصوص عليها من قبل الشركة. إن توزيعات الأرباح للشرآات الإقليمية للشرآات (أربس) مرآزة على العائد على قضايا الحكومة الأمريكية، مما يوفر للمستثمر حماية محدودة من أسواق أسعار الفائدة السلبية.
• لماذا يفضل؟

قد تختار الشركة إصدار تفضيلات لسببين:
مرونة المدفوعات: قد يتم تعليق أرباح الأسهم المفضلة في حالة وجود مشاكل نقدية للشركات.

• أسهل إلى السوق: يتم شراء معظم الأسهم المفضلة والتي تحتفظ بها المؤسسات، والتي قد تجعل من السهل على السوق في الطرح العام الأولي.
• تميل المؤسسات إلى الاستثمار في الأسهم المفضلة لأن قواعد مصلحة الضرائب تسمح للشركات الأمريكية التي تدفع ضرائب دخل الشركات لاستبعاد 70٪ من إيرادات توزيعات الأرباح التي يحصلون عليها من دخلهم الخاضع للضريبة. وهذا ما يعرف بخصم الأرباح المستلمة، وهو السبب الرئيسي الذي يجعل المستثمرين في المؤسسات المفضلة في المقام الأول.

ولا ينبغي أن يستثنى من ذلك عدم تفضيل الأفراد الحصول على مثل هذه المعاملة الضريبية المواتية. في كثير من الحالات، معدل الضريبة الفردية بموجب القواعد الجديدة هو 15٪. ويقارن ذلك بشكل إيجابي مع دفع الضرائب بالمعدل العادي على الفوائد المستلمة من سندات الشركات. ومع ذلك، لأن نسبة 15٪ ليست حقيقة شاملة، يجب على المستثمرين طلب المشورة الضريبية المختصة قبل الغوص في تفضيلات.

الإيجابيات في الأسهم الثابتة

أعلى مدفوعات الدخل الثابت من السندات أو الأسهم العادية

• انخفاض الاستثمار للسهم الواحد مقارنة بالسندات
• الأولوية على الأسهم المشتركة لتوزيعات الأرباح وعوائد التصفية
• الأسهم
• السيولة الأكبر من سندات الشركات ذات النوعية المماثلة
• مخزون الأسهم

عدم وجود تاريخ استحقاق محدد يجعل استرداد رأس المال المستثمر غير مؤكد

• إمكانية تقدير محدودة
• حساسية سعر الفائدة > عدم وجود حقوق تصويت
• الخلاصة
• ينبغي للمستثمر الفردي الذي يبحث في الأسهم المفضلة أن يدرس بعناية كل من مزاياه وعيوبه.وهناك عدد من الشركات القوية في الصناعات المستقرة التي تصدر مخزونات مفضلة تدفع أرباحا فوق السندات الاستثمارية. نقطة البداية للبحث على فضل محدد هو نشرة الاكتتاب، والتي يمكنك غالبا العثور على الانترنت. إذا كنت تبحث عن عوائد آمنة نسبيا، يجب أن لا نغفل سوق الأسهم المفضل.