ما يقرب من قرن من الزمان، كان الدولار الأمريكي بمثابة العملة الاحتياطية الأولى في العالم، مع التاج الذي كان يرتديه الجنيه الإسترليني. إن مستقبل الدولار باعتباره العملة الاحتياطية الأكثر شعبية هو أقل تأكيدا. العملات الاحتياطية هي العملات الأجنبية التي تحتفظ بها البنوك المركزية. عندما يكتسب بلد احتياطيات، فإنه لا يضع العملة في التداول العام. بدلا من ذلك، فإنه يحد من الاحتياطيات في البنك المركزي. ويتم الحصول على الاحتياطيات من خلال التجارة، مع قيام البلد المستورد ببيع السلع مقابل العملة. وبالتالي فإن العملات الاحتياطية تشحذ عجلات التجارة الدولية من خلال مساعدة البلدان والشركات على إجراء المعاملات باستخدام نفس العملة، وهي مهمة أبسط بكثير من تسوية المعاملات التي تنطوي على عملات مختلفة. شعبيتها من السهل أن نرى: بين عامي 1995 و 2011، زادت قيمة العملة المحتفظ بها في الاحتياطي بنسبة أكثر من 730٪، من حوالي 1 دولار. 4 تريليون دولار إلى 10 دولارات. 2 تريليون دولار.

مصدرو العملات الاحتياطية عادة ما تصدر العملات الاحتياطية من قبل دول متقدمة ومستقرة. أما العملة الأكثر شيوعا التي يحتفظ بها كاحتياطي من النقد الأجنبي فهي الدولار الأمريكي الذي يشكل، وفقا لصندوق النقد الدولي، ما يقرب من 62 في المائة من الاحتياطيات المخصصة في أواخر عام 2012. وتشمل العملات الأخرى المحتفظ بها في الاحتياطي اليورو، والين الياباني ، والفرنك السويسري والجنيه الاسترليني. وعلى الرغم من أن الدولار لا يزال العملة الاحتياطية الأكثر انتشارا، فقد شهد منافسة متزايدة من اليورو. وقد نما اليورو من حصة أقل بقليل من 18٪ من الاحتياطيات المخصصة، عندما تم إدخاله في الأسواق المالية في عام 1999، إلى 24٪ في نهاية عام 2011.

يعلن صندوق النقد الدولي عن الاحتياطيات المخصصة، أي أن البلد قد حدد العملات المحتفظ بها، ومجموع حيازات النقد الأجنبي. وانخفضت النسبة الإجمالية لمجموع الحيازات المخصصة للاحتياطيات المخصصة على مر السنين من 74 في المائة في عام 1995 إلى 55 في المائة في عام 2011. ويمكن تفسير جزء كبير من هذا التحول بتغيير حيازات النقد الأجنبي في البلدان الناشئة والنامية. وفي عام 1995، احتفظت الاقتصادات المتقدمة بحوالي 67٪ من إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي، مع تخصيص 82٪ من هذه الاحتياطيات. وبحلول عام 2011، كانت الصورة قد انقلبت على رأسها: فقد استحوذت البلدان الصاعدة والنامية على 67 في المائة من مجموع الاحتياطيات، مع تخصيص أقل من 39 في المائة منها. فالبلدان الصاعدة الآن تحتفظ بحوالي 6 دولارات. 8 تريليون دولار من العملة الاحتياطية.

فوائد العملة الاحتياطية الوضع لماذا كل هروب المحيطة وضع العملة الاحتياطية؟ كون البلد الذي يصدر عملة احتياطي يقلل من تكاليف المعاملات، حيث أن كلا الجانبين من الصفقة ينطويان على نفس العملة والآخر هو لك. ولا تتعرض بلدان إصدار العملة الاحتياطية لنفس المستوى من مخاطر أسعار الصرف، لا سيما عندما يتعلق الأمر بالسلع التي كثيرا ما يتم اقتباسها وتسويتها بالدولار.ولأن البلدان الأخرى ترغب في الاحتفاظ بعملة احتياطي واستخدامها للمعاملات، فإن ارتفاع الطلب يعني انخفاض تكاليف الاقتراض من خلال عائدات السندات المنخفضة (معظم الاحتياطيات من السندات الحكومية). كما أن البلدان المصدرة لها القدرة على الاقتراض بعملاتها المنزلية، وهي أقل قلقا من دعم عملاتها لتجنب التخلف عن السداد.

عيوب وضع العملة الاحتياطية حالة العملة الاحتياطية لا تخلو من عيوبها، وتواجه البلدان المصدرة للمشاكل تساؤلات حول الأسباب التي تجعل الاقتصادات الناضجة هي تلك التي تصدر العملات التي يتم تداولها على نطاق واسع. وقد يؤدي انخفاض تكاليف االقتراض الناجمة عن إصدار عملة احتياطي إلى إنفاق القطاع العام والخاص على حد سواء، مما قد يؤدي إلى فقاعات األصول والديون الحكومية المتلألئة. فعلى سبيل المثال، أدى الإنفاق المحفز في الولايات المتحدة إلى تخوف القادة الصينيين من ضعف الدولار لأن ذلك من شأنه أن يضعف قيمة الدين المقومة بالدولار. ويمكن للمرء أن يجادل أيضا بأن جزءا من السبب الذي استطاعت الولايات المتحدة أن تنفقه بحرية تامة هو أن المدخرات الصينية الزائدة يجب أن تكون متوقفة في مكان ما، وأن في مكان ما في الدولار. هذه الحادثة ليست جديدة. روبرت تريفين (من تريفين معضلة الشهرة) تحديد هذا القصور في حين أن معيار الذهب لا يزال على قيد الحياة والركل. كما أن عدم السيطرة على تدفق العملة يضع المؤسسات المالية الضعيفة معرضة للخطر، وهوليوود (والحياة الحقيقية) يظهر فقط كم من المجرمين يحبون الدولارات.

كيف كسب العملات الاحتياطية؟ لا تقوم البلدان بملء طلب لجعل عملاتها عملات احتياطية، ولا توجد منظمة دولية تمنح هذا الوضع. وللحصول على مقعد على طاولة كبار السن، فإنه يساعد على أن يكون بلدا متقدما مع اقتصاد كبير يتمتع بتدفقات رأسمالية حرة نسبيا، وأن يكون لديه نظام مصرفي قادر على التعامل مع كونه دائن، وأن يكون له نفوذ تصديري. وهذه الشروط تجعل من وضع العملة الاحتياطية ناديا غنيا للعالم، وهو ما يعوق الكثير من البلدان النامية. ولا تعتبر عملات الصين (ثاني أكبر اقتصاد في العالم) والبرازيل (السادس) وروسيا (التاسعة) والهند (10) - بلدان البريك - احتياطيا، ولهذا السبب كانت هذه البلدان مؤيدة أكثر صرامة لإنشاء وهو بلد احتياطي غير مرتبط بأي بلد.

تنمو صرخة العملة العالمية عندما يكون الدولار ضعيفا نسبيا، لأن ضعف الدولار يجعل صادرات الولايات المتحدة أرخص ويمكن أن تؤدي إلى تآكل الفوائض التجارية في الاقتصادات الأخرى التي يسيطر عليها التصدير. وأشار منتقدو سوق العملات التي يسيطر عليها الدولار إلى أنه قد يكون من الصعب على نحو متزايد على الولايات المتحدة مواكبة الطلب العالمي على الدولار مع تقلص وزنه في الاقتصاد العالمي. وبدلا من استخدام الدولار، تتطلع البنوك المركزية نحو استخدام سلة من العملات تسمى حقوق السحب الخاصة. ومن شأن هذا البروتوكول أن يحد بصورة فعالة من تأثير أي بلد، وأن يفرض ظاهريا سياسات اقتصادية أكثر حذرا.

ماذا عن يوان؟ ما من اليوان الصيني؟ الصين هي ثاني أكبر اقتصاد في العالم وتتطور بسرعة، والهيبة الوطنية المرتبطة وجود العملة الاحتياطية من المرجح أن شيء قادة الصين التحية أكثر.ولعل أكبر عقبة، بخلاف الصين كونها تحررا اقتصاديا، هي أن اليوان يسيطر عليه بإحكام.وكان "التلاعب بالعملة" عبارة شائعة خلال الجولة الأخيرة من الانتخابات الأمريكية، حيث رأى العديد من الشركات أن اليوان ظل منخفضا بشكل مصطنع من أجل حماية الصادرات الصينية. وبالإضافة إلى ذلك، تحد الصين من حجم السندات التي يمكن للأجانب الاحتفاظ بها، وتميل العملات الاحتياطية إلى الاحتفاظ بها كسندات حكومية بدلا من العملات الصعبة. ويعتقد بعض الخبراء أن استمرار التحرير قد يؤدي اليوان للانضمام إلى نادي العملة الاحتياطية في أقرب وقت 2020.

الخط السفلي في مثل هذا الاقتصاد العالمي، حيث تقوم الدول بشحن السلع والسلع في مثل هذه السرعة المحمومة، من األسواق التي تستيقظ بسبب القيود النقدية من غير المرجح أن تتناقص في السنوات القادمة. وقد أدت الأزمة المالية الأخيرة إلى زيادة الضغط على الدولار، لا سيما في ضوء آفاق الدين العام والشجاعة السياسية. وتخشى البلدان التي ليس لديها وضع احتياطي للعملة أن تكون مصائرها مرتبطة بالقرارات الاقتصادية الكلية والقرارات السياسية التي تقع خارج نطاق سيطرتها. إن الضغط على السوق العالمية يهيمن على الدولار أقل من جديد ليس فقط، ولكن كما يسعى المستثمرون إلى عقد سلة من الاستثمارات بدلا من الأسهم الانفرادي، وكذلك البنوك المركزية عندما يتعلق الأمر بإدارة احتياطياتهم.