شركة بروكتر أند غامبل (بغ شركة ببروكتر أند غامبل 86. 05٪ 61٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) عملاق للمستهلك قطاع السلع، ولكن أسهمها قد انخفضت بنسبة أكثر من 20٪ منذ يناير كانون الثاني. في هذا المقال، وضعنا هذا الانخفاض في المنظور من خلال دراسة التطورات الأخيرة التي تؤثر على الأعمال التجارية واستراتيجية بروكتر أند غامبل.

- 1>>

الأعمال الأساسية

منذ افتتاح أبوابها في عام 1890، نمت شركة بروكتر أند غامبل لتصبح واحدة من أبرز مقدمي السلع الاستهلاكية في العالم. مع رأس المال السوقي أكثر من 190 مليار دولار، بروكتر أند غامبل تعمل في أكثر من 180 دولة وتمتلك محفظة من العلامات التجارية المعروفة مثل هيد آند شولدرز، أولاي، بانتين، جيليت، كريست، الفجر، المد والجزر و فبريز. من بين ما يقرب من 70 علامة تجارية مملوكة لشركة بروكتر أند غامبل اليوم، 22 منها كل منها تولد أكثر من مليار دولار في المبيعات سنويا. وعلى الرغم من نجاحها غير العادي، فقد واجهت الشركة بعض المحن في السنوات الأخيرة.

- 2>>

الرياح المعاكسة الأخيرة

في تقريرها السنوي لشهر يونيو 2015، سجلت شركة بروكتر أند غامبل انخفاضا بنسبة 39٪ في صافي الأرباح، إلى جانب انخفاض الإيرادات التشغيلية بنسبة 20٪. في وقت كتابة هذا التقرير، انخفضت أسهم الشركة في السعر بنسبة 22٪ تقريبا منذ بداية عام 2015.

وكان أحد العوامل الرئيسية التي أسهمت في هذه الانخفاضات 2 مليار دولار تهمة المتكبدة فيما يتعلق الشركات الفنزويلية للشركة. وفي مواجهة الضوابط الصارمة على رأس المال، وانخفاض قيمة البوليفار الفنزويلي السريع، وعدم القدرة على تحويل العملات الجاهزة، قررت شركة بروكتر أند غامبل في 30 يونيو 2015 إلغاء توحيد فروعها الفنزويلية. وأدى هذا القرار إلى خسائر كبيرة في أسعار صرف العملات الأجنبية.

- <>>

(مزيد من المعلومات في تأثير أسعار البوليفار في فنزويلا.)

كما استوعبت الشركة مجموعة من رسوم انخفاض القيمة المتعلقة ببطارياتها التجارية من دوراسيل. وفي المجموع، بلغت هذه الرسوم 2 دولار. 1 مليار على أساس ما بعد الضريبة. وباملقابل، كان لتوحيد شركة بروكتر أند غامبل ومخصصات انخفاض القيمة تأثير كبير على أرباح الشركة.

(مزيد من المعلومات في رسوم انخفاض القيمة: الجيدة والسيئة والقبيحة )

الاتجاه الاستراتيجي

على الرغم من هذه الانتكاسات، يمكن لمساهمي بروكتر أند غامبل أن يعزوا في حقيقة أن واصلت إدارة الشركة إحراز تقدم في تحقيق هدفين استراتيجيين رئيسيين هما: (1) تنفيذ خطة هامة للإنتاجية والتكلفة و (2) تنفيذ عملية تصفية العلامات التجارية غير الأساسية.

منذ عام 2012، كانت شركة بروكتر أند غامبل بصدد تنفيذ خطة للإنتاجية والتكلفة تتضمن إعادة هيكلة أنشطة الشركة في مجال الخدمات اللوجستية والبحث والتطوير والتسويق.وحتى الآن، تكبدت الخطة تكاليف إعادة هيكلة تبلغ حوالي 3 دولارات. 9 مليار و إدارة الشركة تتوقع $ 1. مليار دولار بتكاليف إضافية. وتقدر الشركة أن الخطة قد أسفرت عن حوالي 2 دولار. 1 مليار دولار من وفورات في التكاليف هذا العام، وتتوقع وفورات سنوية قدرها 3 مليارات $ مرة واحدة يتم تنفيذ الخطة بالكامل في منتصف عام 2017.

بالإضافة إلى جهود توفير التكاليف هذه، سعت شركة بروكتر أند غامبل إلى تقليل حجم محفظتها التجارية. في أغسطس 2014، شرعت الشركة في خطة لتصفية أو توحيد ما يقرب من 100 علامة تجارية من أجل تركيز الاهتمام على أصولها الأكثر ربحية. تحقيقا لهذه الغاية، أكملت شركة بروكتر أند غامبل 12 $. 5 مليار صفقة في يوليو 2015 مع الشركة المصنعة لمنتجات التجميل الفرنسية كوتي إنك (كوتي كوتيكوتي Inc14 52+ 1. 11٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، مما أدى إلى سحب 43 من علاماتها التجارية. وبالمثل، أعلنت الشركة في نوفمبر 2014 أنها تعتزم بيع أعمال البطاريات إلى شركة وارن بفيت القابضة الشهيرة، بيركشاير هاثواي إنك (برك

المميزات المميزة

على الرغم من أن شركة بروكتر أند غامبل شهدت انخفاضا كبيرا في سعر سهمها في الأشهر الأخيرة، فمن غير المرجح أن يكون المستثمرون طويل الأجل للشركة مهتمين بشكل مفرط. بالنسبة للمستثمرين، يقدم سجل بروكتر أند غامبل الاسترليني لمدفوعات الأرباح غير المنقطعة درجة من العزل ضد الانخفاضات القصيرة والمتوسطة الأجل في أسعار الأسهم. الشركة تدعي التميز المرموق من دفع سلسلة من دون انقطاع من الأرباح لمدة لا تقل عن 125 عاما. وبالفعل، قامت شركة بروكتر أند غامبل بزيادة مدفوعات توزيعات الأرباح على مدى السنوات ال 59 الماضية والعد.

(مزيد من المعلومات في مقدمة لتوزيعات الأرباح. )

هذا السجل الرائع لتوزيع الأرباح على المساهمين يمكن تحقيقه من خلال التدفقات النقدية التشغيلية القوية للشركة. على الرغم من أن أرباح شركة بروكتر أند غامبل كانت شديدة الانخفاض بسبب الرسوم غير النقدية الموضحة أعلاه، فإن التدفق النقدي التشغيلي للشركة ارتفع فعليا بنسبة 5٪ في عام 2015، ليصل إلى 14 دولارا. 6 مليارات. وفي العامين الماضيين، زادت الشركة من السرعة التي تجمع بها حساباتها المدينة وحسنت من كفاءة إدارة المخزون لديها. منذ عام 2014، شهدت بروكتر أند غامبل انخفاضا لمدة 6 أيام في عدد أيامها من المبيعات المعلقة، فضلا عن انخفاض 10 أيام في عدد أيامها من المخزون في متناول اليد. وفي الوقت نفسه، أدت شروط الدفع الممددة إلى زيادة قدرها 928 مليون دولار في التدفقات النقدية التشغيلية في نهاية السنة المالية 2015. بدعم من هذه التطورات، واصلت شركة بروكتر أند غامبل سلسلة من مدفوعات الأرباح دون انقطاع وزيادة في عام 2015، وزيادة أرباحها بنسبة 6٪ وتوزيع 7 $. 3 مليارات للمساهمين.

خلاصة القول

بالنظر إلى الاعتبارات المذكورة أعلاه، فإنه ليس من المستغرب أن شركة بروكتر أند غامبل لا تزال تمثل أصولا شائعة في محافظ المستثمرين. أكثر من 125 عاما، وقد أثبتت الشركة أنها يمكن أن تنمو بنجاح أعمالها من خلال مجموعة متنوعة من الظروف الاقتصادية - أي إنجاز صغير نظرا لحجم هائل.على الرغم من عدم وجود ضمان بأن مستقبلها سيكون ناجحا كما في الماضي، وسجل بروكتر أند غامبل حافل من خلق القيمة للمساهمين بالتأكيد يوفر أساسا للثقة.

الإفصاح: في وقت النشر، لم يكن لدى جيسون فرناندو مناصب في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. ولا ينوي الاتجار بأي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المادة في غضون 48 ساعة من نشرها.