بوتين شو خلال الهاتف التلفزيوني السنوي في 16 أبريل / نيسان، بذل الرئيس الروسي السيد فلاديمير بوتين قصارى جهده لإقناع مواطنيه بأن أسوأ أزمة اقتصادية حدثت مؤخرا على. وقال إن تعزيز الروبل وسوق الأوراق المالية الروسية أظهر أن الحكومة تنفذ السياسة المالية الصحيحة. وقال الرئيس بوتين ان اقتصاد البلاد قد يعود الى النمو فى اقل من عامين بالرغم من العقوبات الاقتصادية الغربية وهو رأي متفائل يتشاطره نائب وزير المالية الذى قال ان اقتصاد البلاد يمكن ان ينمو 1. 5-2. 5٪ في عام 2016، وفقا لتقرير صحفي داو جونز. والبعض الآخر، مثل البنك الدولي وحتى البنك المركزي الروسي، أكثر حذرا. ويتوقع البنك الدولي أن الاقتصاد في البلاد سوف تتعاقد 0. 3٪ في عام 2016 (انظر الرسم البياني أدناه)، فايننشال تايمز ( فت ). (للقراءة ذات الصلة، راجع كيف الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي العقوبات تأثير روسيا

).

البنك المركزي الروسي يتوقع أن يتعاقد الاقتصاد 1. 0-1. 6٪ في عام 2016، وفقا ل موسكو تايمز . الا ان كبار المسئولين الروس بمن فيهم وزير المالية انطون سيلوانوف ووزير الاقتصاد اليكسي اولوكايف اعلنوا بالفعل ان اسوأ ازمة اقتصادية لم تنته بعد، وفقا لما ذكره تقرير بلومبرج. ولكن هل الرئيس بوتين وغيره من المسؤولين متفائلين جدا بشأن الاقتصاد؟ هل هو مجرد مسألة وقت قبل السوق والاقتصاد تصبح متقلبة مرة أخرى؟ (للمزيد من القراءة عن حالة الاقتصاد الروسي، يرجى الرجوع إلى البلدان القريبة من انهيار الاقتصاد و العقوبات وأسعار النفط تجلب الاقتصاد الروسي بالقرب من انهيار

).

--2>>

انتعاش الأسواق المالية

جزء من ثقة بوتين ينبع من أداء أسواق الأسهم في البلاد والعملة. سوق الأوراق المالية الروسي المقومة بالدولار قد ارتفع بنسبة 30٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه، مقاسة باثنين من صناديق الاستثمار المتداولة في البلاد (انظر الرسم البياني أدناه).

كل من متجه السوق روسيا إتف الثقة (رسكس) و سبدر S & P روسيا إتف (ربل) التداول في بورصة نيويورك أركا إكسهانج وتجاوزت معايير السوق الناشئة على نطاق أوسع مثل إشارس مسي الأسواق الناشئة إتف (إيم)، وهو ما يصل 8. 6٪ منذ بداية العام، وفقا لبيانات من إنفستوبيديا. كما حقق الروبل الروسي أداء جيدا، ويتداول حاليا نحو 50 روبل مقابل الدولار الأمريكي، وهو ما يمثل عائدا بنسبة 37٪ عن أدنى مستوياته في الربع الرابع من عام 2014 والبالغة 80 روبل مقابل الدولار الأمريكي.

- 3>> البعض يمكن أن يجادل بأن قوة الروبل المتجددة تنبع من الاستقرار النسبي الأخير في أسعار النفط، وهي سلعة تصديرية رئيسية لروسيا، بدلا من اتخاذ قرارات سياسية اقتصادية سليمة. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، راجع هل حان الوقت لشراء روبل روسي؟ ). ارتفع النفط بنسبة 25٪ من أدنى مستوياته التي شهدها في بداية العام. يظهر الرسم البياني أدناه العلاقة المرتفعة بين سعر النفط وسعر الروبل مقابل الدولار. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، راجع كيف يؤثر سعر النفط على اقتصاد روسيا؟

).

تخفيضات سعر الفائدة عامل آخر يدعم السيد بوتين هو سياسة سعر الفائدة للبنك المركزي الروسي. وقد بدأ البنك بالفعل خفض أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها خلال الأزمة في الربع الرابع من عام 2014. ووفقا ل موسكو تايمز

، في 16 أبريل، قالت محافظ البنك المركزي إلفيرا نبيولينا أن الروبل قد وجد توازنه فإن التقدير يمثل أساسا لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة. قبل بضعة أيام، ذكرت بلومبرج أن "جميع الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع باستثناء 15 من الخبراء الذين شملهم الاستطلاع يتوقعون أن يقوم البنك المركزي الروسي بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس في 30 أبريل. وتوقعت شركة جولدمان ساكس غروب انخفاضا قدره 600 نقطة أساس من تخفيضات [ نهاية السنة. "

هل الرئيس بوتين صحيح؟ هل هو الأسوأ بالنسبة للاقتصاد الروسي حقا وراء ذلك، أم أنه لا تزال هناك بعض الغيوم الداكنة في الأفق التي قد المطر على موكب روسيا؟

الشركات الأجنبية ترك علامة واحدة حكاية على مدى أداء الاقتصاد هو حالة استثماراتها الأجنبية. هذا المؤشر لا يؤدي بشكل جيد في الوقت الراهن لروسيا. في مارس 2015، أعلنت جنرال موتورز (غم) عزمها على إغلاق مصنع التجميع إلى أجل غير مسمى في سانت بطرسبرغ وسحب علامتها التجارية الأوروبية أوبل من روسيا. وأفاد فت

أن الرئيس التنفيذي لشركة جنرال موتورز كارل توماس نيومان قال لصحيفة ألمانية "لقد توصلنا إلى استنتاج مفاده أن وجهة نظر السوق الروسية ليست فقط ليست جيدة على المدى القصير، ولكن أيضا ليس في الوسط أو طويلة الأجل. "

شركات صناعة السيارات ليست الوحيدة التي تخفف خططها التجارية الروسية. وذكرت بلومبرج ان شركات الطيران الدولية خفضت ايضا عدد الرحلات الجوية الى موسكو وخفضت خططها لزيادة الخدمات الى المدن الروسية الاخرى. على سبيل المثال، خفضت الخطوط الجوية البريطانية الخصم إيسيجيت خدمة لندن-موسكو من رحلتين يوميا إلى واحد فقط. أعلنت شركة دلتا ايرلاينز في منتصف نيسان / أبريل أنها ستعلق الخدمة إلى موسكو خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2015، وفقا لما ذكرته بلومبرج. وذكرت كاثي باسيفيك أنها ستنهي رحلاتها إلى موسكو في يونيو 2015، كما أن الخطوط الجوية الهندية والاتحاد للطيران والخطوط الجوية القطرية في خضم تخفيض رحلاتها الجوية في موسكو.

ارتفاع معدلات الشغور العقارية ضعف حالة سوق العقارات التجارية والتجزئة في موسكو هو علامة أخرى على أن الصورة الاقتصادية قد لا تكون وردية كما يقول السيد بوتين. فت ذكرت أن "معدل الشواغر في مركز أعمال موسكو سيتي سيبلغ 45٪ في عام 2015، مما يعني أن مركز الأعمال الرئيسي في المدينة سيكون نصف فارغ تقريبا. " علاوة على ذلك، يتوقع الوسيط العقاري نايت فرانك أن يتم تجميد 30٪ من مشاريع مراكز التسوق قيد الإنشاء في موسكو.وبالإضافة إلى ذلك، وفقا لوزارة البناء والاسكان والمرافق العامة الروسية، والانشاءات السكنية الإنجاز ستنخفض 6٪ في عام 2015 إلى مستوى قياسي جديد بعد الحقبة السوفياتية، فت

ذكرت.

ستاندرد آند بورز أوتلوك لا يزال سلبيا أكد ستاندرد أند بورز مجددا توقعاته السلبية للتصنيف الائتماني غير الاستثماري للبلاد مرة أخرى في 17 أبريل، على الرغم من التحسينات الاقتصادية التي ذكرها الرئيس بوتين وبعض نقاط القوة الائتمانية الأساسية التي ويبدو أن يكون مرجحا من قبل S & P. (لمزيد من القراءة حول الجدارة الائتمانية لروسيا، راجع مخاطر الائتمان والائتمان في روسيا

).

وفقا ل S & P، عوامل الائتمان الرئيسية للحفاظ على توقعات التصنيف السلبي تشمل صانعي السياسات النضال لتعزيز النمو، وارتفاع التضخم الذي يضر الطلب على السلع الاستهلاكية وزيادة مخاطر النظام المالي بسبب نقص التمويل الخارجي وسط العقوبات. وهناك اثنان على الأقل من هذه الشواغل يستحقان المزيد من الاستكشاف؛ وتزايد نسبة القروض المتعثرة في القطاع المصرفي وارتفاع معدل التضخم.

في 15 أبريل، توقعت موديز أن القروض السيئة في البنوك الروسية سترتفع إلى 15٪ من إجمالي القروض بنهاية عام 2015، من 9٪ في بداية العام. في فبراير 2015، قال السيد أليكسي سيمانوفسكي، مسؤول البنك المركزي الروسي، إن نسبة القروض المتعثرة في البلاد للإقراض بالتجزئة بلغت 6٪ في يناير، ويمكن أن ترتفع إلى 8٪ بحلول نهاية العام، وفقا لما ذكرته رويترز. وعلاوة على ذلك، فإن التضخم الاستهلاكي هو أيضا مشكلة رئيسية. وقال بوتين نفسه خلال هاتفه، إن الأجور الحقيقية قد انخفضت خلال العام الماضي، وظل التضخم مرتفعا. فت

ذكرت في 17 أبريل أن معدل التضخم السنوي في روسيا ارتفع إلى 16٪ في الأسبوع الثالث من أبريل. توقعت ستاندرد آند بورز أن يظل التضخم أعلى من 15٪ في عام 2015، ويمكن أن "يعيق آفاق النمو في روسيا. "

الخلاصة قد يرغب السيد بوتين في الحفاظ على وهم من السيطرة وربما قرر الاستيلاء على هذه اللحظة من الهدوء النسبي في الأسواق للحصول على الائتمان لتوجيه الاقتصاد في مياه أكثر هدوءا، ولكن الكثير من ينشأ وقت الراحة من عوامل خارجة عن سيطرته، مثل استقرار أسعار النفط. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، راجع لماذا الاقتصاد الروسي يرتفع ويسقط مع النفط

). كما أن الشقوق في الواجهة، مثل انخفاض الاستثمار الأجنبي المباشر وأزمة البنك التي تلوح في الأفق، تمارس ضغوطا على نظام قد يبدو بعد ذلك "لحظة دوريان غراي" لدى بوتين عندما يتم سحب الستار مرة أخرى للكشف عن الحالة الحقيقية الاقتصاد الروسي.