البيع القصير ليس ظاهرة جديدة، فقد كان هناك منذ أي وقت مضى منذ أصل سوق الأوراق المالية. ومع ذلك، فإن التشاؤم البائعين التي جنبا إلى جنب مع بيع قصيرة لم يكن موضع ترحيب دائما.

الباعة قصيرة الرهان ضد الأسهم. بدلا من استئصال أسعار الأسهم لترتفع، فإنها تسعى للحصول على فرصة لكسب المال عن طريق توقع انخفاض. يقترض البائعون القصيرون الأسهم من وسيط، ويبيعونها، وينتظرون أن تنخفض الأسعار حتى يتمكنوا من شراء الأسهم بسعر أرخص. (ناقش إذا كان المضاربون غير مجديين للمجتمع )

على مر التاريخ، تم إلقاء اللوم على هؤلاء الباعة لبعض أسوأ حالات الفشل في الأسواق المالية العالمية. وقد اتهمهم بعض المديرين التنفيذيين للشركة بتخفيض أسعار أسهم شركتهم. وقد أوقفت الحكومات مؤقتا بيعها القصير لمساعدة الأسواق على التعافي وتعزيز القوانين ضد بعض أساليب البيع القصيرة. وقد ذهب عدد قليل من الحكومات بقدر ما يقترح وينفذ إجراءات متطرفة ضد البائعين قصيرة. وقد حدث ذلك عبر التاريخ في مختلف البلدان والصناعات.

أمستردام
كان البيع القصير منذ أن ظهرت أسواق الأسهم في الجمهورية الهولندية خلال 1600s. في 1610، تحطمت السوق الهولندي، و إيساك لو مير، تاجر بارز، و لوم لأنه كان أسهم بيع قصيرة بنشاط. وكان مساهما رئيسيا في شركة الهند الشرقية الهولندية (المعروف أيضا باسم فيرينيجد أوست-إنديش كومباغني أو فوك). واتهم لي مير، العضو السابق في مجلس إدارة الشركة، وشركائه بالتلاعب في مخزون المركبات العضوية المتطايرة. وحاولوا دفع أسعار الأسهم إلى الانخفاض عن طريق بيع كميات كبيرة من الأسهم في السوق. واتخذت الحكومة الهولندية إجراءات وأصدرت حظرا مؤقتا على البيع القصير. (اقرأ كيف غالبا ما يسبب المستثمرون مشاكل السوق لمزيد من المعلومات.)

- 3>>

بريطانيا العظمى
في عام 1733، تم حظر بيع قصيرة عارية بعد تداعيات فقاعة بحر الجنوب عام 1720. الفرق بين البيع القصير العاري والبيع القصير التقليدي هو أن الأسهم تقصير لا اقترضت في الواقع من قبل البائع القصير.

في حالة فقاعة بحر الجنوب، ظهرت تكهنات حول احتكار شركة بحر الجنوب للتجارة. استحوذت الشركة على معظم ديون إنكلترا الوطنية، في مقابل حقوق تداول حصرية في بحر الجنوب. وأدى ذلك إلى ارتفاع أسعار أسهمها. وارتفعت الأسهم من حوالي 130 جنيه استرليني إلى أكثر من 1000 جنيه استرليني في ذروتها. ثم انهار السوق. واتهمت الشركة بتضخيمها بشكل زائف عن طريق نشر شائعات كاذبة عن نجاحها. (مزيد من المعلومات حول فقاعة بحر الجنوب في مقالنا تحطم السوق: فقاعة البحر الجنوبي .

فرنسا
كان سوق الأسهم هشا مما أدى إلى بداية الثورة الفرنسية. لم يحظر نابليون بونابرت البيع القصير فقط، ولكنه اعتبره غير وطني وخيانة، وسجن الباعة.لم يكن بونابرت يحب هذا النشاط لأنه حصل في طريق تمويل حروبه وبناء امبراطوريته.

ومن المثير للاهتمام، بعد قرون، تلقى الباعة القصيرين معاملة أقسى بكثير من السجن. في عام 1995، اقترحت وزارة المالية في ماليزيا العقوبة كعقوبة على الباعة القصيرين، لأنهم اعتبروا الباعة من المتاعب.

U.
تم حظر البيع القصير في الولايات المتحدة بسبب السوق غير المستقر في البلاد الشابة والمضاربة بشأن حرب عام 1812. وظلت في مكانها حتى خمسينيات القرن التاسع عشر عندما ألغيت.

في وقت لاحق، فرضت الولايات المتحدة قيودا على بيعها القصير نتيجة للأحداث المؤدية إلى الكساد الكبير. في أكتوبر 1929، تحطمت السوق، وكثير من الناس اللوم تاجر الأسهم جيسي ليفرمور. ليفرمور جمع 100 مليون $ عند تقصير سوق الأسهم في عام 1929. انتشار كلمة والجمهور كان غاضبا. (اقرأ عن أحد أشهر تجار الأسهم في التاريخ، جيسي ليفرمور، في أكبر المستثمرين: جيسي ليفرمور .

حقق الكونغرس الأمريكي في تحطم السوق لعام 1929، حول تقارير "مداهمات الدب" التي يدعى أن البائعين قصيرة قد تم تشغيلها. وقرروا إعطاء سلطة لجنة الأوراق المالية المنشأة حديثا لتنظيم البيع القصير في قانون سوق الأوراق المالية لعام 1934. كما تم تطبيق القاعدة الصاعدة لأول مرة في عام 1938. وذكرت القاعدة أنه لا يمكن للمستثمرين اختصار الأسهم ما لم تكن آخر صفقة بسعر أعلى من التجارة السابقة. وكان الهدف من هذا الجهد تباطؤ زخم تراجع الأمن.

تناولت جلسة استماع في الكونغرس الأمريكي بيعها القصير في عام 1989، بعد عدة أشهر من انهيار سوق الأسهم في أكتوبر 1987. أراد المشرعون النظر في الآثار التي كان للبائعون الباعة على الشركات الصغيرة والحاجة إلى مزيد من التنظيم في الأسواق.

المجلس الأعلى للتعليم تحديث اللائحة لبيع قصيرة في عام 2005، من أجل معالجة التجاوزات من قبل البائعين قصيرة عارية مع اعتماد اللائحة شو. وبعد بضع سنوات، أسقطت القاعدة المرتفعة لجميع الأوراق المالية. ومع ذلك، لا يزال المجلس الأعلى للأوراق المالية مراقبة بيع قصيرة عارية (على الرغم من أن بيع قصير عارية محظور في الولايات المتحدة S)، وخلال بضع سنوات اتخذ المجلس الأعلى للتعليم إجراءات طارئة للحد من غير قانوني بيع قصيرة عارية مع أزمة الرهن العقاري وأزمة الائتمان تعمق وتقلبات في السوق زادت. وفي خريف عام 2008، انتشرت الأزمة المالية في جميع أنحاء العالم، مما أدى بالبلدان إلى فرض حظر مؤقت على البيع وقيود على الأوراق المالية في القطاعات المالية. وتشمل هذه الدول الولايات المتحدة وبريطانيا وفرنسا وألمانيا وسويسرا وأيرلندا وكندا وغيرها التي حذت حذوها. (اقرأ برنامجنا التعليمي على أزمة الائتمان للحصول على مزيد من المعلومات المتعمقة عن هذه الأزمة.)

الاستنتاج
تم استخدام حظر البيع القصير منذ بداية الأسواق المالية وطوال التاريخ لمعالجة الانتهاكات مثل نشر شائعات سلبية عن شركة للتلاعب بالأسواق. ومع ذلك، يتم إلغاء العديد من الحظر لأن البائعين قصيرة لها دور كبير في الأسواق.

• المساهمة في الاكتشاف الفعال للأسعار
• تخفيف فقاعات السوق
• زيادة السيولة في السوق
• تشجيع تكوين رأس المال
• تسهيل أنشطة التحوط والأنشطة الإدارية الأخرى
• التلاعب في السوق التصاعدي

ومن الأمثلة الجيدة على أهمية البائع القصير تحديد المخزون المفرط في إنرون. فحص البائع القصير جيمس شانوس الممارسات المحاسبية للشركة واكتشف أن شيئا ما كان عديم الجدوى. ويرى البعض أن وعيه ساعد على كشف الغش المحاسبي المعروف باسم "فضيحة إنرون" التي وضعت مسؤوليها التنفيذيين وراء القضبان. (لمزيد من المعلومات عن شركات مثل إنرون، راجع مقالتنا ذات الصلة، أكبر احتيال المخزون في كل وقت .