تعد قاعدة تايلور نموذجا لتنبؤات أسعار الفائدة اخترعه خبير اقتصادي شهير جون تايلور في عام 1992 وأورده في دراسته التاريخية لعام 1993 "الحكم في قواعد السياسة المتبعة".

عملت تايلور في أوائل التسعينات مع افتراضات موثوقة بأن مجلس الاحتياطي الاتحادي يحدد أسعار الفائدة المستقبلية استنادا إلى نظرية التوقعات العقلانية للاقتصاد الكلي. وهذا نموذج متخلف يفترض أنه إذا كان لدى العمال والمستهلكين والشركات توقعات إيجابية لمستقبل الاقتصاد، فإن أسعار الفائدة لا تحتاج إلى تعديل. المشكلة مع هذا النموذج ليس فقط أنها تبحث متخلفة، ولكن أيضا أنه لا يأخذ بعين الاعتبار الآفاق الاقتصادية على المدى الطويل.

كان منحنى فيليبس آخر نماذج نظرية التوقعات العقلانية التي لم يتم التحقق منها والتي حاولت التنبؤ بالتداول بين التضخم والعمالة. وكانت المشكلة مرة أخرى هي أنه على الرغم من أن التوقعات القصيرة الأجل قد تكون صحيحة، فإن الافتراضات الطويلة الأجل القائمة على هذه النماذج صعبة، وكيف يمكن إجراء تعديلات على الاقتصاد إذا كان إجراء سعر الفائدة المتخذ خاطئا؟ وهنا، استندت السياسة النقدية أكثر من السلطة التقديرية من القواعد الملموسة. ما وجده الاقتصاديون هو أنه لا يمكن أن ينطوي على توقعات نقدية على أساس نظريات توقع عقلانية لم تعد، وخاصة عندما لم ينمو الاقتصاد أو الركود كان نتيجة للتغير الأخير في أسعار الفائدة. وقد أثار هذا الوضع حكم تايلور. (انظر أيضا: تأثير رفع سعر الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي .

-

الحسابات

الصيغة المستخدمة في قاعدة تايلور تبدو كما يلي:

i = r * + بي + 0. 5 (بي-بي *) + 0. 5 (ي * ) .

أين:

i = معدل الأموال المتغيرة الاسمية
r * = معدل الأموال الفدرالية الحقيقية (عادة 2٪)
بي = معدل التضخم
p * = معدل التضخم المستهدف
Y = لوغاريتم الناتج الحقيقي
y * = لوغاريتم الناتج المحتمل

ما هي هذه المعادلة تقول أن الفرق بين سعر الفائدة الاسمي والحقيقي هو التضخم. يتم احتساب أسعار الفائدة الحقيقية للتضخم في حين أن المعدلات الاسمية ليست كذلك. نحن هنا ننظر إلى الأهداف المحتملة لأسعار الفائدة، ولكن هذا لا يمكن أن يتحقق بمعزل عن النظر إلى التضخم. ولمقارنة معدلات التضخم أو عدم التضخم، يجب أن ننظر إلى الصورة الإجمالية للاقتصاد من حيث الأسعار.

الأسعار والتضخم مدفوعان بثلاثة عوامل: مؤشر أسعار المستهلك، أسعار المنتج ومؤشر التوظيف. معظم الدول في العصر الحديث تنظر في مؤشر أسعار المستهلك ككل بدلا من النظر في مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي. ويوصي تايلور بهذه الطريقة، حيث يستبعد مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أسعار الغذاء والطاقة. وتتيح هذه الطريقة للمراقب أن ينظر إلى الصورة الكلية للاقتصاد من حيث الأسعار والتضخم.ارتفاع الأسعار يعني ارتفاع معدل التضخم، لذا يوصي تايلور بتخمين معدل التضخم على مدى سنة (أو أربعة أرباع) للحصول على صورة شاملة.

يوصي تايلور بأن يكون سعر الفائدة الحقيقي 1. 5 أضعاف معدل التضخم. ويستند ذلك إلى افتراض معدل التوازن الذي يفسر معدل التضخم الحقيقي مقابل معدل التضخم المتوقع. تايلور يدعو هذا التوازن، حالة مستقرة 2٪، أي ما يعادل حوالي 2٪. وهناك طريقة أخرى للنظر في ذلك وهي المعامالت على انحراف الناتج المحلي اإلجمالي الحقيقي عن الناتج المحلي اإلجمالي المحلي ومعدل التضخم. كلا الطريقتين هي نفسها تقريبا لأغراض التنبؤ. ولكن هذا ليس سوى نصف المعادلة - يجب أن يؤخذ في الاعتبار الناتج أيضا. انظر لماذا الرقم القياسي لأسعار المستهلك مثير للجدل لمعرفة المزيد.)

وتتحدد الصورة الإجمالية للإنتاج عن طريق الإنتاجية ومشاركة القوى العاملة والتغيرات في العمالة. للمعادلة، ونحن ننظر إلى الناتج الحقيقي ضد الانتاج المحتمل. يجب أن ننظر إلى الناتج المحلي الإجمالي من حيث الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي والاسمي، أو، لاستخدام كلمات جون تايلور، مقابل الناتج المحلي الإجمالي الفعلي مقابل. وللقيام بذلك، يجب أن نأخذ في الحسبان انخفاض قيمة الناتج المحلي الإجمالي الذي يقيس أسعار جميع السلع المنتجة محليا. ونقوم بذلك عن طريق قسمة الناتج المحلي الإجمالي الاسمي من الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي وضرب هذا الرقم 100. الجواب هو الرقم الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. إننا نقوم بتخفيض الناتج المحلي الإجمالي الاسمي إلى رقم صحيح لقياس الناتج الكلي للاقتصاد بشكل كامل. ما هو الناتج المحلي الإجمالي وما هو مهم جدا؟ )

نتاج قاعدة تايلور هو ثلاثة أرقام: سعر الفائدة ومعدل التضخم ومعدل الناتج المحلي الإجمالي على أساس ومعدل التوازن لقياس بالضبط التوازن السليم لتوقعات سعر الفائدة من قبل السلطات النقدية.

القاعدة بالنسبة لصانعي السياسات هي: يجب على مجلس الاحتياطي الاتحادي رفع أسعار الفائدة عندما يكون التضخم فوق الهدف أو عندما يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي مرتفعا جدا وفوق الإمكانيات. يجب على مجلس الاحتياطي الفدرالي خفض المعدلات عندما يكون التضخم دون المستوى المستهدف أو عندما يكون نمو الناتج المحلي الإجمالي بطيئا جدا ودون الإمكانات. وعندما يكون التضخم مستهدفا، وينمو الناتج المحلي الإجمالي في إمكاناته، يقال إن المعدلات محايدة. ويهدف هذا النموذج إلى استقرار االقتصاد على المدى القصير وتحقيق استقرار التضخم على المدى الطويل. لقياس مستويات التضخم والسعر بشكل صحيح، تطبيق المتوسط ​​المتحرك لمختلف مستويات الأسعار لتحديد الاتجاه والتخلص من التقلبات. أداء نفس الوظائف على الرسم البياني لسعر الفائدة الشهري. اتبع معدل الأموال تغذيتها لتحديد الاتجاهات.

في حين أن قاعدة تايلور قد خدمت اقتصادات في أوقات اقتصادية جيدة، فإنها يمكن أن تكون أيضا مقياسا للأوقات الاقتصادية السيئة. لنفترض أن البنك المركزي الذي يحمل أسعار الفائدة منخفض جدا لفترة طويلة جدا. هذه الوصفة هي ما يسبب فقاعات الأصول، لذلك يجب رفع أسعار الفائدة في نهاية المطاف لتحقيق التوازن بين التضخم ومستويات الانتاج. وثمة مشكلة أخرى تتمثل في فقاعات الأصول، وهي أن مستويات عرض النقود تزداد بكثير مما هو مطلوب لتحقيق التوازن بين اقتصاد يعاني من التضخم واختلالات الناتج. وكان كثيرون يعتقدون أن البنك المركزي كان مسؤولا جزئيا عن أزمة الإسكان في الفترة 2007-2008.والسبب هو أن الفائدة ظلت منخفضة جدا في السنوات التي تلت فقاعة دوت كوم، وأدت إلى انهيار سوق الإسكان في عام 2008 (انظر الرسم البياني). ولو كان البنك المركزي قد اتبع قاعدة تايلور خلال هذه الفترة، والتي أشارت إلى أن سعر الفائدة يجب أن يكون أعلى من ذلك بكثير - ربما تكون الفقاعة أصغر، حيث سيتم تحفيز أقل على شراء المنازل. وقد جادل جون تايلور نفسه بأن الأزمة ستكون أصغر بكثير إذا اتبع البنك المركزي سياسة نقدية قائمة على القواعد.

^{المصدر: مؤسسة بروكينغز}

الخلاصة

وقد حكم تايلور على العديد من البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم على ما يرام منذ إنشائها في عام 1993. ولم يخدم فقط كمقياس لمعدلات الفائدة والتضخم ومستويات الانتاج، ولكن أيضا كدليل لقياس المستويات المناسبة من العرض النقدي، لأن مستويات العرض النقدي والتضخم تدمج معا لتشكيل اقتصاد مثالي. فهو يسمح لنا بفهم المال مقابل الأسعار لتحديد التوازن المناسب لأن التضخم يمكن أن يضعف القوة الشرائية للدولار إذا لم يتم ضبطه بشكل صحيح. (لمعرفة المزيد، راجع برنامج أساسيات الاقتصاد .