a:

من الصعب جدا تقييم السياسة النقدية بسبب الطبيعة الديناميكية وغير المحددة للاقتصاد الكلي. وبحكم طبيعتها، فإن الاقتصاد الكلي يدرس الترابط بدلا من السببية؛ هناك ببساطة عدد كبير جدا من المتغيرات التي تتغير بسرعة كبيرة عبر الزمن لإثبات أي فعالية لسياسة الاقتصاد الكلي. ومع ذلك، فإن التنفيذ الناجح الأكثر نجاحا للسياسة النقدية في الولايات المتحدة حدث في عام 1982: الركود المناهض للتضخم الناجم عن مجلس الاحتياطي الاتحادي بتوجيه من بول فولكر.

ذكر ميلتون فريدمان أن الأمر يستغرق عامين في المتوسط ​​لتأثر أي تغيير في السياسة النقدية في الاقتصاد. ويرجع ذلك إلى أن أدوات السياسة النقدية وأسعار الفائدة والمخزون النقدي يجب أن تقوم بالتصفية من خلال النظام المصرفي وصولا إلى المستهلكين. ولم يستغرق الأمر عامين حتى يتمكن الاقتصاد من إظهار تغييرات جذرية بعد السياسة النقدية الضيقة التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي في فولكر.

كان الاقتصاد الأمريكي في أواخر السبعينات يشهد ارتفاعا في التضخم وارتفاع في البطالة. هذه الظاهرة، التي يطلق عليها "التضخم التراخي"، كانت تعتبر سابقا مستحيلة في ظل النظرية الاقتصادية الكينزية ومنحنى فيليبس المتوقف الآن. وبحلول عام 1978، قلق فولكر من أن مجلس الاحتياطي الاتحادي كان الحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة جدا ورفعها إلى 9٪. ومع ذلك، استمر التضخم.

بقي فولكر في الدورة واستمر في محاربة الضغوط التضخمية من خلال زيادة أسعار الفائدة. وبحلول حزيران / يونيه 1981، ارتفع سعر الفائدة على الأموال إلى 20 في المائة وارتفع المعدل الرئيسي إلى 21 في المائة. التضخم، الذي بلغ ذروته عند 13.5٪ في نفس العام، تحطمت على طول الطريق إلى 3. 2٪ بحلول منتصف عام 1983.

كانت المعدلات المرتفعة صدمة لهيكلة رأس المال في الاقتصاد. وكان على العديد من الشركات إعادة التفاوض بشأن ديونها وخفض التكاليف. وتطلبت المصارف القروض، وانخفض إجمالي الإنفاق والإقراض بشكل كبير. خلال عملية إعادة التنظيم هذه، ارتفع مستوى البطالة في الولايات المتحدة إلى أكثر من 10٪ للمرة الأولى منذ الكساد الكبير. غير أنه يبدو أن هدف السياسة النقدية المتمثل في خفض التضخم قد تحقق.