هناك نوعان من مدارس الفكر المتميزة جدا عندما يتعلق الأمر بتحديد من يجب أن يقود صندوقا مشتركا يدار بنشاط. بعض الأموال تختار نهج الفريق، توصف فوائد الأداء من وجود فريق واسع من المديرين جميع العمل معا. وتختار صناديق أخرى تسويق نفسها حول واحد أو اثنين من "كل النجوم"، وأداء السوق ثبت الذين يجلبون قوة نجم والاعتراف اسم للصندوق، وتوجيه الصندوق مع الغرائز والرؤية القوية. في هذه المقالة، ونحن سوف تدرس كل من أنماط الإدارة، واستكشاف إيجابيات وسلبيات كل نمط لمساعدتك على تحديد أي واحد يناسب احتياجات الاستثمار الخاصة بك.

انظر: أكتيف vs. الاستثمار الأجنبي المباشر

فريق العمل يحظى مفهوم فريق صناديق الاستثمار المشترك بقدر كبير من الاهتمام، حيث يتطلب المجلس الأعلى للاستثمار من شركات صناديق الاستثمار المشتركة إدراج المزيد من الأشخاص المشاركين في عملية اتخاذ القرارات الاستثمارية بشأن الإعلانات والإيداعات التنظيمية. ويطلب من الصناديق التي يديرها الفريق إدراج كل مدير محفظة لصندوق، فضلا عن قائد الفريق. ويتيح هذا التغيير للمساهمين والمساهمين المحتملين فرصة أكبر لتقييم خلفيات المزيد من الناس الذين يقدمون مساهمة كبيرة لصندوق الاستثمار المشترك.

تقوم شركات التمويل عادة بنشر السير الذاتية لمديري محافظها على موقع الشركة، وبعض هذه الشركات تنشر السير الذاتية للمحللين المساهمين. وبالإضافة إلى ذلك، يطلب من الأموال الآن الكشف عن حصة المدير الشخصية في الأموال التي يديرها، وكذلك ما إذا كان يدير حافظات أخرى. وتتسق القواعد الجديدة مع مناخ الاستثمار الحالي المتمثل في الإفصاح الكامل ولها آثار إيجابية على المستثمرين، حيث لا يمكن للمستثمرين الحصول على معلومات كافية.

مزايا
الميزة الأكثر وضوحا من مفهوم الفريق هو الاستمرارية. إذا ترك أحد أعضاء فريق الصندوق المشترك الشركة، يجب أن تكون عملية الاستثمار قادرة على الاستمرار دون الكثير من الاضطراب. ميزة أخرى من مفهوم الفريق هو أن الناس يميلون إلى العمل بشكل وثيق معا، وخلق بيئة عمل أكثر جماعية. والأمل هو أن تكون هناك مجموعة متنوعة من الآراء التي تتيح للمديرين النظر في جميع الخيارات بدلا من الاضطرار إلى الاعتماد على إطار أضيق.

العيوب "غروبثينك" يشكل خطرا كبيرا على الصناديق المشتركة بين اللاعبين. يحدث غروبثينك عندما يبدأ الناس في السماح للمجموعة تشكيل آراءهم الفردية. تبدأ المجموعة في رفض المفاهيم التي تأتي من الخارج، ويسعى الأعضاء إلى الإجماع فوق كل شيء آخر. وهناك عيب آخر هو أن بعض شركات صناديق الاستثمار المشترك أقل ميلا إلى تزويدك بالسير الذاتية للمحللين والمحللين إذا كانوا يبيعون صناديقهم التي يديرها الفريق.وهذا ينطبق بشكل خاص على شركات صناديق الاستثمار المشترك. ولا تقوم شركات التحميل دائما بنشر معلومات تفصيلية عن مديري محفظتها أو محلليها على مواقعها الإلكترونية وقد يقوم مستشاريها الماليون بتقديم معلومات مماثلة إلى عملائهم أو قد لا يقدمونها. وينبغي أن يكون للمستثمر المدفوع الحق في الوصول إلى هذا النوع من المعلومات. ومع ذلك، العديد من المستثمرين لا تعمل دائما في مصالحهم الخاصة أو تسعى للحصول على المعلومات اللازمة لاتخاذ قرارات استثمارية مدروسة. في نهاية المطاف، المستشار المالي بمثابة بوابة المعلومات.

آل-ستارس
تعلن بعض شركات الصناديق الاستثمارية عن مسؤولية شخص واحد أو شخصين فقط عن اتخاذ القرارات الاستثمارية، خاصة إذا كان صناع القرار الرئيسيون قد حققوا نتائج ممتازة أو لديهم خلفيات استثمارية قوية جدا. قبل سنوات، كان من الشائع أن تقوم شركة صناديق الاستثمار المشترك بإدراج رئيسها التنفيذي كمدير محفظة وحيد لجميع أموالها. بأي معيار، وهذا هو تماما قليلا من العمل لفرد واحد! إلى حد ما، مفهوم "كل النجوم" هو تسمية خاطئة ويعكس بشكل أدق كيفية تسويق الصندوق، بدلا من كيفية إدارته. تقريبا كل صندوق كل النجوم لديه حشد من محللي البحوث الذين يساهمون، مما يجعل هذه العملية أكثر من جهد تعاوني على الرغم من الأدب الإعلاني إدراج شخص واحد فقط كمدير محفظة.

سلسلة صناديق المتبادلة في الثمانينيات والتسعينيات هي مثال جيد على تسمية الخاطئة لمدير النجوم. وكان مايكل برايس، المالك السابق لصناديق سلسلة المتبادلة، مدرجا في بعض الأحيان كمدير محفظة وحيد لجميع أمواله. وكان الثمن بالتأكيد أكثر مسؤولية من بين جميع العاملين في مجال الاستثمار في الشركة، لكنه لم يفعل كل من العمل نفسه. كان لدى صناديق سلسلة المتبادلة فريق استثماري موهوب جدا لعب دورا رئيسيا في نجاح هذه الشركة.

من غير المحتمل أن تكون أموال سلسلة المتبادلة ناجحة في الثمانينيات والتسعينات من القرن الماضي بدون خبراء استثمار مثل جيفري ألتمان ولورانس سونديك وديفيد وينترز وروبرت فريدمان وغيرهم. في الأساس، ما تظهره هذه الأموال هو أن هناك مزايا لكسب من خلال وضع وجه لصندوق، حتى لو كان في الحقيقة هناك العديد من الناس الذين يعملون وراء الكواليس.

مزايا
المساءلة والتسويق هي المزايا الرئيسية لنهج مدير صندوق الاستثمار المتبادل. أيضا، عندما يكون شخص واحد هو المسؤول عن اتخاذ جميع القرارات الاستثمارية صعبة تقريبا، ليس هناك حافز ضئيل للمحللين للانخراط في غروبثينك. ولا يحتاج المحللون الذين يدعمون مدير الحافظة إلا إلى اختيار أفضل الاستثمارات. ويسمح نظام مدير النجوم أيضا للشركات صناديق الاستثمار المشترك لتسويق مدير محفظة وكذلك صندوق الاستثمار المشترك. في بعض الأحيان، يكون من الأسهل بالنسبة لمستثمر التجزئة العادي أن يرتبط بشخص حقيقي بدلا من فريق إدارة مجهول. أيضا، من مصلحة المدير أن يجعل الصندوق مربحا - بعد كل شيء، سمعته هي على المحك.

العيوب
إذا ترك مدير المحفظة، غالبا ما يكون هناك فقدان للاستمرارية وإمكانية خروج المساهمين. إذا كان ينظر إلى النجم من جميع النجوم باعتباره المحرك الرئيسي وراء نجاح الصندوق، فإن الأداء المستقبلي للمحفظة يمكن أن تعاني. وبالإضافة إلى ذلك، إذا اجتذب مدير المحفظة مستثمرا قويا بعد ذلك، قد يقرر بعض مساهمي الصندوق بيع أسهمهم بعد أن يعلموا أن مديرهم قد غادر.

الخلاصة
تختلف صناديق الاستثمار من حيث هياكل إدارتها وحجم واحد عموما لا يصلح لجميع المستثمرين. بعض الناس يشعرون بمزيد من الراحة مع نظام كل النجوم لأنه يمكن أن يكون أسهل في اتصال لشخص واحد أو اثنين من الناس البارزين بدلا من مجموعة غامضة من المديرين والمحللين. في المقابل، قد يكون هيكل الفريق أفضل ملاءمة للأشخاص الذين يقدرون الاستمرارية التي يوفرها هذا النهج عندما يغادر المدير.

بغض النظر عن النهج الذي تتخذه، سواء كان ذلك "فريق" أو "كل النجوم"، فمن المهم أن نضع في اعتبارنا أن هيكل صندوق مدارة ليست سوى جيدة مثل الناس الذين يدعمون عملية الاستثمار.