تعتبر المكالمات المغطاة بالأسهم استراتيجية شائعة بين خيارات التجار. في هذه الاستراتيجية، والجمع بين موقف طويل في الأسهم الكامنة مع دعوة قصيرة يوفر عوائد توج على الاتجاه الصعودي وفقدان الخسارة المحتملة على الجانب الهبوطي. وهي استراتيجية متحفظة ذات وجهة نظر محايدة قصيرة الأجل بشأن الأصل الأساسي. يمكن أن يؤدي إنشاء مركز اتصال مغطى على دفع أرباح عالية إلى تغيير كامل في الأرباح والخسائر. التجار ذوي الخبرة توظيف هذه الاستراتيجية والاستفادة من ذلك من قبل توقيت إلى الكمال. تشرح هذه المقالة كيف يمكن استخدام المكالمة المغطاة على أسهم توزيعات الأرباح لتوليد عوائد أعلى مع مخاطر أقل. (للمزيد، راجع: أساسيات خيارات المكالمة المغطاة.)

- <>>

دعونا نأخذ مثالا على الأسهم ذات الأرباح المرتفعة مثل أت & T، Inc. (T تات & T Inc33 30 + 0 39٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 < ). افترض أن سهم أت & T يتداول عند 35 $ اليوم (يناير 2015) ويتم تداول خيار المكالمة (أتم) عند سعر الإغلاق الذي يبلغ 35 دولارا في عام واحد (يناير 2016) بسعر 2 دولار. 5. افترض أت & T يدفع توزيعات أرباح قدرها $ 0. 5 كل ربع أو 2 $ في الوقت سنة واحدة.

في ما يلي ما سيبدو عليه موقف المكالمة المغطاة من هذه الأسهم ذات الأرباح المرتفعة (بدون الأخذ في الاعتبار توزيعات الأرباح):

الرسم البياني البني: موقف طويل في المخزون بتكلفة 35 دولارا.

• بينك الرسم البياني: موقف مكالمة قصيرة في الدعوة مع $ 2. 5 مستحق القبض.
• بلو: صافي موقف موقف المكالمة المغطاة (صافي المبلغ من براون و بينك).
• التكلفة الإجمالية لإنشاء هذا الموضع: - 35 دولارا (مستحق الدفع) + $ 2. 5 (مستحق) = - 32 دولارا. 5.

من أجل البساطة، يفترض أن تكون رسوم الوساطة والعمولة صفر. في الحياة الحقيقية، يجب خصمها من صافي الأرباح.

تحليل هذا الموقف:

إذا ظل سعر سهم أت & T أقل من 32 دولار. 5، سوف يبقى التاجر في حيرة، وأن الخسارة ستزيد خطيا كلما انخفض سعر السهم (يشار إليه بالرسم البياني الأحمر).

• إذا كان سعر سهم أت & T ما بين 32 دولارا. 5 و 35 $، فإن الربح يكون الخطية، ط. ه. ، وكلما ارتفع السعر في هذا النطاق، والمزيد من الربح التاجر يجعل (المشار إليها من قبل الرسم البياني أورانج).
• إذا كان سعر سهم أت & T يتجاوز 35 دولارا، يبقى الربح موجودا عند 2 دولار. 5 (التي أشار إليها شقة الرسم البياني الأخضر).
• توزيعات الأرباح - ذي أونسونغ هيرو

التحليل السابق ينطبق على أي موقف تغطية مغطاة في الأسهم غير توزيعات الأرباح. ومع ذلك، فإن جوهرة خفية الحقيقية هي الأرباح التي يمكن أن تغير الأرباح والخسائر. خلال فترة الحجز لسنة واحدة، سوف يكون للتاجر الحق في توزيعات أرباح $ 2 ($ 0 5 * 4 أرباع). الآن دعونا نضيف دفع + $ 2 إلى الرسم البياني النهائي ونرى كيف تتغير صافي العائدات:

إذا كان سعر سهم أت & T لا يزال دون 30 $. 5، فإن التاجر سوف تبقى في حيرة، وسوف تستمر الخسارة لزيادة خطيا انخفاض سعر السهم يذهب (المشار إليها من قبل الرسم البياني المنقطة الحمراء).

• إذا كان سعر سهم أت & T ما بين 30 دولارا. 5 و 35 $، فإن الربح يكون الخطية، ط. ه. ، وارتفاع سعر يذهب في هذا النطاق، والمزيد من الربح التاجر يجعل (المشار إليها من قبل الأصفر الرسم البياني منقط).
• إذا تجاوز سعر سهم أت & T سعر 35 دولارا أمريكيا (أو ما يعادله بالعملة المحلية)، فلا يزال الربح موجودا عند 4 دولارات أمريكية. 5 (المشار إليها من قبل الأخضر الرسم البياني المنقطة).
• كما نستطيع أن نرى، خلق هذا الموقف تغطية مغطاة على ارتفاع أرباح الأسهم قد تحسنت أرباح الربح بشكل كبير. أخذ الحد الأقصى الربح توج من 2 $. 5 (حالة سابقة بدون توزيعات أرباح) و 4 دولارات. 5 مع توزيعات أرباح مقابل التكلفة لإنشاء هذا المنصب (32 $ 5)، وزيادة الأرباح النسبة من 7. 69٪ إلى 13. 85٪ (تقريبا ضعف!).

المخاطر

يمكن أن تكون رسوم الوساطة أعلى من الأرباح المحتملة، لذا يجب اختيار الوساطة المناسبة.

• يمكن أن تحدث خسارة كبيرة إذا انخفض سعر السهم الأساسي بمقدار كبير، على سبيل المثال إذا انخفض سهم أت & T إلى 25 دولارا، مما تسبب في خسارة صافية قدرها (25 - 35 دولارا أمريكيا) على الأسهم + (2 دولار أمريكي من 5 مكالمات قصيرة) + $ 2 من توزيعات الأرباح = - 5 دولارات. 5 (أو 16. 9٪ خسارة على 32 $ 5 الاستثمار). ومع ذلك، يبقى الخطر دائما محدودا في مكالمة مغطاة والحد الأقصى للمخاطر (- $ 35 + $ 2. 5 + $ 2 = - $ 30. 5) هو معروف مقدما.
• خطر حدوث مكالمة قصيرة (التمرين المبكر من قبل المشتري) يمكن أن يؤثر على الوضع العام.
• الفوائد

لا يزال الربح محدودا ولكن تحسنت بشكل ملحوظ من خلال عامل توزيع الأرباح.

• تقل مساحة الخسارة بشكل ملحوظ عن 32 دولارا. 5 إلى أقل من 30 دولارا. 5 في المثال أعلاه.
• دفعات الأرباح العادية تدعم أيضا أسعار الأسهم، حتى عندما يتراجع السوق بشكل عام، وبالتالي تحسين الوقاية من الخسائر.
• المخاطر محدودة ومعروفة سلفا، مما يسمح بوقف الخسائر لكل قدرة على تحمل المخاطر لدى المتداول.
• مصادر الربح هي كما يلي:

استلام علاوة خيار لتقصير المكالمة.

• إمكانية الاستفادة من الأسهم الصاعدة خلال مدة التداول الطويلة للمكالمات المشمولة (من بضعة أشهر إلى سنة واحدة زائد).
• استلام توزيعات أرباح من موقف الأسهم الطويل.
• النقاط التي يجب أخذها بعين الاعتبار:

اختيار الخيارات والأسهم مع سجل حافل من مدفوعات توزيعات الأرباح العادية.

• الوقت الصفقات الخاصة بك بشكل صحيح. من المستحسن أن تأخذ موقفا واحدا قبل يوم عمل واحد من تاريخ توزيعات األرباح.
• تتبع مدفوعات توزيعات الأرباح طوال فترة الحجز.
• كن على علم بخطر ممارسة المشتري في وقت مبكر للمكالمات القصيرة (تخصيص المكالمة القصيرة) والحفاظ على خطة احتياطية جاهزة.
• حافظ على مستويات وقف الخسارة جاهزة لأي تحركات هبوطية غير مسبوقة في الأسهم الأساسية.
• الخلاصة

تسمح استراتيجيات الخيارات للمتداولين بالاستفادة بشكل كبير من التوقيت المناسب للتداولات. وينبغي الحرص على إبقاء بارامترات المخاطر والمكافآت في الاعتبار. ويوصى باليقظة المستمرة على تحركات أسعار السوق لتداول الخيارات الآمنة.