شهد نصف العقد الماضي أو نحو ذلك تغيرا كبيرا في عقلية المستثمرين. وقبل عام 2007، كانت فلسفة الاستثمار السائدة هي "الشراء والاحتفاظ". وكان المستثمرون مشروطين بتركيب دورات السوق والاستفادة من القمم والوديان من خلال الاستثمارات الدورية من خلال استراتيجية استثمارية تدعى متوسط ​​التكلفة بالدولار الأمريكي (دكا).

في أعقاب انهيار السوق في عام 2007 والأزمة المالية المتعددة السنوات التي تلت ذلك، تغير شعار من "شراء وعقد" ل "تفعل شيئا الآن! "إن مراقبة أموالهم التي اكتسبوها بشق الأنفس تختفي، حتى عندما حثهم خبراء الاستثمار على الوقوف بسرعة وعدم اتخاذ أي إجراء، هز قناعة العديد من المدافعين عن شراء وشراء سابقين وأحدثوا إحباطا كبيرا. وكانت النتيجة تحولا أدى إلى زيادة كبيرة في شعبية استراتيجيات الاستثمار التكتيكية، مع استراتيجيات صندوق التبادل التجاري التكتيكي (إتف) في طليعة الحركة.

- 1>>

علم النفس من التحول
تم تدريس المستثمرين شراء وتجاهل لتجاهل التقلبات اليومية في الأسواق المالية والتركيز بدلا من ذلك على المدى الطويل. على مدى عقود، ساعدت هذه الممارسة المستثمرين ببطء بناء الثروة. عندما تحطم 2007-2007، والسوق الدب التي تلت ذلك، محو 40٪ من المقتنيات في العديد من المحافظ، والمستثمرين الذين كانوا على وشك التقاعد رأى جزء كبير من ثرواتهم تختفي. فقد المستثمرون الأصغر سنا الكثير من المدخرات الصغيرة التي حصلوا عليها، وفقد العديد من المستثمرين من جميع الأعمار الثقة في فلسفة الشراء والاختبار التي تم اختبارها. شعروا فجأة وكأنهم يشاهدون وفوراتهم التي اكتسبوها بشق الأنفس وهم يختفيون ولا يفعلون شيئا لوقفه.

- 2>>

صعود إتفس
في بيئة حيث "شراء وشراء" شعرت "الانتظار والخسارة"، والمستثمرين لا يريد فقط لاتخاذ إجراءات، لكنها أصبحت على وعي متزايد من حقيقة أنهم كانوا يدفعون مديري الصناديق المتبادلة الكثير من المال في الرسوم. ويمكن أن يكون دفع هذه الرسوم مبررا عندما تنشر الحوافظ أرباحا من رقمين، ولكن فقط معظم المستثمرين الذين يرغبون في الجلوس والاسترخاء ودفع تكاليف إدارة الاستثمار يؤدي إلى خسائر من رقمين.

أدى الوضع إلى بيئة حيث شعرت الصناديق المتداولة في البورصة بديهية مثل الإجابة عن عدد متزايد من المستثمرين. صناديق الاستثمار المتداولة أقل تكلفة من صناديق الاستثمار المشترك. ويمكن تداولها خلال اليوم مثل الأسهم. فهي توفر تنوعا واسع النطاق عبر فئات الأصول، والتخصص مريحة داخل فئات الأصول ولا توت الأسهم انتقاء باعتبارها المفتاح لكسب المال. هذا المزيج من التداول السريع، وخيارات الاستثمار وفيرة، نهج الاستثمار الرواية وانخفاض التكاليف جذبت الكثير من المستثمرين.

التطور التكتيكي
أخذ مقدمو الاستثمار علما بمليارات الدولارات المتدفقة إلى صناديق الاستثمار المتداولة وبدأوا في إنشاء محافظ معبأة مسبقا باستخدام صناديق الاستثمار المتداولة لإنشاء حوافظ نموذجية على طول الحدود الفعالة.وعادة ما تبدأ الحوافظ بتخصيص أساسي كان نموذجيا لنماذج صناديق الاستثمار المشتركة المماثلة. وتتراوح مخصصاتهم عادة ما بين حوالي 20٪ من الأسهم / 80٪ من السندات إلى 80٪ من الأسهم / 20٪ من السندات وحوالي كل شيء بينهما. وبعضها يقدم محافظا موجهة نحو توليد الدخل، والبعض الآخر إلى النمو وبعض مزيج من الاثنين معا.

بدلا من تقديم نظام آلي لإعادة التوازن التلقائي يسعى إلى الحفاظ على التخصيص الأصلي، فإن هذه الاستراتيجيات تجعل الصفقات المتعمدة في محاولة للتكيف مع ظروف السوق المتغيرة باستمرار. على سبيل المثال، قد ينتقل نموذج السندات بنسبة 60٪ / 40٪ إلى أسهم٪ 65/35٪، إذا بدا أن سوق الأسهم مستعدة لتحقيق مكاسب، ثم تعود مرة أخرى إلى 60٪ من الأسهم / 40٪ من السندات عندما تستدعي الظروف ذلك.

يمكن إجراء إعادة التوازن المتعمد مرة واحدة في الشهر، مرة في الأسبوع، مرة واحدة في اليوم، مرة واحدة في الدقيقة، أو (من الناحية النظرية إن لم يكن في الممارسة العملية) إذا كانت ظروف السوق تبرر، بأسرع ما يمكن لمدير المحفظة أن يكتب. وباإلضافة إلى تعديل تخصيص األصول تحسبا لتغير الفرص في مختلف فئات األصول، يمكن لمحافظ صناديق االستثمار المتداولة أن تشارك في دوران القطاعات، وتناوب البلدان، واستراتيجيات الرافعة المالية، وعدد ال يحصى من التوليفات واالستراتيجيات المحتملة األخرى.

إذا كان مناشدة رغبات المستثمرين في إجراء صفقات تكتيكية واستكشاف مفاهيم جديدة لكسب المال لم تكن تكريما كافيا، فإن عددا من استراتيجيات صندوق النقد الدولي التكتيكية قد مالت جهودهم التسويقية للتركيز على إدارة المخاطر. ولا يتعلق هذا النهج بانتقاء المخزون أو محاولة للتفوق على معيار معياري معين. وتستخدم النماذج الكمية في الجهود الرامية إلى الحد من التقلبات والحد من الخسائر. على سبيل المثال، إذا تدهورت ظروف السوق، يمكن تعيين النموذج لتحريك الصفقات التي تؤدي إلى موقف أكثر دفاعية بمجرد تمرير عتبة معينة. ويوجد نفس النوع من المنطق على الجانب الصعودي، مع تداول الموقف الدفاعي لموقف أكثر عدوانية بمجرد ملاحظة مؤشرات معينة.

هذه الاستراتيجيات تبدو منطقية سليمة. ولديهم نوع من الحشود من الطعن في وقت يكون فيه للمستثمرين ذكريات جديدة من انخفاض كبير في الأسواق وأسواق تحمل متعددة السنوات أدت إلى إضعاف قيم المحفظة. كما أنها توفر التنويع، وعمليات الاستثمار المنهجي، واستراتيجيات إدارة المخاطر المضمنة وفلسفات الاستثمار التي تبدو معقولة وبديهية.

الجانب الآخر للعملة
في حين جذبت صناديق الاستثمار المتداولة التكتيكية مبالغ كبيرة من المال، فإنها لا تخلو من منتقديها. جون بوجل، مؤسس مجموعة الطليعة، كان ناقد منذ وقت طويل لصناديق الاستثمار المتداولة، على الرغم من أنها احتضنت من قبل الشركة التي ركضها مرة واحدة. وقد أشار بوجل وآخرون إلى أن استراتيجيات صندوق الاستثمار الأوروبي تشجع السلوك التجاري السريع والمضاربة. ولا ينبغي للمستثمرين على المدى الطويل، مثل أولئك الذين ينقذون من أجل التقاعد، أن يكونوا بحاجة إلى إجراء صفقات سريعة لاطلاق النار، كما ينبغي ألا يستندوا إلى استراتيجية الاستثمار المتعددة السنوات التي يتبعونها في ردود فعل السوق الدقيقة. ويمكن تصنيف هذه الاستراتيجيات بسهولة باعتبارها نكهة أخرى من توقيت السوق، وهي ليست استراتيجية أثبتت فعاليتها على المدى الطويل.

ومن الحقائق المعروفة جيدا أن إدارة صناديق الاستثمار المشتركة بشكل نشط قد فقدت الأصول حيث يقبل المستثمرون حقيقة أن معظمهم يفشلون في التغلب على مؤشراتهم القياسية. وقد أدى ذلك إلى تدفقات كبيرة إلى استراتيجيات الاستثمار السلبية التي تسعى إلى تكرار عوائد مؤشر مرجعي معين بدلا من أن تتفوق على هذا المؤشر المرجعي. صناديق الاستثمار المتداولة التكتيكية هي ببساطة إدارة نشطة تقوم على تداول صناديق الاستثمار المتداولة بدلا من الأسهم. استمرار هذا القطار الفكر، إذا فشل الخبراء لإثبات المهارة في اختيار الأسهم، ما هو السبب في الاعتقاد بأنهم أفضل في اختيار صناديق الاستثمار المتداولة، وتوقيت الاتجاهات في السوق أو اتخاذ أي نوع آخر من قرارات إدارة الاستثمار النشط ؟

في حين أن هناك مجموعة متنوعة من الحجج القائلة بأن النهج الاستثماري الذي تستخدمه استراتيجيات الصندوق الاستئماني التكتيكي ينطوي على عوامل مثل حركات فئات الأصول واتجاه السوق واختيار القطاعات وإدارة المخاطر، فمن السهل أن نفهم وجهة نظر أن هذه النهج هي ببساطة نكهات مختلفة من إدارة نشطة.

المصروف هو اعتبار آخر مثير للاهتمام استشهد به النقاد. وفي حين أن الأموال المتداولة لتبادل العملات غالبا ما تكون متاحة لمستويات الرسوم التي لا تمثل سوى جزء بسيط من الرسوم التي تتقاضاها صناديق الاستثمار المشتركة، فإن نماذج صناديق الاستثمار المتداولة التكتيكية أغلى من صناديق الاستثمار المتداولة المستقلة. علاوة على ذلك، أظهرت مجموعة من حالات الخلل في التعاملات رفيعة المستوى وعمليات إغلاق إتف أن جميع صناديق المؤشرات المتداولة لم يتم إنشاؤها على قدم المساواة.

الخلاصة
ما الذي يجعل استراتيجيات الاستثمار التكتيكي إتف شعبية جدا؟ هل هو انتصار الأمل على الواقع؟ هل هو انعكاس لمجتمعنا الرقمي، الأخبار الفورية ينزف إلى عالم الاستثمار وبيع فكرة "لحظة" التداول، على الرغم من أن هذا نادرا ما يحدث؟ أو ربما الحاجة النفسية لتشعر وكأنك يمكن أن تتخذ إجراءات عندما تنخفض الأسواق المالية. وأيا كانت الإجابة، فإن الاستراتيجيات لا تزال تنمو في شعبيتها وتستمر في جذب الأصول أيضا، مما يحد من الاتجاه الأكبر بعيدا عن الإدارة النشطة.