افتح جريدة وهناك فرصة جيدة ستعثر على قصة إخبارية عن سعر النفط الذي يسير باتجاه واحد أو الآخر. بالنسبة للمستهلك العادي، فإنه من السهل الحصول على انطباع بأن هناك سوقا فريدة من نوعها في جميع أنحاء العالم لمصدر الطاقة الحاسم هذا.

في الواقع، هناك أنواع مختلفة من النفط الخام - السائل السميك غير المجهز الذي يستخرجه الحفارون تحت الأرض - والبعض الآخر مرغوب فيه أكثر من غيره. فعلى سبيل المثال، يكون من الأسهل على مصافي التكرير جعل البنزين ووقود الديزل من النفط منخفض الكبريت، أو "الحلو"، من النفط ذو التركيزات العالية للكبريت. وعادة ما يكون الخام منخفض الكثافة أو "الخفيف" مواتيا للتنوع عالي الكثافة لنفس السبب.

حيث يأتي النفط من أيضا يحدث فرقا إذا كنت من المشتري. وأقل تكلفة هو أن تأخذ تسليم المنتج، وكلما كنت على استعداد لدفع ثمنها. ومن وجهة نظر النقل، فإن النفط المستخرج في البحر له مزايا معينة على الإمدادات الأرضية، التي تعتمد على قدرة خطوط الأنابيب.

وبسبب هذه الفروق الدقيقة، يحتاج المشترون من النفط الخام - جنبا إلى جنب مع المضاربين الذين لن يأخذوا فعلا تسليمها - طريقة سهلة لتقييم السلعة على أساس نوعيتها وموقعها. إن المعايير القياسية مثل برنت، خام غرب تكساس الوسيط ودبي / عمان تخدم هذا الهدف الهام. فعندما تشتري مصافي التكرير عقد برنت، يكون لديهم فكرة جيدة عن مدى جودة الزيت وأين سيأتي. واليوم، يحدث جزء كبير من التجارة العالمية في سوق العقود الآجلة، حيث يرتبط كل عقد بفئة معينة من النفط.

ونظرا للطبيعة الدينامية للعرض والطلب، فإن قيمة كل معيار مرجعي تتغير باستمرار. على المدى الطويل، علامة التي تباع في قسط إلى مؤشر آخر قد تصبح فجأة متاحة بسعر مخفض.

المعايير الرئيسية

هناك عشرات من معايير النفط المختلفة، مع كل واحد يمثل النفط الخام من جزء معين من العالم. ومع ذلك، فإن سعر معظمها مرتبط إلى واحد من ثلاثة معايير أساسية:

• مزيج برنت - يشير ثلثا جميع عقود النفط الخام في جميع أنحاء العالم تقريبا إلى برنت بليند، مما يجعلها العلامة الأكثر استخداما على الإطلاق. في هذه الأيام، "برنت" في الواقع يشير إلى النفط من أربعة حقول مختلفة في بحر الشمال: برنت، فورتيس، أوسبيرغ و إكوفيسك. النفط الخام من هذه المنطقة خفيف وحلو، مما يجعلها مثالية لتنقية وقود الديزل والبنزين وغيرها من المنتجات ذات الطلب المرتفع. ولأن العرض هو المياه التي تنقلها، فإنه من السهل نقل إلى مواقع بعيدة.
• غرب تكساس الوسيط <<>> يشير خام غرب تكساس الوسيط إلى النفط المستخرجة من الآبار في الولايات المتحدة وإرسالها عبر خط أنابيب إلى كوشينغ، أوكلاهوما. وحقيقة أن الإمدادات غير ساحلية هي إحدى عيوب خام غرب تكساس - فمن المكلف نسبيا أن السفينة إلى أجزاء معينة من العالم.المنتج في حد ذاته هو خفيف جدا وحلو جدا، مما يجعلها مثالية لتنقية البنزين، على وجه الخصوص. ولا يزال خام غرب تكساس الوسيط هو المعيار الرئيسي للنفط المستهلك في الولايات المتحدة. (999)> دبي / عمان - هذا الخام في الشرق الأوسط هو مرجع مفيد للنفط بدرجة أقل قليلا من خام غرب تكساس الوسيط أو برنت. منتج "سلة" يتكون من النفط الخام من دبي وعمان وأبو ظبي، وهو أثقل نوعا ما ويحتوي على نسبة أعلى من الكبريت، ووضعه في فئة "الحامض". دبي / عمان هي المرجع الرئيسي للنفط الخليجي تسليمها إلى السوق الآسيوية. الشكل 1
• برنت هو المرجع لحوالي ثلثي النفط المتداول في جميع أنحاء العالم، مع خام غرب تكساس الوسيط هو المعيار المهيمن في الولايات المتحدة ودبي / عمان مؤثرة في السوق الآسيوية. المصدر: إنتيركونتيننتال إكسهانج (أيس)

أهمية سوق العقود الآجلة

كان هناك مرة واحدة في وقت شراء المشترين في المقام الأول النفط الخام في "السوق الفورية" - أي أنها سوف تدفع السعر الحالي و قبول التسليم في غضون بضعة أسابيع. ولكن بعد أزمة النفط في أواخر السبعينيات، بدأ مصافي التكرير والمشترين الحكوميين يبحثون عن وسيلة لتقليل مخاطر الزيادات المفاجئة في الأسعار.

جاء الحل في شكل العقود الآجلة للنفط الخام، والتي ترتبط بنفط قياسي محدد. مع العقود الآجلة، يمكن للمشترين قفل في سعر سلعة عدة أشهر، أو حتى سنوات، مقدما. إذا ارتفع سعر الخام المرجعي بشكل كبير، فإن المشتري هو أفضل حالا مع العقود الآجلة. ويتم تسوية العديد من العقود الآجلة نقدا، على الرغم من أن بعضها يسمح بتسليم السلع فعليا.

تجارة مختلفة للعقود الخام في مختلف البورصات. تتوفر عقود برنت الآجلة في آيس فيوتشرز يوروب، في حين تباع عقود خام غرب تكساس الوسيط بشكل رئيسي في بورصة نيويورك التجارية، أو نيمكس. وقد تم تسويق عقد العقود الآجلة للنفط الخام العماني المؤثر (بورصة عمان) في سوق دبي التجاري منذ عام 2007. ولا تنص هذه العقود على المكان الذي يتم فيه حفر النفط فحسب، بل أيضا على جودته.

خيارات النفط

بالإضافة إلى العقود الآجلة، يمكن للمشاركين في السوق أيضا الاستثمار في الخيارات المرتبطة بمؤشر مرجعي معين. وتعتبر هذه المشتقات طريقة هامة أخرى للمساعدة في التخفيف من مخاطر الأسعار. وفي حالة ارتفاع قيمة علامة معينة من النفط الخام، فإن صاحب خيار المكالمة سيكون له الحق - وإن لم يكن الالتزام - في شراء عدد محدد من البراميل بسعر محدد سلفا.

ومع ذلك، لا تستخدم جميع الخيارات التي يتم ربطها بالمؤشر الخام لأغراض التحوط. المضاربين هم أيضا لاعبين رئيسيين في السوق، يراهنون على أن التغيرات في العرض أو الطلب سوف تدفع سعر بعض المنتجات الخام أعلى أو أقل.

يمكن للمستثمرين أيضا المقامرة حول ما سيحدث للفرق، أو الانتشار، بين معيارين. ويقوم المشاركون عادة بتحليل أساسيات مصدر نفطي محدد وتخمين ما إذا كانت الفجوة بين علامتين ستوسع أو تغلق. مثل خيارات النفط التقليدية، هذه "خيارات انتشار" متاحة في البورصات الرئيسية.

يميل التداول إلى أن يكون ثقيلا بشكل خاص عندما يخضع أحد المعيارين لتقلبات غير عادية. على سبيل المثال، انتشرت خيارات خام غرب تكساس الوسيط (برنت) في بورصة نيمكس خلال الفترة من 2011 إلى 2013 بعد أن سجلت وفرة في أسعار النفط الخام الأمريكي أسعار خام غرب تكساس الوسيط في الذيل مقارنة برنت.

الشكل 2

يظهر الرسم البياني التالي انتشار برنت-وتي. تغير التقارب التاريخي بين اثنين من علامات في عام 2011، نتيجة لفائض في النفط المخزن في كوشينغ، أوكلاهوما.

إدارة الأصول " />

المصدر: أفونديل لإدارة الأصول

الخلاصة

سوق النفط الخام متنوع بشكل لا يصدق، مع جودة الموقع الأصلي للنفط مما يؤثر بشكل كبير على السعر فهي مستقرة نسبيا، معظم أسعار النفط الخام في جميع أنحاء العالم مربوطة برنت، خام غرب تكساس الوسيط أو دبي / عمان المعايير.