تعتبر شركة بيمكو، وهي شركة رسمية لإدارة الاستثمارات في المحيط الهادي، من أكبر الشركات في قطاعها. في الآونة الأخيرة مؤسس غادر بيل غروس، نمت الشركة من بدء التشغيل إلى جالوت، متخصصة في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. وبعبارة أخرى، السندات. تتألف من الديون من الحكومات الوطنية، والحكومات البلدية، والشركات في بعض الأحيان. بيمكو تطور الأموال التي تستثمر في تلك السندات. (على الرغم من أن ليس حصرا، وتمتلك الشركة أيضا مليارات الدولارات من ريتس، ​​والتي هي في معظمها الأسهم). ثم بيمكو تبيع تلك الأموال للمستثمرين. لا شيء يمكن أن يكون أكثر بساطة، أليس كذلك؟

ليس تماما.

أولا، من الصعب أن نفهم كيف بيمكو ضخمة، على نطاق واسع، باهظة كبيرة. الشركة لديها $ 1. 97 تريليون دولار تحت الإدارة، أي حوالي 50٪ أكبر من إجمالي الناتج القاري الإجمالي لأفريقيا. انها الكثير من المال أنه عندما استقال الإجمالي في أواخر سبتمبر 2014 للانضمام إلى مجموعة يانوس كابيتال، وشركة (جنز)، و 10 مليار $ أن المستثمرين انسحبت من أموال بيمكو في اليوم التالي بالكاد نقل الإبرة. حتى لو جاءت توقعات المحللين الأكثر تشاؤما حقيقة واستمر المستثمرون بيمكو في صرف الأموال، فإنه لا يزال يستغرق المليارات على المليارات أكثر في الانسحاب لإحداث فرق ملحوظ. (لمزيد من المعلومات، راجع: ما يمكن توقعه من بيمكو بعد بيل غروس .)

- 2>>

مسائل الأداء أكثر

منذ تأسيسها عام 1971، ما جعلت بيمكو مختلفة كانت إما إدارة موهوبة بشكل غير عادي، أو الأداء الذي أشار إلى إدارة موهوبة بشكل غير عادي. (وهما ليسا بالضرورة نفس الشيء). وقد ضرب صندوق الشركة الأكثر نجاحا باستمرار سوق السندات، وإن كان بالكاد نقطة في السنة قبل النفقات. هذا لا يزال كافيا لإبقاء أصحاب الأموال سعداء، والناس المكلفين بصياغة تلك الأموال غنية باستمرار. المستثمرون الذين يضعون المال تحت إشراف بيمكو يدفعون للحصول على الخبرة، بدلا من الذهاب مع صندوق مؤشر بسيط الذي لديه نسب نفقات أقل ولكن يعمل على الطيار الآلي. (للحصول على قراءة ذات صلة، راجع: هل ترغب في الحصول على وظيفة في إدارة الأصول؟ ريد ذيس فيرست .

- 3>>

إجمالي العائدات

على الرغم من أن بيمكو تحتفظ بالعشرات من الأموال، إلا أن صندوقها الرئيسي هو صندوق السندات الشاملة. مع أصول تتجاوز 200 مليار دولار، وصندوق إجمالي العائد هي واحدة من أكبر اثنين في العالم، وأول الذي أطلق النار بيمكو إلى بروز. وبصورة ظاهرية، يستثمر صندوق العائد الإجمالي في سندات "متوسطة الأجل، ذات درجة استثمار"، تبدو سليمة ومتحفظة على السطح. إلا أن صندوقا هائلا مثل صندوق العائد الإجمالي لم يحصل على ما هو عليه من خلال وضع كل أمواله في سندات الخزانة لمدة 5 سنوات. والأوراق المالية في صندوق العائد الإجمالي هي انتقائية، بل وتشمل أنواعا غريبة مثل مقايضات العجز الائتماني الآسيوية. (لمزيد من المعلومات، راجع: بدائل لصندوق بيمكو للعوائد الإجمالية .)

الأموال من جميع الأحجام والأشكال

تغطي أموال بيمكو المتبقية فئات متعددة. وتعرف بعض هذه الأموال بمكوناتها - الأسهم المحلية، والسندات العالمية، والسندات البلدية، وما إلى ذلك. ويسمى البعض الآخر بعد هدفها (الدخل، دخل التقاعد). ومع ذلك، لا يزال هناك البعض الآخر (الأساسية، وتخصيص الأصول العالمية، حلول التقاعد) أكثر تخصصا. وتتراوح أموال الشركة من الحجم الكلي لصندوق السندات العائد إلى حد ضئيل نسبيا. من بين أصغر صناديق بيمكو هو صندوق السندات البلدية في كاليفورنيا، مع 7 $ فقط. 9 مليون في الأصول.

الجانب العلوي من 'مملة'

منذ مدراء صناديق النخبة المشهورون بشكل جيد، والسلع التي يتعاملون معها في المال هو نفسه، فإنه من المغري أن نفكر في عملاء شركات إدارة الاستثمار باعتبارها الأغنياء جدا. ولكن في الواقع، بيمكو (وجميع تقريبا منافسيها ') أكبر العملاء المؤسسية. وبعيدا عن المخاطرة بأصحاب المشاريع الذين خاطروا جميعا ببناء ثروات شخصية هائلة، فإن الغالبية العظمى من الناس الذين يخبئون المال مع بيمكو هم متخصصون متقاعدون جدا من ذوي الرداءات المتقاعدون تريد أمك أن تصبح.

هذا هو فقط غزير طفيف. وقد نقل مؤخرا مسؤول في خطة المعاشات التقاعدية في فايننشال تايمز قوله "أريد أن يكون مديري السندات مملة. "في النهاية، معظم الناس في اللعبة - مدراء خطة التقاعد والمتقاعدين على حد سواء - يريدون التقاعد ليكون على قدر من الراحة قدر الإمكان. ولن يقوم أي متخصص استثمار عاقل في مؤسسة كبيرة، ناهيك عن مستثمر فردي، بإيداع أموال مخصصة للتقاعد في صندوق متقلب يمكن أن يؤدي إلى خسائر فادحة. وبالتالي جذب إلى بيمكو وسجل طويل من العوائد فوق المتوسط. (للمزيد من المعلومات، راجع: خطط المعاشات التقاعدية: الألم أو المتعة؟ )

لا يمكن الفوز بها جميعا؟

في حين أن بيمكو ليست مصرفية على استثمارات المضاربة، فإن نجاح الشركة الذي دام أربعة عقود قد تباطأ بالفعل. في الواقع، منذ عام 2010 فشل صندوق إجمالي العائدات لمواكبة المؤشر الذي تمت صياغته للتغلب عليه. قد يكون ذلك خطأ الإدارة الرديئة فجأة، ولكن ربما يكون مجرد نتيجة للصدفة. والمشكلة هي أنه إذا كان الأخير هو المسؤول عن الأداء الأخير لصندوق العائد الكلي، فينبغي أن نكون قادرين أيضا على إرجاع السنوات السابقة للصندوق من العودة إلى الحظ. وبعبارة أخرى، فإن فكرة عبقرية مديري بيمكو لديهم القدرة على تفوق باستمرار السوق قد تكون أسطورة. <لمزيد من المعلومات، انظر: بيمكو كوستومر؟ فكر في ذلك قبل الإرتداء .)

هذا لا يعني أن بيمكو تتجه إلى كومة الرماد. تقارير عن وفاة بيمكو في أعقاب خروج غروس، مثل جميع الأخبار المالية تقريبا، في مهب سنوات ضوئية من نسبة. الشركة لا تزال تقدم الكثير من الأموال في العديد من الطبقات أن هناك شيء تقريبا لكل مستثمر. مثل صندوق الدخل، ثلثاها في سندات تستحق في الأجل المتوسط، ونصيب الأسد من الرهون العقارية. أو استثمر صندوق جميع الأصول، الذي هو عبارة عن صندوق من صناديق بيمكو الأخرى وصناديق الاستثمار المتداولة، بكثافة في قضايا الديون وحقوق الملكية العالمية.الصندوق السابق 38 مليار دولار، تضاعف باستمرار أو حتى ثلاثة أضعاف أداء المؤشر الإجمالي الولايات المتحدة، ويفتخر نسبة تنافسية 0. 55٪ حساب. (999)> الخلاصة تحليلات وتصنيف جميع صناديق بيمكو العديدة والمتنوعة هي بدوام كامل وظيفة. حرفيا. وهذا هو السبب في جعل مدراء الاستثمار في جميع أنحاء البلاد لهم. على الرغم من التراجع الداخلي الأخير للشركة، وعدم القدرة على التنبؤ بفريق إدارة جديد (على الرغم من أن مدير صندوق الدخل منذ فترة طويلة، دان إيفاسين، هو حياة الشركة المختارة ليحل محل الإجمالي)، وسوف تستمر بيمكو لتكون من بين عدد قليل جدا من الشركات التي الاستثمار المديرين دون تردد تكليف أموال عملائها ل. (لمزيد من المعلومات، راجع: تطور إدارة الأموال

.