تخيل أن تكون على عجلة فيريس: دقيقة واحدة كنت على رأس العالم، القادم كنت في الجزء السفلي - وحريصة على العودة مرة أخرى. الاستثمار في الشركات الدورية هو نفسه إلى حد كبير، إلا أن الوقت الذي يستغرقه صعودا وهبوطا، والمعروفة باسم دورة الأعمال، يمكن أن تستمر سنوات.

ما هي الأسهم الدورية؟ تحديد هذه الشركات واضح إلى حد ما. وكثيرا ما توجد على طول خطوط الصناعة. الشركات المصنعة للسيارات وشركات الطيران والأثاث والصلب والورق والآلات الثقيلة والفنادق والمطاعم باهظة الثمن هي أفضل الأمثلة. الأرباح وأسعار الأسهم للشركات الدورية تميل إلى متابعة صعودا وهبوطا في الاقتصاد. وهذا هو السبب في أنها تسمى سيكليكالس. عندما ازدهار الاقتصاد، كما فعلت في ذهابا وإيابا، 90s، مبيعات أشياء مثل السيارات وتذاكر الطائرة والنبيذ الفاخر تميل إلى الازدهار. من ناحية أخرى، فإن الدوريات عرضة للمعاناة في الانكماش الاقتصادي. (لمزيد من المعلومات حول دورة الأعمال، راجع الركود: ماذا يعني للمستثمرين؟ )

نظرا لطبيعة الاقتصاد المتنامي، وبالتالي، فإن المخزونات الدورية، والاستثمار الدوري الناجح يتطلب توقيتا دقيقا. فمن الممكن أن تجعل الكثير من المال إذا كنت الوقت في طريقك إلى هذه الأسهم في الجزء السفلي من دورة أسفل فقط قبل حدوث تحسن. ولكن المستثمرين يمكن أن يفقدوا أيضا مبالغ كبيرة إذا كانوا يشترون في نقطة خاطئة في الدورة.

مقارنة المقاربات الدورية بالنمو تعمل جميع الشركات على نحو أفضل عندما ينمو الاقتصاد، ولكن شركات النمو الجيدة، حتى في أسوأ ظروف التداول، لا تزال قادرة على تحقيق زيادة في ربحية السهم سنويا بعد عام. وفي حالة التراجع، قد يكون نمو هذه الشركات أبطأ من متوسطها على المدى الطويل، ولكنه سيظل سمة دائمة.

على النقيض من ذلك، تستجيب الدوريات بشكل أكثر عنفا من مخزونات النمو للتغيرات الاقتصادية. ويمكن أن يعانوا من خسائر ماموث خلال فترات الركود الشديد، ويمكن أن يكون لديهم صعوبة في البقاء على قيد الحياة حتى الطفرة التالية. ولكن عندما تبدأ الأمور بالتغيير نحو الأفضل، فإن التقلبات الدراماتيكية من الخسائر إلى الأرباح يمكن أن تفوق التوقعات في كثير من الأحيان. ويمكن أن يتفوق الأداء أيضا على مخزونات النمو بفارق كبير.

الاستثمار في الدوريات
إذن، متى يدفع ثمنها؟ وقد يكون التنبؤ بالارتفاع صعبا للغاية، خاصة وأن العديد من الأسهم الدورية تبدأ قبل أشهر قليلة من خروج الاقتصاد من الركود. شراء يتطلب البحوث والشجاعة. وعلاوة على ذلك، يجب على المستثمرين الحصول على توقيتهم الكمال.

معلم الاستثمار جيم سلاتر يقدم للمستثمرين بعض المساعدة. درس كيف كانت الصناعات الدورية تقف ضد المتغيرات الاقتصادية الرئيسية على مدى 15 عاما. وأظهرت البيانات أن انخفاض أسعار الفائدة هو العامل الرئيسي وراء السنوات الأكثر نجاحا الدوريات. وبما أن معدلات الانخفاض تنشط الاقتصاد عادة، فإن الأرصدة الدورية تكون أفضل عندما تنخفض أسعار الفائدة.وعلى العكس من ذلك، ففي أوقات ارتفاع أسعار الفائدة، تراجعت المخزونات الدورية بشكل سيء. ولكن سلاتر يحذرنا أن نكون حذرين: السنة الأولى من هبوط أسعار الفائدة من غير المرجح أيضا أن يكون الوقت المناسب للشراء. وقال انه ينصح انه من الافضل لشراء في العام الماضي من انخفاض أسعار الفائدة، قبل أن تبدأ في الارتفاع مرة أخرى. هذا هو عندما تميل دوريات إلى تفوق مخزون النمو.

قبل اختيار الأسهم الدورية، من المنطقي اختيار الصناعة التي من المقرر أن ترتد. في هذه الصناعة، واختيار الشركات التي تبدو جذابة بشكل خاص. أكبر الشركات هي في كثير من الأحيان الأكثر أمانا. الشركات الصغيرة تحمل المزيد من المخاطر، ولكنها يمكن أن تنتج أيضا عوائد أكثر إثارة للإعجاب.

العديد من المستثمرين يبحثون عن الشركات ذات مضاعفات السعر / الربحية المنخفضة، ولكن للاستثمارات في الأسهم الدورية قد لا تعمل هذه الاستراتيجية بشكل جيد. تتقلب عائدات األسهم الدورية كثيرا مما يجعل الربحية / الربحية مقياسا ذا مغزى. وعلاوة على ذلك، فإن التقلبات الدورية ذات مضاعفات السعر / الخسارة المنخفضة يمكن أن تتحول في كثير من الأحيان إلى استثمار خطير. A P / E عالية عادة ما يمثل الجزء السفلي من الدورة، في حين أن انخفاض متعددة في كثير من الأحيان يشير إلى نهاية صعود.

للاستثمار في الدوريات، ومضاعفات السعر إلى كتاب أفضل للاستخدام من P / E. الأسعار مع خصم على القيمة الدفترية تقدم علامة مشجعة على الانتعاش في المستقبل. ولكن عندما يكون الانتعاش جاري بالفعل، هذه الأسهم عادة جلب عدة مرات القيمة الدفترية. على سبيل المثال، في ذروة دورة، تجارة أشباه الموصلات التجارة في ثلاث أو أربع مرات القيمة الدفترية.

يختلف توقيت الاستثمار الصحيح بين القطاعات الدورية. البتروكيماويات، الاسمنت، اللب والورق، وما شابه ذلك تميل إلى التحرك أعلى أولا. وبمجرد أن يبدو الانتعاش أكثر مؤكدة، وعادة ما تتبع أسهم الأسهم الدورية، مثل أشباه الموصلات. وعادة ما يكون وضع العلامات على مقربة من نهاية الدورة عادة شركات استهلاكية، مثل محلات الملابس وصانعي السيارات وشركات الطيران.

شراء من الداخل، يمكن القول، يقدم أقوى إشارة لشراء. إذا كانت الشركة في الجزء السفلي من دورتها، سوف المديرين والإدارة العليا، من خلال شراء الأسهم، تثبت ثقتهم في الشركة يتعافى تماما. (لمزيد من المعلومات حول كيفية البحث عن نشاط من الداخل، راجع حفظ العين على أنشطة المطلعين والمؤسسات .

وأخيرا، نراقب عن كثب الميزانية العمومية للشركة. ويمكن أن يكون الوضع النقدي القوي مهما جدا، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين يشترون مخزونات الاسترداد في الأسفل، حيث لا تزال الظروف الاقتصادية سيئة. الشركة لديها الكثير من النقد يعطي هؤلاء المستثمرين المزيد من الوقت لتأكيد ما إذا كانت حكمتهم الاستراتيجية حكيمة.

الاستنتاج
لا تعتمد على الدوريات لتحقيق مكاسب طويلة الأجل. إذا كانت التوقعات الاقتصادية تبدو قاتمة، يجب أن يكون المستثمرون على استعداد لتفريغ الدوريات قبل أن تتعثر هذه الأسهم وتنتهي إلى الوراء حيث بدأت. وقد يضطر المستثمرون الذين يعانون من التقلبات الدورية خلال فترة الركود إلى الانتظار خمسة أو 10 أو حتى 15 سنة قبل أن تعود هذه الأسهم إلى القيمة التي كانت عليها في السابق. وتؤدي العقود الدورية إلى استثمارات ضعيفة في الشراء والشراء.