يمكن اتخاذ قرارات الاستثمار بناء على تحليل بسيط مثل العثور على شركة تريدها مع منتج تعتقد أنه سيكون مطلبا في المستقبل. قد لا يستند القرار إلى تجوب البيانات المالية، ولكن السبب الكامن وراء اختيار هذا النوع من الشركات أكثر من آخر لا يزال سليما. التوقع الأساسي الخاص بك هو أن الشركة سوف تستمر في إنتاج وبيع المنتجات ذات الطلب المرتفع، وبالتالي سوف يكون التدفق النقدي مرة أخرى إلى الأعمال التجارية. الجزء الثاني، والمهم جدا، جزء من المعادلة هو أن إدارة الشركة تعرف أين تنفق هذه النقدية لمواصلة العمليات. وهناك افتراض ثالث هو أن جميع هذه التدفقات النقدية المستقبلية المحتملة تستحق اليوم أكثر من سعر السهم الحالي.
-توتوريال: نسب مؤشر التدفق النقدي
لوضع أرقام في هذه الفكرة، يمكننا أن ننظر إلى هذه التدفقات النقدية المحتملة من العمليات، والعثور على ما يستحقونه على أساس الحاضر القيمة. من أجل تحديد قيمة الشركة، يجب على المستثمر تحديد القيمة الحالية لتشغيل التدفقات النقدية الحرة. وبطبيعة الحال، نحن بحاجة إلى العثور على التدفقات النقدية قبل أن نتمكن من خصمها إلى القيمة الحالية.
- <>> حساب التدفق التشغيلي الحر
التدفق النقدي الحر التشغيلي هو النقد الناتج عن العمليات، والذي يعزى إلى جميع مقدمي رأس المال في هيكل رأس مال الشركة. ويشمل ذلك مقدمي الديون وكذلك حقوق الملكية. يتم احتساب فروق رأس المال العامل عن طريق أخذ الأرباح قبل الفوائد والضرائب والتعديل لمعدل الضريبة، ثم إضافة الاستهلاك واستبعاد النفقات الرأسمالية، مطروحا منه التغير في رأس المال العامل وناقص التغيرات في الأصول الأخرى. إليك الصيغة الفعلية:
| أوفف = إبيت (1-T) + الإهلاك - رأس المال العامل D - D أي أصول أخرى |
حيث:
إبيت = الأرباح قبل الفوائد والضرائب
T = معدل الضريبة
النفقات الرأسمالية = 999 <النفقات الرأسمالية <يشار إلى ذلك أيضا باسم التدفق النقدي الحر للشركة، ويتم حسابه على سبيل المثال لتعكس القدرة الإجمالية على توليد النقد للشركة قبل خصم مصروفات الفوائد المتعلقة بالديون والبنود غير النقدية. بعد حساب هذا الرقم، يمكننا حساب المقاييس الأخرى المطلوبة مثل معدل النمو. (هذه المقاييس الخمسة الخمسة تسمح للمستثمرين باستخلاص استنتاجات حول شركة غير واضحة في الميزانية العمومية، راجع
استخدام 5 بورتر لتحليل الأسهم ) حساب معدل النمو
يمكن أن يكون معدل النمو من الصعب التنبؤ به ويمكن أن يكون له تأثير كبير على القيمة الناتجة للشركة. طريقة واحدة لحساب ذلك هو أن تأخذ العائد على رأس المال المستثمر (رويك) مضروبا في معدل الاحتفاظ. والاحتفاظ هو النسبة المئوية للأرباح المحتجزة داخل الشركة ولا يتم دفعها كأرباح.
g = ر x رويك
| حيث: |
ر = متوسط معدل الاحتفاظ، أو (1- نسبة العائد)
رويك = إبيت (1-تاكس) / إجمالي رأس المال < القيمة الحالية للتشغيل التدفقات النقدية الحرة
تستند طريقة التقييم إلى التدفقات النقدية التشغيلية الواردة بعد خصم النفقات الرأسمالية، وهي تكاليف الحفاظ على قاعدة األصول. يتم أخذ هذا التدفق النقدي قبل دفعات الفائدة لحاملي الديون من أجل تقييم إجمالي الشركة. فالتخصيم في حقوق الملكية، على سبيل المثال، سيوفر القيمة المتنامية لمساهمي الأسهم. يتطلب خصم أي تدفق من التدفقات النقدية معدل خصم، وفي هذه الحالة تكون تكلفة تمويل المشاريع في الشركة. يتم استخدام المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال في معدل الخصم هذا. يتم بعد ذلك خصم التدفق النقدي الحر التشغيلي بتكلفة سعر الفائدة باستخدام ثلاثة سيناريوهات محتملة للنمو. أي نمو، النمو المستمر وتغير معدل النمو.
لا يوجد نمو
للعثور على قيمة الشركة، قم بتخفيض قيمة أوفسف للمتوسط المرجح لتكلفة رأس المال. ويؤدي ذلك إلى تخفيض التدفقات النقدية المتوقع أن تستمر طالما كان هناك نموذج تنبؤ معقول.
قيمة الشركة =
التدفقات النقدية المجانية للتشغيل
| t (1 + واسك) t حيث: التدفقات النقدية الحرة في الفترة t |
متوسط تكلفة رأس المال = المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال
إذا كنت تبحث عن تقدير لقيمة حقوق الملكية للشركة، طرح القيمة السوقية لديون الشركة. النمو المستمر في شركة أكثر نضجا قد تجد أنه من الأنسب تضمين معدل نمو ثابت في الحساب. ولحساب القيمة، يجب أخذ قيمة الفروق النقدية الموحدة للفترة المقبلة وخصمها عند المعدل المرجح لتكلفة رأس المال مطروحا منها معدل النمو الثابت طويل الأجل للمرفق أوفك.
1
كغ
حيث:
أوفف
| 1 = التدفق النقدي الحر للتشغيل k = معدل الخصم (في هذه الحالة المعدل المرجح لتكلفة رأس المال ) |
ز = معدل النمو المتوقع في أوفف
فترات نمو متعددة على افتراض أن الشركة على وشك أن ترى أكثر من مرحلة نمو واحدة، فإن الحساب هو مزيج من كل من هذه المراحل. وباستخدام نموذج نمو أرباح الأسهم غير العادية للحساب، يحتاج المحلل إلى التنبؤ بالنمو الأعلى من المعتاد والمدة المتوقعة لهذا النشاط. وبعد هذا النمو المرتفع، من المتوقع أن تعود الشركة إلى نمو مطرد طبيعي إلى الأبد. وللاطلاع على الحسابات الناتجة، افترض أن الشركة لديها تدفقات نقدية مجانية تبلغ 200 مليون دولار، ومن المتوقع أن تنمو بنسبة 12٪ لمدة أربع سنوات. بعد أربع سنوات، وسوف يعود إلى معدل نمو طبيعي قدره 5٪. سوف نفترض أن المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال هو 10٪. (999)> قراءة الميزانية العمومية
)
فترات النمو المتعددة للتشغيل التدفق النقدي الحر (بالمليارات)
> الفترة
أوفف الحساب المبلغ
القيمة الحالية
| 1 | أوفف | 1 | $ 200 x 1. 12 | 1 |
| $ 224. 00 | $ 203. 64 2 | أوفف 2 | $ 200 x 1. 12 | 2 |
| $ 250.88 | $ 207. 34 3 | أوفف 3 | $ 200 x 1. 12 | 3 |
| $ 280. 99 | $ 211. 11 4 | أوفف 4 | $ 200 x 1. 12 | 4 |
| $ 314. 70 | $ 214. 95 5 | OFCF 5 | … | $ 314. 7 x 1. 05 |
| $ 330. 44 | $ 330. 44 / (0. 10 - 0. 05) $ 6، 608. 78 $ 6، 608. 78 / 1. 10 | 5 | $ 4، 103. 05 | |
| نبف | $ 4، 940. 09 | |||
|
| كل من نموذج خصم الأرباح على مرحلتين (دم) ونموذج فك يسمح بمرحلتين متميزتين من النمو: فترة محددة مبدئية حيث النمو غير طبيعي، تليها فترة نمو مستقرة من المتوقع أن تستمر إلى الأبد. ومن أجل تحديد معدل النمو المستدام على المدى الطويل، يفترض المرء عادة أن معدل النمو سيساوي نمو الناتج المحلي الإجمالي المتوقع على المدى الطويل. وفي كل حالة، يتم خصم التدفقات النقدية إلى المبلغ الحالي بالدولار وتضاف معا للحصول على قيمة حالية صافية. | |||
|
| مقارنة هذه القيمة بالأسهم الحالية للشركة يمكن أن تكون طريقة صحيحة لتحديد القيمة الجوهرية للشركة. نذكر أننا بحاجة لطرح القيمة الحالية الإجمالية لديون الشركة للحصول على قيمة الأسهم. ثم، قسمة قيمة الأسهم من الأسهم العادية القائمة للحصول على قيمة حقوق الملكية للسهم الواحد. ويمكن بعد ذلك مقارنة هذه القيمة بكمية الأسهم التي تباع في السوق لمعرفة ما إذا كانت مبالغة أو أقل من قيمتها. |
| الخلاصة |
الحسابات التي تتعامل مع قيمة الشركة سوف تستخدم دائما أساليب فريدة من نوعها تقوم على الشركة التي يجري فحصها. وقد تحتاج شركات النمو إلى طريقة ذات مرحلتين عندما يكون هناك نمو أعلى لمدة عامين. في شركة أكبر وأكثر نضجا يمكنك استخدام تقنية نمو أكثر استقرارا. ويأتي دائما لتحديد قيمة التدفقات النقدية الحرة وخصمها إلى اليوم. (احسب ما إذا كان السوق يدفع أكثر من اللازم لسهم معين تحقق من
دسف التقييم: سوق الأوراق المالية التحقق من صحةما الفرق بين القيمة الحالية وصافي القيمة الحالية؟
فهم الفرق بين القيمة الحالية وحسابات القيمة الحالية الصافية وكيفية استخدام هذه الصيغ في وضع ميزانية رأس المال.
ما هي بعض الآلات الحاسبة المجانية على الإنترنت المجانية ل أجي (الدخل الإجمالي المعدل)؟
تعلم معلومات محددة حول الدخل المعدل المعدل ودخل إجمالي معدلة معدلة، وحيث يمكن العثور على الآلات الحاسبة على الإنترنت مجانا ل أجي.
التدفقات النقدية وتطبيقات القيمة الحالية
المستوى 1 - التدفق النقدي وتطبيقات القيمة الحالية. تعلم كيف يمكن لتحليل التدفق النقدي المتزايد أن يوفر للشركات طريقة بديلة لتقييم مشاريع الموازنة الرأسمالية.