يتم إعادة نشر عمليات إعادة الشراء كأشياء رائعة. ومع ذلك، ليس كل عمليات إعادة شراء الأسهم إيجابية، لأنها يمكن أن تتكبد مشاكل مالية وراء الكواليس. ( ومتوال مارت ستوريس Inc. 88 + 0٪ 20٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، يأتي أحدث برنامج إعادة شراء الأسهم بعد استنفاد أقل من نصف مذكراتهم السابقة وأعلن في الوقت نفسه على أن الاستثمارات الكبيرة متعددة السنوات على وشك أن تبدأ.

لماذا شراء أسهم العودة؟

أحدث برنامج إعادة شراء الأسهم من وول مارت أكبر من السابق. وهذه المرة تعتزم إعادة شراء ما يصل إلى 20 مليار دولار من أسهمها بحلول عام 2017. وعادة ما يحب المستثمرون إعادة شراء الأسهم لأن الانخفاض في الخصوم وإجمالي المخزون الحالي يؤدي إلى زيادة الأسهم المتبقية من حيث القيمة. إن إعادة شراء الأسهم هي أيضا علامة على أن الشركة تحقق أرباحا كافية تمكنها من إعادة شراء التزامات المساهمين.

--2>>

الإدارة تحب إعادة شراء الأسهم أكثر لأنها تكسبهم نقاط الكعكة مع المستثمرين في حين رفع سعر السهم وإلغاء بعض الخيارات الأسهم التي تمنح نفسها. وفي الواقع، هناك حجة مفادها أن عمليات إعادة شراء الأسهم مشوهة بحوافز ضارة ومخاطر أخلاقية للإدارة، بالنظر إلى أن تعويضها يستند في الغالب إلى أداء السهم. بغض النظر، إعادة شراء أسهم هي الشيء الذي يجب القيام به في عام 2015 لإظهار القوة المالية وول مارت يثبت أنه ليس استثناء. (انظر أيضا: عند إعادة شراء أسهم لا تدفع .)

لماذا إذن، لن تكون خطة إعادة شراء حصة وول مارت فكرة جيدة؟ لا يلتزم 20 مليار دولار للمساهمين على مدى عامين يثبت أن العمل هو صحي وأن وول مارت تبحث عن مصالحها الفضلى للمساهمين؟

ساليت أوف هاند

أولا، يجب أن يكون مفهوما أن وول مارت في خضم خطة متعددة السنوات، مليارات الدولارات لزيادة صافي المبيعات من 45-60 مليار دولار. هذه الخطة باهظة التكلفة بحيث تنظر الشركة إلى خسارة في ربحية السهم بنسبة 6-12٪ في السنة المالية 2017. وتسارع الإدارة إلى الإشارة إلى أن ربحية السهم ستزداد في السنوات اللاحقة ولكن مع الخسائر الكبيرة، وأصغر نسبة زيادة على مبلغ بدء أصغر ليست أخبارا عظيمة للمساهمين.

يمكن للمرء أن يتساءل لماذا المساهمين حتى التمسك خلال هذه الخطة النمو لمدة ثلاث سنوات. لماذا لا تتخلى عن وول مارت الآن، انتظر حتى الخطة قد انتهت وإعادة النظر في الأرقام بعد ذلك؟ هذا هو المكان الذي يأتي إعادة شراء الأسهم في اللعب.

مع مثل هذا الأمر الضخم لإعادة شراء الأسهم، تستعد وول مارت لتكون قادرة على العوامة مخزوناتها للسنوات القليلة المقبلة تحت ستار شراء الأسهم مرة أخرى بأقل من قيمتها.إذا بدأ سعر السهم بالتعثر بسبب ضعف الأرباح أو النفقات أكثر من المتوقع، فإن وول مارت ببساطة شراء ما تستطيع و "رفع" سعر السهم - نوع من كيفية قيام مجلس الاحتياطي الاتحادي بإزالة الأموال من التداول عندما يحصل التضخم ليكون أكثر بقليل.

الحفاظ على سعر السهم الثابت (أو على الأقل ثابت كما يمكن أن تدير) يتيح وول مارت الحفاظ على ثقة مستثمريها وتجنب احتمال بيع قبالة الأسهم على الأخبار السيئة. في حين أن سعر السهم من المرجح أن يستمر، فإن الانخفاض لن يكون في أي مكان بالقرب من حدة كما لو وول مارت لم يكن لإعادة شراء أسهمها. (999). حافظوا على سعادة المساهمين ومع ذلك، دعونا نقول للحظة أن وول مارت لا تفعل ذلك - فإن الشركة تذهب متقدما بخطة مدتها ثلاث سنوات لزيادة صافي المبيعات وانخفاض سعر السهم. ما الذي يمنع المستثمرين من المغادرة؟

بالنسبة للمستثمر طويل الأجل المهتم بإمكانيات نمو وول مارت، فلا شك في أنه سيبيع الأسهم. بيع الآن ومحاولة لتوقيت السوق في غضون سنوات قليلة ربما العمل بها أفضل بالنسبة لهم على المدى الطويل من ركوب السفينة الدوارة من انخفاض سعر السهم وول مارت للسنتين المقبلتين.

وبدلا من ذلك، فإن المستثمر قصير الأجل يشبه إلى حد بعيد مستثمر يبحث عن أرباح على المدى الطويل في هذه المرحلة. يمكن أن يكون وعد إعادة شراء الأسهم كافيا لإبقاء هؤلاء المستثمرين على إغراق أسهمهم - وهو أمر تريده وول مارت بشدة إذا كانت تأمل في الحفاظ على موافقة المساهمين على خطة النمو الباهظة الثمن.

مقدمة لنشاط المساهمين

. بالإضافة إلى ذلك، إذا كان تاريخ إعادة شراء حصة وول مارت هو أي مؤشر، فإن إعادة الشراء ربما لن يحدث. ومن أصل مبلغ 15 مليون دولار في عام 2013، أنفق أقل من نصف المبلغ على إعادة شراء الأسهم. في الواقع، نظرا لسياسة وول مارت الخاصة للنمو أولا، والأرباح الثانية وشراء إعادة الشراء الثالثة، وول مارت المرجح أن لديها استخدامات أفضل بكثير لأموالها من أن يعود إلى المساهمين. إن إعادة شراء إعادة الشراء ليست أولوية بالنسبة لشركة وول مارت، ومن المرجح أن يتم طرح برنامج 20 مليار دولار كوسيلة لاستقطاب المستثمرين - إما عن طريق الحوافز النقدية المباشرة أو عن طريق الحفاظ على سعر السهم. الخلاصة

حصة إعادة الشراء ليست دائما في مصلحة المساهمين. تعهد وول مارت الأخير بإعادة شراء 20 مليار دولار من الأسهم ليست أكثر من مجرد واجهة للحفاظ على سعر سهمها، لطفو المالية، والحفاظ على مساهميها من التخلي عن كل ذلك من خلال فترة مكلفة من الاستثمارات، وتهدف إلى تسديد ماليا سنوات من الآن.