a:

تلقت توريق الديون، أو توريق الأدوات ككل، سمعة سيئة بعد الأزمة المالية 2007-2008. ومع ذلك، هناك أسباب اقتصادية إيجابية تجعل المصارف والشركات والمستثمرين جميعا يوثقون ويتاجرون في الأصول المؤمنة، مثل التمويل المنخفض التكلفة، وتحسين الميزانية العمومية، وزيادة العائدات وتنويع مخاطر الائتمان.

كيف يتم تسديد الديون

عند إنشاء التزام الدين، يفترض المقرض مخاطر الطرف المقابل. وإذا أخفق المقترض في تسديد الدين، يعاني صاحب المذكرة من الخسارة. لمكافحة هذه المخاطر، يمكن للمقرض محاولة بيع المذكرة (وبالتالي، مخاطر الطرف المقابل) لمستثمر. الديون هي أصل في الميزانية العمومية للمقرض. فهي تمثل مطالبة بشأن الدخل المستقبلي.

معظم المستثمرين لا يتحملون مخاطر ملاحظة واحدة، وبالتالي فإن منشئ حزم العديد من الأصول القائمة على الديون وبيعها كمحفظة. ومنطق هذا الترتيب أن احتمال تخلف العديد من المقترضين في وقت واحد أقل بكثير من تخلف المقترض الفردي عن السداد. انها نسخة أخرى من تنويع محفظة.

عادة، يتم نقل المحفظة إلى مركبة خاصة الغرض، وإزالتها من الميزانية العمومية للمصدر. وتقوم الشركة بإنشاء وإصدار أوراق مالية قائمة على الدين لتمويل شراء المحفظة.

المستثمرون الذين يشترون هذه الأوراق المالية هم على مدى عمر الملاحظات (تتكون الحوافظ من التزامات متساوية المدة) من التدفق النقدي الناتج عن مدفوعات المقترضين.

فوائد توريق الديون

بالنسبة للمصدر، يتم تبادل سندات الدين مقابل ما يعادل النقد. ويؤدي ذلك إلى تحويل أصول محفوفة بالمخاطر إلى أصول غير محفوفة بالمخاطر، مما يحسن الميزانية في أعين الهيئات التنظيمية والمستثمرين.

تنوع المخاطر له آثار اقتصادية واسعة النطاق. أسواق رأس المال هي أكثر ربحية، وفي كثير من الحالات، أكثر المذيبات مما كان عليه قبل التوريق. ويقلل تخفيض المخاطر أيضا من علاوة المخاطر على عقود الديون؛ يمكن للمقترضين تحقيق انخفاض أسعار الفائدة على قروض السيارات والرهون العقارية. ووجدت دراسة أجريت عام 2009 من قبل ماثياس هوفمان وتوماس نيتسشكا أن توريق الديون في أسواق الرهن العقاري خلق فوائد إيجابية لأسواق رأس المال المتخلفة في البلدان الفقيرة.