a:

كان سبب انهيار سوق الأسهم في عام 1987 في المقام الأول تجارة البرامج، وتستخدم من قبل المؤسسات لحماية أنفسهم من ضعف كبير في السوق. وشملت بعض العوامل الثانوية التقييمات المفرطة والأسواق غير السائلة وعلم النفس في السوق.

أدى تداولات البرنامج إلى تفاقم ضعف السوق على الرغم من أنه تم تصميمه كتحوط. بدأت هذه البرامج الحاسوبية تلقائيا في تصفية الأسهم حيث تم ضرب بعض أهداف الخسارة، مما دفع الأسعار إلى الانخفاض. بعد ذلك، أدى انخفاض الأسعار إلى زيادة التصفية مع انخفاض الأسهم بنسبة 22٪ في اليوم. هذا مثال على السلوك المنطقي على المستوى الفردي - ولكن من غير المنطقي إذا اعتمد الجميع نفس السلوك.

ثبت أن أحد الافتراضات الأساسية لهذه البرامج كاذبة، حيث أنها تفترض مستويات ثابتة من السيولة عندما يحتاج البرنامج إلى البيع. ومع ذلك، فإن نفس البرامج أيضا إيقاف تلقائيا عن شراء. وبما أن هذه البرامج كانت في كل مكان، فقد اختفت العطاءات في جميع أنحاء سوق الأسهم في الوقت نفسه أساسا أن هذه البرامج بدأت بيع.

أعطى تأمين المحفظة إحساسا زائفا بالثقة للمؤسسات والوساطة التي كانت تدار بشكل جيد. وكان الاعتقاد العام في وول ستريت هو أن تأمين المحفظة من شأنه أن يحول دون خسارة كبيرة في رأس المال إذا تعطل السوق. ومع ذلك، انتهى هذا الاعتقاد الخاطئ مما يؤجج المخاطر المفرطة، والتي أصبحت واضحة فقط عندما بدأت الأسهم في إضعاف في الأيام التي سبقت انهيار سوق الأسهم.

- 2>>

كان عام 1987 عاما قويا لسوق الأسهم مما أدى إلى تحطم الطائرة، حيث واصلت السوق الثور التي بدأت في عام 1982. ومع ذلك، كانت هناك بعض علامات التحذير من التجاوزات التي كانت مماثلة للتجاوزات في نقاط انعطاف سابقة. وقد تباطأ النمو الاقتصادي في حين كان التضخم يربي رأسه. كما كانت هناك بعض القضايا الجيوسياسية المتعلقة بنزاعات العملة بين الولايات المتحدة وألمانيا. وكان الدولار القوي يضغط على صادرات الولايات المتحدة.

كان سوق الأسهم والاقتصاد متباينين ​​للمرة الأولى في سوق الثور. وبسبب هذا العامل، ارتفع التقييم لسوق الأسهم إلى مستويات مفرطة، حيث ارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح فوق 20. وكانت التقديرات المستقبلية للأرباح تتجه إلى الانخفاض، ولم تتأثر الأسهم. وكان المشاركون في السوق على بينة من هذه القضايا، ولكن إدخال التأمين على محفظة دفعت الكثيرين لتتغاضى عن هذه العلامات التحذيرية.

ارتفاع الأسواق خلال فترات الإجهاد المالي يمكن أن يكون صعبا حتى على مديري المحافظ الحكيمة. ويجب أن تزن تكلفة ضعف أداء السوق مقابل تكلفة ضعف السوق الأوسع نطاقا. وكثير من الذين يشككون في تقدم السوق يجدون أنفسهم مجبرين على الشراء على مستويات مرتفعة.

ويستند أداءهم الوظيفي على كيفية أدائهم بالمقارنة مع المؤشرات القياسية. قد يفقد أحد التجمعات الكبيرة في السوق أن يفقد البعض وظائفهم. وكان ذلك عنصرا آخر يساهم في الظروف التي أدت إلى خلق يوم الاثنين الأسود، حيث اضطر مديرو المحافظات إلى شراء الأسهم بسبب المخاطر المهنية على الرغم من أنهم كانوا على دراية بمخاطر السوق.

في نهاية المطاف، جمعت جميع هذه المتغيرات لخلق واحد من أسوأ أيام لسوق الأوراق المالية في 19 أكتوبر 1987. ومع ذلك، فإن العامل الأكثر أهمية هو التداول البرنامج والاعتقاد على نطاق واسع أنه سيتعامل مع جميع المخاوف المتعلقة بإدارة المخاطر . وباعتزامها حماية كل محفظة من المخاطر، أصبحت أكبر مصدر وحيد لمخاطر السوق.