a:

يستخدم معدل عدم التذبذب الصفرى، أو Z-سبرياد، منحنى معدل الصفرى القسري لحساب الفرق بين الأصول ذات آجال استحقاق مختلفة. ومن ناحية أخرى، فإن انتشار الائتمان المعدل حسب الخيار يأخذ الفرق بين معدل الدخل الثابت والمعدل الخالي من المخاطر ومن ثم يعدل هذا الرقم لحساب خيار مضمن في العقد. وتستخدم كل من فروق الأسعار على نطاق واسع في سوق السندات.

إذا كان للأمان تدفقات نقدية مستقلة عن تقلبات أسعار الفائدة، يجب أن يكون انتشاره Z مساويا لمنظمة الدول الأمريكية.

- <>>

انتشار التذبذبات الصفرية

يستخدم المحللون Z-سبريادس لمساعدة السندات السعرية بمقارنة العائد المحصل من السندات غير الخزينة فوق العائد على سندات الخزينة المماثلة (وهي مخاطر المخاطر) السندات الحرة). للقيام بذلك، يجب على المحلل أولا حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية لكل سند.

الطريقة الأساسية لحساب قيمة التدفق النقدي الحالي لسندات غير الخزينة هي إضافة ما تبقى من مدفوعات القسائم وسداد أصل المبلغ. يجب أن يكون سعر السندات مساويا للقيمة املخصومة للتدفقات النقدية املستقبلية احلالية.

AD:

عندما تعرف التدفقات النقدية الحالية، فإن Z-سبرياد يعبر عن الفرق بين نقطة الأساس بين عوائد الخزينة والعائد من غير الخزينة. يتم احتساب رقم جديد لكل نقطة على منحنى السعر الفوري، ويظهر منحنى الناتج (الفارق الساكن) كيفية خصم التدفقات النقدية الفردية استنادا إلى سعر الصرف الفوري للخزينة بالإضافة إلى سعر Z-سبرياد.

فروق الائتمان المعدلة حسب الخيار

تساوي منظمة الدول الأمريكية الأداة المالية الحالية التي يتم توزيعها على سعرها المعياري، مطروحا منه جزء الفارق الذي يعوض عن الخيارات المضمنة للأداة.

AD:

وبما أن منظمة الدول الأمريكية تحسب في أغلب الأحيان لسندات الشركات، فإن المعيار المعياري المستخدم هو الخزائن. تم استخدام فروق أسعار الفائدة المعدلة في الأصل في سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في الثمانينيات.

قد يكون من الصعب جدا مقارنة مختلف الاستثمارات ذات الدخل الثابت دون وضعها على قدم المساواة. والغرض من منظمة الدول الأمريكية هو تحديد الانتشار الملائم للأداة إذا لم تكن هناك خيارات مضمنة. وعندئذ فقط يمكن للمستثمرين تحديد مقدار التعويضات التي يتلقونها مقابل افتراض مخاطر الائتمان أو السيولة.