a:

يمكن للمستثمرين استخدام نموذج خصم الأرباح (دم) للأسهم التي تم إصدارها للتو أو التي تم تداولها في السوق الثانوية لسنوات. هناك نوعان من الظروف عندما دم غير قابلة للتطبيق عمليا: الأسهم لا تصدر أرباحا، أو الأسهم لديها معدل نمو مرتفع جدا.

يشبه نظام إدارة الديون بشكل كبير طريقة التقييم النقدي المخصوم (دسف). الفرق هو أن دم يركز على الأرباح. ومثلما هو الحال بالنسبة لطريقة خصم التدفقات النقدية، فإن قيمة أرباح الأسهم المستقبلية تستحق أقل بسبب القيمة الزمنية للنقود. يمكن للمستثمرين استخدام إدارة الدين العام لسعر الأسهم استنادا إلى مجموع تدفقات الدخل المستقبلية من خلال معدل العائد المطلوب المعدل حسب المخاطر.

- 1>>

نظرية نموذج خصم الأرباح

تمثل كل حصة عادية مطالبة بحقوق ملكية على التدفقات النقدية المستقبلية للشركة المصدرة. يمكن للمستثمرين افتراض معقول أن القيمة الحالية لألسهم العادية هي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة. هذا هو الفرضية الأساسية لتحليل دسف.

تفترض شرکة دم أن توزیعات الأرباح ھي التدفقات النقدیة ذات الصلة. تمثل توزيعات األرباح اإليرادات المستلمة من دون خسارة األصل) بيع السهم ألرباح رأسمالية (وتتشابه مع مدفوعات القسائم من السندات.

- <>

القيود العملية لنموذج توزيع الأرباح

على الرغم من أن المدافعين عن حقوق الملكية الفكرية يعتقدون أن جميع الشركات ستدفع أرباحا عاجلة أو آجلا على أسهمهم المشتركة، إلا أن النموذج أكثر صعوبة في الاستخدام من دون مؤشر أرباح التاريخ.

تعد صيغة دم هي الأكثر ملاءمة عندما يكون لدى الشركة المصدرة سجل حافل من مدفوعات توزيعات الأرباح. ومن الصعب للغاية التنبؤ متى تبدأ شركة توزيع غير ربحية بتوزيع أرباح على المساهمين، وإلى أي مدى سيتم ذلك.

لدى المساهمین المتحکمین حس أقوى من السیطرة علی أشکال أخرى من التدفقات النقدیة، لذا قد تکون طریقة التدفقات النقدیة المباشرة أکثر ملائمة بالنسبة لھم.

الأسهم التي تنمو بسرعة كبيرة ستنتهي في نهاية المطاف لتشوه صيغة غوردون النمو الأساسية دم، وربما حتى خلق قاسم سلبي وتسبب قيمة الأسهم لقراءة سلبية. هناك طرق أخرى ل دم التي تساعد على تخفيف هذه المشكلة.