a:

أسعار النفط وسوق الأسهم لا تتداول عادة كزوج مترابط للغاية، ولكن منذ بداية عام 2016، فإن مؤشر ستاندرد أند بورز 500 وأسعار النفط الخام يتحركان في خطوة واحدة آخر. ولماذا أصبحت هذه الأسواق المتباينة التي انتقلت تاريخيا بشكل مستقل ذات صلة وثيقة؟

يبدو أن الجواب هو التصور بأن سعر النفط يعمل كمقياس لقياس صحة الاقتصاد الأمريكي. عندما تنخفض أسعار النفط، فإن التصور هو أن الاقتصاد يتعاقد ويبيع السوق. ومن ناحية أخرى، ينظر إلى ارتفاع أسعار النفط على أنه مؤشر إيجابي على الاقتصاد.

المشكلة في هذا التصور هي أن الطلب ليس هو القضية السائدة لأسعار النفط. وقد شهد الطلب على النفط، في الوقت الذي شهدت فيه بعض الانخفاضات القصيرة، زيادة مطردة منذ أن بدأ خام برنت في بحر الشمال يتراجع من ارتفاعه في حزيران / يونيو 2014 وهو 112 دولارا للبرميل. بعد ثمانية عشر شهرا، اعتبارا من 29 فبراير 2016، برنت يجلس عند 35 $. 97 لأن القوة الدافعة في معادلة أسعار النفط هي العرض، حيث أن المنتجين إما حافظوا على الإنتاج أو توسعوه في مواجهة انخفاض الأسعار.

لقد كان هذا مفاجأة بالنسبة للكثيرين بسبب انخفاض الأسعار عادة ما يتم تحقيقه مع خفض الإنتاج في السيناريوهات الاقتصادية القياسية. وبدلا من ذلك، استمر الإنتاج بنفس الوتيرة لعدة أسباب.

1) يمكن للمملكة العربية السعودية والكويت استخراج النفط بأقل من 10 دولارات للبرميل. وفي العراق، تقل تكلفة إنتاج برميل من النفط عن 11 دولارا. مع الأسعار في منتصف 30s $، يمكن لهؤلاء المنتجين لا تزال تستفيد من كل برميل ولكن يجب استخراج المزيد من النفط للحفاظ على التدفقات النقدية الرئيسية.

2) تسمح الربحية للمنتجين ذوي التكلفة المنخفضة بالضغط على شركات النفط الصخري الجديدة و / أو عالية الاستدانة في كندا والولايات المتحدة مع نقاط التعادل أعلى. والهدف من تطبيق هذا الضغط هو دفع هذه الشركات وإنتاجها النفطي من السوق.

3) نظرا لتكلفة وقف وبدء الإنتاج، وخاصة في حقول النفط الصخري، فمن أكثر تكلفة من حيث التكلفة لبعض الشركات لمواصلة الضخ، حتى لو تم استخراج كل برميل في حيرة.

4) يتعين على المنتجين المثقفين بالديون بيع النفط لخدمة ديونهم. وفي ظل هذه الظروف، يحاول المنتجون إبقاء دائنيهم في الخليج مع الحفاظ على سيطرتهم على شركاتهم، بدلا من التخلف عن سداد قروضهم وإيداعهم في الإفلاس والاستيلاء عليها من قبل حاملي السندات.

والسبب في عدم وجود علاقة بين سوق الأسهم وأسعار النفط عموما هو أن آليات التسعير مختلفة. وعادة ما يتداول سوق الأسهم على أساسيات أساسية، بما في ذلك الأرباح ونمو الإيرادات ونسب السعر / الأرباح وعدد من المقاييس الإضافية.وكسلعة، يتم تحديد سعر النفط على أساس العرض مقابل الطلب.

منذ بداية عام 2016، كان ينظر إلى أسعار النفط كمؤشر معنوي للاقتصاد، الذي ربط السوقين في علاقة مترابطة للغاية. غير أن أسعار النفط لا توفر صورة دقيقة عن الاقتصاد بسبب تنوع جداول الأعمال التي تتطلب ضخ النفط في سوق مشبعة بالفعل.

ما هو انخفاض أسعار النفط يفعل هو وضع المزيد من المال في جيوب المستهلكين. ومن المرجح أن يساعد الإنفاق الاقتصاد فضلا عن سوق الأوراق المالية مع مرور الوقت، بغض النظر عن طول أسعار النفط تشوج على طول في $ 30 إلى $ 40 مجموعة. وفي حالة حدوث هذا السيناريو، فإن سوق الأسهم وأسعار النفط ستؤدي على الأرجح إلى فصل واستئناف علاقتها غير المترابطة تاريخيا.