تتطلع استراتيجية استثمار قيمة متضاربة قليلة القيمة لشراء الأسهم التي تم إزالتها من مؤشر قياسي مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (مؤشر ستاندرد آند بورز 500). وقد تكون الشركات الملغاة عملية شراء جيدة لسببين رئيسيين. أولا، الأسهم غالبا ما تكون متاحة بسعر الصفقة. ثانيا، تشير البحوث التاريخية إلى أن هناك فرصا كبيرة لزيادة سعر السهم فوق المتوسط ​​في الأسهم التي تم شطبها مؤخرا من مؤشر رئيسي.

من المعروف أن معظم الأسهم تحصل على دفعة من إضافتها إلى مؤشر رئيسي. وعادة ما يجلب إدراج جزء من قائمة الأسهم التي تشكل مؤشرا قياسيا على نطاق واسع اهتماما أكبر من جانب المحللين والمستثمرين. أيضا، وجود مئات المليارات من الدولارات من صناديق الاستثمار المشترك وصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر جميع الأسهم مؤشر شراء هو في حد ذاته، في كثير من الأحيان ما يكفي لتعزيز سعر سهم السهم.

- 2>>

ما لا يعرفه الجميع هو حقيقة مدهشة أن الأسهم الملغاة من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، أو مؤشر رئيسي آخر مثل مؤشر داو جونز الصناعي، يتفوق بشكل عام على الأسهم التي تضاف إلى المؤشر.

الأسهم المشطوبة قد يتم بيعها بخصم إلى القيمة العادلة

أكثر الأسباب شيوعا، باستثناء الاستحواذ أو الذهاب الخاص، لإسقاط سهم من مؤشر ستاندرد آند بورز هي سعر سهم السهم و رسملة السوق بشكل كبير، أو أن يكون السهم في قطاع الصناعة أو السوق الذي لم ينجح. وتتيح أسباب رفع الأسماء من القائمة دليلا على السبب في أن المخزونات التي أزيلت من فهرس قد تمثل فرصة لشراء صفقة. وقد تكون هذه المخزونات جذابة من منظور القيمة الاستثمارية لأنها قد تكون ذروة بيعها إلى النقطة التي تكون فيها قيمتها أقل بكثير من قيمتها.

تتم إدارة مكونات S & P 500 من قبل لجنة يمكن أن تختار شطب أسهم لم تعد تعتبر ما تعنيه اللجنة "ممثل". ويمكن أن يفهم الممثل غير التمثيلي بأنه لا يعكس الطبيعة الحالية للاقتصاد. وتعتبر نسبة كبيرة من الأسهم التي أزيلت منذ عام 1996 شركات تعتبر جزءا من "الاقتصاد القديم"، وقد حلت محلها إلى حد كبير مخزونات في قطاعات مثل التكنولوجيا والرعاية الصحية والاتصالات.

أسعار الأسهم التي يتم شطبها من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عادة ما تكون مكتئبة، إن لم يكن من نقص عام في اهتمام المستثمرين، ثم كرد فعل على إعلان إزالة السهم المعلقة من المؤشر. وجدت دراسة نشرت في مجلة إدارة المحافظ المالية متوسط ​​العائد غير طبيعي، والفرق بين العائد الفعلي والمتوقع، للأسهم المصفاة لتكون سلبية 14. 5٪ من الوقت من شطب الإعلان إلى تاريخ الإزالة.هذا يشير إلى أن سعر تاريخ إزالة الأسهم قد يمثل فرصة لشراء الأسهم في أفضل من 10٪ أقل من القيمة العادلة.

على سبيل المثال، أوينز-إلينويز Inc. (رمزها في بورصة نيويورك: أوي أويووينز-إلينويز إنك (الأعمال التجارية كما أوي) 24 + 1 88٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 >) انخفض السهم بنسبة 23٪ من التاريخ الذي أعلنت فيه شركة ستاندرد آند بورز عن إسقاطها من المؤشر إلى التاريخ الفعلي لشطبها. وقد ثبت أن رد فعل السوق هو رد فعل مفرط أعطى للمستثمرين الحادة الفرصة لشراء أسهم أوينز-إلينوي بسعر مساومة والاستمتاع بمشاهدة السعر مرتين ثلاث مرات خلال خمس سنوات. الأسهم المؤجلة تميل إلى أن تتفوق

كان متوسط ​​العائد السنوي للأسهم الملغاة من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بين يناير 1998 ومارس 2005 مثيرا للإعجاب 11٪. وبالمقارنة، كان متوسط ​​العائد السنوي للأسهم المضافة إلى مؤشر ستاندرد أند بورز مخيبا للآمال 0. 4٪. وكان متوسط ​​العائد السنوي ل S & P 500 هو 3. 05٪. ويظهر العائد السنوي المتوسط ​​فرقا أكثر وضوحا، حيث تأتي الشركات الممنوحة بنسبة 15٪ في حين أن الشركات المضافة لم تدير سوى 2٪.

كشفت دراسة أجرتها صناديق حسمان لعام 2008 أن عوائد الأسهم التي تمت إزالتها من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لسنة واحدة تفوقت على عوائد الأسهم المضافة إلى المؤشر. وعلى مدار الاثني عشر شهرا المنقضية من الإزالة أو الإضافة، اكتسبت المخزونات التي تم إزالتها متوسطا متوسطا قدره 14٪، بينما عانت الأسهم المضافة إلى المؤشر متوسط ​​متوسط ​​الانخفاض بنسبة 0.24٪.

عندما تقوم شركة ستاندرد آند بورز باخراج سهم من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، فإنه في بعض الأحيان لا يتخلى عنه تماما، بدلا من ذلك يتحرك إلى مؤشر آخر مثل مؤشر ستاندرد آند بورز كاب. كما اتضح، كلما كان سعر السهم أقل من غير تقدير من قبل ستاندرد آند بورز، كلما كان ذلك أفضل بشكل عام في أعقاب مؤشر ستاندرد أند بورز. بين عامي 1998 و 2005، أظهرت المخزونات التي تم تحويلها إلى مؤشر S & P آخر عائد متوسط ​​قدره 5. 2٪، في حين أن المخزونات التي تم التخلص منها تماما حققت ثلاثة أضعاف تقريبا مع متوسط ​​عوائد 14٪.

شراء الأرباح شراء الأسهم المقطوعة

قبل التسرع في شراء أسهم كل سهم يتم إزالته من مؤشر ستاندرد أند بورز 500، يتعين على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم بعض المبادئ الأساسية لأي استراتيجية استثمار قيمة. ويلزم بذل العناية الواجبة، مثل البحث في الشركة بدقة من خلال النظر في عدد من المقاييس المالية مثل التدفق النقدي، والدين إلى رأس المال، ونسبة السعر إلى الكتاب (P / B) من أجل تقييم والصحة المالية للشركة والربحية المحتملة. بعض الشركات التي شطبت من S & P 500 تفعل العكس المتطرف للتفوق في الأداء: أنها تنزلق إلى الإفلاس. رخيصة لا يعني بالضرورة صفقة.

كما أنه يأخذ بعض الانضباط للدخول في وشراء الأسهم في وقت في الوقت الذي هو في صالح و تعاني من انخفاض كبير في الأسعار. ومع ذلك، يمكن للمستثمرين مع تحمل المخاطر المناسبة، الذين هم على استعداد للقيام البحوث اللازمة، العثور على بعض الأحجار الكريمة بأقل من قيمتها بين الأسهم 25-30 التي عادة ما يتم شطبها من S & P 500 في أي سنة معينة.