سوق العملات الأجنبية (فوركس) هو أكبر سوق مالي في العالم إلى حد بعيد. وفقا لمسح البنك الدولي للتسويات الدولية (بيس) الذي يجرى كل ثلاث سنوات، بلغ معدل دوران العملات الأجنبية العالمية في أبريل 2010 متوسطا مذهلا قدره 4 دولارات. 0 تريليون يوميا، بزيادة قدرها 20٪ من 3 $. 3 تريليون قبل ثلاث سنوات. وفي اقتصاد متزايد العولمة، لا يمكن التقليل من أهمية سوق الصرف الأجنبي للمستهلك العادي. إن السعر الذي يمكن من خلاله تبادل عملتنا المحلية في سوق الفوركس العالمي يحدد السعر الذي ندفعه مقابل عدد متزايد من المنتجات، وسعر الإجازات، ومعدل العائد على استثماراتنا، وحتى سعر الفائدة على قروضنا وودائعنا.
ومع ذلك، وعلى الرغم من أهمية هذا السوق - حيث يمكن أن تملي العملات تقلبات ثروات الجميع من أكبر دولة إلى أصغر المستهلك - لا يزال النقد الأجنبي الأعمال غير منظم إلى حد كبير. وعلى الرغم من أن النقد الأجنبي كان يعتبر تقليديا مجالا حصريا لأكبر المصارف والشركات، فإن الاتجاهات الأخيرة أدت إلى تبديد هذه الفكرة، مما يجعل من الأهمية المتزايدة بالنسبة إلى النقد الأجنبي أن يدخل في نطاق التنظيم.
التكهنات المتفشية
يمكن تصنيف المعاملات في سوق الصرف الأجنبي بشكل عام إلى نوعين - تجاري ومضاربي. والمعاملة التجارية هي تلك التي يدعمها نشاط اقتصادي أساسي، مثل الدفع لاستيراد أو قرض إلى كيان في الخارج. ومن ناحية أخرى، يتم القيام بعملية المضاربة من أجل تحقيق أرباح من تحركات العملة.
المعاملات المضاربة تتجاوز كثيرا المعاملات التجارية في مجال النقد الأجنبي، وقد شكلت حصة أكبر من حجم تداول العملات الأجنبية على مر السنين. كما أن حجم تداول العملات في السبعينات لم يكن سوى ستة أضعاف قيمة التجارة العالمية في السلع والخدمات. ولكن بحلول عام 1995، وحجم تداول العملات الأجنبية اليومية من 1 $. كان 2 تريليون دولار تقريبا 50 مرة هذه القيمة.
ارتفع حجم تداول العملات الأجنبية أكثر من ثلاثة أضعاف منذ ذلك الحين، مدفوعا إلى حد كبير بالمضاربة. وخلصت دراسة أجريت على استقصاء عام 2010 الذي أجراه معهد التسويات الدولية إلى أن نسبة دوران النقد الأجنبي إلى الناتج المحلي الإجمالي - وهو مقياس جيد للنشاط المضاربي - تراوحت بين نحو 14 في الولايات المتحدة واليابان و 200 في المملكة المتحدة وأكثر من 300 لسنغافورة. وعلى الرغم من الزيادة بنسبة 20٪ في حجم النقد الأجنبي اليومي بين عامي 2007 و 2010، انخفضت المعاملات التجارية من قبل الشركات والحكومات في الواقع بنسبة 10٪ خلال هذه الفترة. وشكلت المعاملات التجارية 13٪ فقط من إجمالي حجم النقد الأجنبي اليومي في عام 2010، وهي أدنى حصة منذ عام 2001.
وفي ملاحظة مقلقة، وجدت الدراسة أيضا أن الزيادة في نشاط تداول العملات الأجنبية كانت مدفوعة إلى حد كبير ب "المؤسسات المالية الأخرى" وهي فئة واسعة تشمل البنوك الصغيرة والمستثمرين من المؤسسات وشركات التأمين والبنوك المركزية ومستثمري التجزئة.هناك مجموعتان رئيسيتان تدفعان النمو ضمن هذه الفئة هما التداول عالي التردد والتداول عبر الإنترنت من قبل مستثمري التجزئة، والتي تمثل 25٪ و 8-10٪ من الدولار الواحد. 5 تريليون سوق الفوركس الفور، على التوالي.
تجار التجزئة - حذار من هذه الاتجاهات
نمت تجارة الفوركس عبر الإنترنت من قبل مستثمري التجزئة نموا هائلا منذ عام 2007، حيث أسهمت هذه المعاملات في حوالي 125 مليار دولار إلى 150 مليار دولار في دوران النقد الأجنبي اليومي. ومن الواضح أن إغراء كسب المال عن طريق المضاربة على تحركات أسعار الصرف قوي. ولكن قبل أن تقفز على هذا عربة المضاربة، والنظر في المزالق. وبصرف النظر عن العيوب الواضحة مثل الخسائر الهائلة الناجمة عن الرفع المفرط والنشاط الاحتيالي، يجب على مستثمري التجزئة أيضا أن يتعاملوا مع عوامل الخطر التالية:

- <> <>

• التقلب المتزايد : قد تؤدي الزيادة في نشاط المضاربة، وخاصة التداول عالي التردد الذي تهيمن عليه التجارة المحوسبة أو الخوارزمية، إلى ارتفاع تقلبات العملة، مما يزيد من مخاطر الخسائر الهاربة للصغيرة المستثمر أو التاجر.
• عيب المعلومات : إن مستثمري البيع بالتجزئة في وضع غير مؤات بشكل ملحوظ في سوق الفوركس العالمي غير المنظم إلى حد كبير، حيث أنهم لا يستطيعون الوصول إلى المعلومات حول المعاملات التجارية الكبيرة وتدفقات رأس المال المتاحة فقط لأكبر اللاعبين الذين يهيمنون على السوق. هذا التباين في المعلومات يجعل من الصعب على المستثمر متوسط ​​التجزئة للحصول على أي نوع من المزايا على المهنيين.

- 2>>

نظام تداول العملات الأجنبية
في حين أن التنظيم في أسواق الفوركس كان غير موجود تقريبا في السنوات السابقة، أدى النمو السريع لتداول العملات الأجنبية بين المستثمرين الأفراد إلى زيادة التدقيق والتنظيم من قبل هيئات مثل لجنة تداول السلع الآجلة (كفتك). بموجب قانون تبادل السلع (سي)، فإن كفتك لها ولاية قضائية على معاملات الفوركس المستثمرة المقدمة إلى عملاء التجزئة في الولايات المتحدة. يسمح القانون فقط للكيانات الخاضعة للتنظيم بالعمل كطرف مقابل معاملات الفوركس مع عملاء التجزئة، ويتطلب تسجيل جميع تجار الفوركس عبر الإنترنت وتلبية المعايير المالية الصارمة التي تفرضها الرابطة الوطنية للعقود الآجلة (نفا).
بالنسبة لمتداول الفوركس بالتجزئة، فإن أكبر خطر لعدم التنظيم هو النشاط غير القانوني أو الغش المباشر. وتشمل الأنشطة الاحتيالية العمولات المفرطة الناتجة عن "زعزعة" حسابات العملاء، والتكتيكات ذات الضغط العالي "غرفة المرجل"، ومخططات بونزي وتحريف. مع فقدان ما يقرب من 26،000 شخص في الولايات المتحدة 460 مليون دولار في العملات ذات الصلة بين عامي 2001 و 2007، أدى تزايد حالات الاحتيال على الفوركس لجنة التجارة الحرة إلى إنشاء فرقة عمل خاصة في أغسطس 2008 للتعامل مع المشكلة.
وقد وضعت اللوائح الصارمة التي أدخلت في الولايات المتحدة في عام 2010 لحماية تجار الفوركس بالتجزئة حدا للاحتيال العملة في البلاد إلى حد كبير. ومع ذلك، فإن الصورة التنظيمية مختلطة في بلدان أخرى. في اليابان، الأكثر نشاطا سوق الفوركس التجزئة في العالم، وهيئة الخدمات المالية (فسا) ينظم جميع الأسواق بما في ذلك العملات الأجنبية التجزئة.و فسا هو استباقي في تنظيم تجارة الفوركس التجزئة. وكمثال على ذلك، خفضت الحد الأقصى للرافعة المالية التي يمكن إتاحتها لتجار الفوركس بالتجزئة إلى 25: 1 في أغسطس 2011، بعد خفضها إلى 50: 1 في العام السابق. في المملكة المتحدة وأوروبا القارية، والتنظيم محدودة والرافعة لديها حدود قليلة، مع مستويات تصل إلى 200: 1 ليس من غير المألوف.
ولكن تنظيم سوق الفوركس بالتجزئة، والذي يمثل أقل من 5٪ من متوسط ​​دوران النقد الأجنبي اليومي في جميع أنحاء العالم، هو فقط غيض من فيض. ماذا عن مسألة عدم التنظيم في سوق العملات الأجنبية المؤسسية العملاقة؟
اللائحة التنظيمية مطلوبة أيضا للمستثمرين المؤسساتيين
على الصعيد المؤسسي، تقوم البنوك المركزية المحلية بتنظيم أسواق عملتها بشكل فضفاض. ومع ذلك، لا يوجد منظم عالمي واحد لضبط سوق الفوركس في جميع أنحاء العالم. ولكن سوق الفوركس المؤسسي يحتاج أيضا إلى تنظيم لعدد من الأسباب، بما في ذلك:

- 3>>

1. ارتفاع تكاليف التحوط : زيادة تقلبات العملة الناجمة عن المضاربة المفرطة تؤدي إلى ارتفاع التكاليف التي تتكبدها الشركات وغيرها من اللاعبين التجاريين للتحوط من مخاطر العملة.
2. الأهمية النظامية للبنوك الكبيرة : في حين أن خسائر تداول العملات الأجنبية لم تكن بارزة في أكبر الخسائر التجارية التي نشرتها الشركات والمؤسسات المالية حتى الآن، فإن احتمال وجود خسائر مليار دولار على رهانات العملة الخاطئة. على الرغم من أن تجارة العملات هي لعبة صفرية، فإن الخسارة الكبيرة التي تكبدها بنك كبير يمكن أن يكون لها تأثير مضاعف على الاقتصاد العالمي نظرا لأهميته النظامية.
3. إثراء لا لزوم له في عدد قليل من المصروفات : المبالغة أو غير المبررة التحركات العملة يمكن أن تؤثر سلبا على اقتصاد البلاد. وعلى الرغم من أن هذه التحركات يمكن تبريرها من خلال الأساسيات الاقتصادية الكامنة في بعض الحالات، في حالات أخرى كثيرة يمكن استغلال ضعف مؤقت في العملة بلا رحمة من قبل المضاربين، وإرساله إلى السقوط الحر في نبوءة تحقيق الذات. ويمكن أن يؤدي ذلك إلى هروب رأس المال والركود الذي طال أمده، والذي يسفر عن ارتفاع حاد في أسعار الفائدة للدفاع عن العملة. وقد لعب هذا السيناريو عدة مرات خلال العقدين الماضيين؛ ومن الأمثلة البارزة على ذلك انهيار الباهت التايلندي في تموز / يوليه 1997 والأزمة الآسيوية اللاحقة. وعلى الرغم من أن المضاربين في العملة قد حققوا أرباحا، فقد عانى الملايين من الناس في الدول المتضررة من تآكل كبير في الثروة وفترات طويلة من البطالة.

الخلاصة
قد تفرض ضريبة تنظيمية مثل ضريبة توبين كبح جماح تكهنات الفوركس من قبل تجار التجزئة والمؤسسات، ويمكن أن تعوض تكاليف المزيد من تنظيم العملات الأجنبية. ومع ذلك، من المرجح جدا أن تواجه أي مقترح لإدخال لائحة لسوق الفوركس المؤسسي معارضة شديدة من قبل تجار العملات الرئيسية. بصفتك مالكا أو مستثمرا، قد يكون لديك أحيانا حاجة مبررة لتداول العملات الأجنبية للتحوط من مخاطر العملة لعملك أو محفظتك الاستثمارية. ولكن حذار من مخاطر المضاربات تداول العملات الأجنبية - سواء علنية وسرية.
مع رافعة مالية تصل إلى 50: 1 متوفرة على أزواج العملات الرئيسية في U.س.، فإن الخطر الواضح الذي يواجهه تاجر التجزئة في الولايات المتحدة التجزئة هو من خسائر هائلة في سوق تهيمن على نحو متزايد من قبل النشاط المضاربة والمؤسسات الكبيرة. ومع ذلك، فإن عدم التنظيم النسبي لسوق الفوركس المؤسسي - الذي يمثل أكثر من 95٪ من قيمة التداول اليومي في الفوركس - يشكل مخاطر إضافية على مستثمر التجزئة. وتشمل هذه العوامل تقلبا كبيرا في أسعار العملات وعدم تماثل في المعلومات، يمكن القول إنه يمكن تحسينه مع تنظيم السوق المؤسسية. قد تؤدي زيادة التنظيم إلى القضاء على حوادث الغش في قطاع تجارة الفوركس بالتجزئة، ولكن عدم تنظيم سوق الفوركس المؤسسي يساهم بشكل كبير في احتواء المستثمرين على الفوركس.