قيمة الاستثمار هو نهج ثبت لإدارة الاستثمار تتبع إلى عام 1930 مع بنيامين غراهام، والد على نطاق واسع من قيمة الاستثمار. وبصفة عامة، ينطوي الاستثمار في القيمة على اختيار الأسهم التي تتداول تحت قيمتها الجوهرية. في الأساس، يسعى المستثمرون قيمة لشراء الأسهم "الرخيصة" ومن ثم الاحتفاظ بها في محفظتهم تحسبا لتداول الأسهم تصل إلى قيمتها المحتملة. والنتيجة النهائية غالبا ما تكون أرباحا كبيرة ولكن هناك خطر الوقوع في فخ القيمة والخسائر المعاناة. مع فخ القيمة، قد تكون الشركة ذات انخفاض سعر السهم في الواقع شركة ضعيفة الأداء وليس "جوهرة خفية" كما يفترض من قبل المستثمر. (لمعرفة المزيد، انظر: رخيصة الأسهم أو القيمة الفخاخ؟ )

يميل المستثمرون القيمة إلى التركيز على قيمة الأصول في الأعمال التجارية، ويعتبرون مخزونات النمو كمضاربات وبالتالي استثمار غير موثوق به. وبالتالي فإن تعريف أضيق هو شراء الأسهم التي تتداول بأقل من قيمة الأصول القائمة والنظر في النمو، إذا تحققت، باعتبارها فائدة إضافية. (انظر: العثور على مخزونات أقل من قيمتها ).

يتقاسم المستثمرون القيمة عادة الخصائص المشتركة التالية:

1. انضباط قوي: يدرك المستثمرون قيمة أن الاستثمار قيمة العمل الشاق تتطلب منك البقاء من خلال تقلبات السوق. وتشير معظم البحوث إلى أن المستويات المرتفعة لنشاط الحافظة تميل إلى أن تكون ضارة بعوائد حافظة الاستثمارات. وبالتالي فإن الانضباط عنصر أساسي للنجاح على المدى الطويل، وهو أمر حاسم بحيث لا ينحرف المستثمرون (استنادا أساسا إلى العواطف) من فلسفة الاستثمار القيمة الأساسية. (للقراءة ذات الصلة، انظر: كيفية جعل الفوز على المدى الطويل اختيار الأسهم ).
2. فلسفة الاستثمار الأساسية: لدى تلاميذ فلسفة الاستثمار قيمة فهم جيد للميكانيكا وراء الأسواق وكيفية تصحيح الأسواق. وتعزز هذه المعرفة أساسا من خلال الوقت والخبرة وتدعمها النتائج التجريبية. (لمزيد من المعلومات، اقرأ: 5 يجب أن يكون مقاييس للمستثمرين قيمة ).
3. تنافسية: يأتي نجاح الاستثمار على المدى الطويل من وجود ميزة تنافسية وبالنسبة لمستثمري القيمة يمكن أن تأتي هذه الحافة من القدرة على تجميع المعلومات بفعالية وكفاءة عبر الأسواق بشكل أفضل من المستثمر العادي، وأفق زمني أطول، واحتياجات أقل بالنسبة للسيولة أو وضع ضريبي مختلف عن المستثمر العادي.

البيع القصير

البيع القصير هو استراتيجية تنطوي على بيع ضمان لا يملكه المستثمر / البائع أو قد اقترض. وتتحقق المكاسب الناتجة عن البيع القصير عندما ينخفض ​​سعر الضمان ويشتري البائع الضمان بسعر أقل.يميل البائعون القصيرون إلى أن يكونوا من المضاربين الباحثين عن المخاطر أو المستثمرين الذين يسعون لتحوط الخسائر من المراكز الطويلة في محفظتهم.

إذا زاد سعر السهم مقابل توقعات البائع، فإن هذه الإستراتيجية ستؤدي إلى خسائر غير محدودة، أي أنه لا يوجد حد مطلق محدد على مستوى الخسائر التي يمكن تكبدها. البيع القصير هو بالتالي استراتيجية محفوفة بالمخاطر جدا.

الأسباب القيمة المستثمرون تجنب البيع القصير

كما أن هناك تحليلا يذهب إلى تحديد ما إذا كان سيتم شراء الأسهم، وهناك أيضا تحليل المطلوب لتنفيذ فعال بيع قصيرة. وعلى الجانب الطويل، يسعى المستثمرون عموما إلى إيجاد شركات ذات إدارة قوية، ومسار نمو قوي في المستقبل، وهوامش عالية، وعائدات على رأس المال المستثمر، وديون قليلة أو معدومة، ومزايا تنافسية مستدامة - وكل ذلك بسعر منخفض إلى حد ما. وعلى العكس من ذلك، يبحث الباعة القصيرون عن ضعف الإدارة أو عديم الخبرة، وهوامش الاكتئاب، والعائدات على رأس المال المستثمر المنخفض أو السلبي، وارتفاع مستويات الدين، والحسابات المستحقة والمخزون، وضعف المزايا التنافسية - وكل ذلك بسعر مرتفع إلى حد معقول. (على سبيل المثال، انظر: فخاخ القيمة: صياد الصفقات حذار! )

من المهم أن نلاحظ أن البيع القصير ليس مجرد عكس الاستثمار الطويل. إنها أكثر تحديا وأكثر خطورة، وعادة ما يتم تجنبها من قبل المستثمرين القيمة للأسباب التالية:

ارتفاع مستوى مخاطر السوق: مع البيع القصير، هناك مستوى عال جدا من مخاطر السوق بالإضافة إلى الأعمال المخاطر التي ترتبط عادة بالاستثمار الطويل. وتنشأ مخاطر السوق هذه من حقيقة أنه إذا كان سعر السهم أعلى بما فيه الكفاية، فإن البائع القصير يتعرض لمكالمات الهامش اللازمة لتغطية الصفقة. وبالنظر إلى أن معرفة المستثمرين العميقة بميكانيكا السوق وكيفية تصحيح الأسواق، فإن المستوى المحتمل لارتفاع مخاطر السوق يؤدي إلى ردع المستثمرين القيمة عن الانخراط في عمليات بيع قصيرة.

- أفق استثماري قصير الأجل: البيع القصير هو عادة استراتيجية قصيرة الأجل ولكن بعض البائعين يعتبرون أن ذلك هو استراتيجية بيع وتأمين يتم تنفيذها بأفق استثمار طويل الأجل. مع هذا التصور، فإن الاتجاه التصاعدي على المدى الطويل من السوق يعمل ضد البائع الذي ترك لملء المستويات النبيلة من المكالمات الهامش كما أسعار الأسهم عادة ما يظهر اتجاها تصاعديا على المدى الطويل. ويعترف المستثمرون القيمة بالمسار التصاعدي الطويل الأجل لأسعار الأسهم وتجنب البيع القصير استنادا إلى هذا الاتجاه الملحوظ تجريبيا. (انظر المزيد في: استخدام الاتجاه ).

يتم تضخيم الأخطاء: يتم تنفيذ البيع القصير عادة باستخدام الرافعة المالية. أي أن البائعين عادة ما يقترضون الأموال أو الأوراق المالية من أجل زيادة العائدات من البيع القصير. ولكن مع الأرباح ربما تضخيم تأتي خسائر مكبرة على حد سواء ممكن. وإذا كان تحليل البائع للبيع القصير خاطئا فإن الخسائر أكبر بكثير مما كانت ستحصل عليه منذ فترة طويلة بسبب استخدام الرافعة المالية في البيع القصير.إن رؤية الحاجة إلى استخدام الرافعة المالية لزيادة العائدات من البيع القصير يقود المستثمرين إلى تجنب البيع القصير.

الخلاصة

لا ينبغي أن ينظر إلى البيع القصير على أنه استراتيجية بيع وعقد. البيع القصير له أفق قصير الأجل ويحتاج إلى إدارة نشطة في حالة انتقال التجارة إلى الجنوب، مما يترك البائع على استعداد للخروج من التجارة. الاستثمار لديه مخاطر ومستثمر قيمة جيدة يفهم هذا. كسب المال من شراء الأسهم "الخصم" يبدو سهلا على السطح ولكن الأمر أكثر صعوبة مما يبدو. استراتيجيتها تأخذ الانضباط والوقت للعب بها وتكتيكات قصيرة الأجل مثل بيع قصيرة تعمل فقط على الانتقاص من قدرة المستثمر قيمة لتحقيق عوائد لائقة على المدى الطويل. لتكون مستثمرا قيمة جيدة، تحتاج إلى العثور على وشراء أسهم المساومة ولكن الأهم من ذلك، عليك أن تلتزم التجارة حتى السوق يعترف بقيمة هذه الأوراق المالية. كما يقول المثل الشهير، "هذا السباق لا يعطى للسرعة ولا يقين من القوي ولكن لأولئك الذين يمكن أن تحمل. "