انخفض سعر النفط، والمحرك الرئيسي لاقتصاد روسيا، بشكل ملحوظ على مدى الأشهر ال 18 الماضية. وفي الوقت نفسه، فرضت الولايات المتحدة عقوبات على روسيا في أعقاب ضمها إلى شبه جزيرة القرم في أوكرانيا. وردا على ذلك، انخفض الروبل الروسي في القيمة، وبدأ رأس المال في مغادرة البلاد كما وضع مواطنيهم أموالهم في الخارج. ويبدو أن اقتصاد البلاد يتجه نحو الانخفاض.

ومع ذلك، في ظل التوقعات، بدأ الاقتصاد الروسي يتعافى. مع زيادة في أداء الشركات المحلية، وارتفاع أسعار الواردات وانخفاض قيمة الروبل، بدأ الاقتصاد الروسي نفسه.

أداء الشركات المحلية

سوق الأسهم الروسية هي واحدة من أفضل الأسواق أداء هذا العام. ووفقا للتقارير، فإن ما يقرب من 78٪ من الشركات الروسية على مؤشر بورصة موسكو أظهرت نموا أكبر في الإيرادات في الربع الأخير من نظيراتها العالمية. الشركات الروسية هي الآن أكثر ربحية عموما من الشركات على مؤشر مسي للأسواق الناشئة.

على سبيل المثال، سجلت شركة صناعة الصلب الروسية سيفرستال أعلى هوامش ربحها في ست سنوات على ارتفاع الإنتاج. وفي نيسان / أبريل 2015، وقعت الشركة عقدا لتوريد الصلب إلى مصنع رينو-نيسان للسيارات، الذي من المتوقع أن يزيد الصادرات من روسيا إلى الجمهوريات السوفياتية السابقة وأفريقيا والشرق الأوسط.

توقع الاقتصاديون أن انخفاض سعر النفط الخام في كل 10 دولارات يخفض الناتج المحلي الإجمالي الروسي بنسبة 2٪ تقريبا. ومع ذلك، من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي اإلجمالي الروسي، بعد تراجعه لمدة 18 شهرا تقريبا، بنحو 3٪ سنويا، حتى بدون زيادات في أسعار النفط.

- <>

انخفاض قيمة أداء مساعدات الروبل

أدى الانخفاض التاريخي في الناتج المحلي الإجمالي على مدى الأشهر ال 18 الماضية إلى خسارة العملة الروسية ما يقرب من نصف قيمتها مقابل الدولار الأمريكي. ومن شأن الانخفاضات الأخرى في أسعار النفط، والتي قد تكون وشيكة بسبب قرار المملكة العربية السعودية بضخ كميات قياسية من النفط الخام، أن توقف الروبل عن التعافي على المدى القصير.

بالنسبة للشركات مثل سيفرستال، التي تصدر ما يقرب من 30٪ من الصلب، وانخفاض قيمة مفيد. يتم تسعير جميع التكاليف التي تدخل في إنتاج الصلب الروسي في روبل. تكاليف الشركة الروسية بالنسبة لتكاليف المنافسين الدوليين قد انخفضت بشكل ملحوظ. وعلى الجانب الآخر، فإن أي الصلب الذي تصدره الشركات الروسية في الخارج بسعر الدولار الأمريكي أو اليورو، وكلاهما عزز القيمة مقابل الروبل. عندما تحصل الشركة على إيراداتها بالعملات الأجنبية، فإنه يمكن شراء أكثر فعالية روبل من خلال أسعار الصرف مواتية.

هذا الاستحقاق ينطبق أيضا على قطاع الطاقة في البلاد. وتصدر روسيا كميات ضخمة من النفط والغاز للدول التي تستخدم الدولار أو اليورو.وهذا هو السبب جزئيا في أن شركة روسنيفت، وهي منتج منتج للنفط متعددة الجنسيات في روسيا، سجلت زيادة في الإيرادات بنسبة 18٪ في العام الماضي، مقارنة بزيادة أقل من 1٪ لمنافسيها الدوليين.

هذا الأداء هو سبب كبير لم يخفض عائدات الضرائب في روسيا، مما يخفف المزيد من الألم لاقتصاد البلاد. إلا أن إنتاج النفط الروسي لا يزال بالقرب من مستويات قياسية، مما أدى إلى أن تظل أسعار النفط ضعيفة.

ارتفاع أسعار الواردات

بالإضافة إلى الروبل مساعدة أداء الشركة، كما أنه يزيد من سعر الواردات لروسيا. وهذا يوفر منافع اقتصادية في شكل بدائل استيراد محلية يشتريها المستهلكون بدلا من خيارات السلع الهامة الأعلى سعرا. وهذا يسمح للروس بإنقاذ أكثر، ويساعد الاقتصاد على زيادة الناتج المحلي الإجمالي.

حدث انتعاش مماثل في عام 1998، عندما انتشرت الأزمة المالية الآسيوية إلى روسيا. تعثرت البلاد على ديونها الدولية، ثم خفضت قيمة الروبل. كانت هناك استجابة اقتصادية سلبية فورية، تلتها انتعاش استبدال الواردات الذي كان أكثر نجاحا من معظم الاقتصاديين يعتقد. وينبغي أن يحدث نفس الشيء في البيئة الحالية.