تعتبر العلاقة الإيجابية بين تاريخ السعر الحالي للسعر وأداء سعره المستقبلي - المعروف باسم تأثير الزخم - واحدا من أكثر الحالات الشاذة في سوق الأسهم. في حين لا تزال لجنة التحكيم فيما يتعلق بما يسبب تأثير الزخم، أظهرت الدراسات أن شراء الفائزين في سوق الأسهم مؤخرا وبيع الخاسرين مؤخرا يمكن أن تكون استراتيجية استثمار مجزية (وإن كانت متقلبة).
توتوريال: أعلى استراتيجيات انتقاء الأسهم

لهذا السبب، يدمج العديد من المستثمرين مؤشرات الزخم السعرية في عملية اختيار الأسهم أو توظيف مديري الاستثمار لتوظيف استراتيجيات قائمة على الزخم. تابع القراءة للتعرف على الجانب السلبي المحتمل لاستثمار زخم السعر وكيفية الحصول على قبضة على التأثير الذي يمكن أن يكون له الزخم على محفظتك الاستثمارية. (للقراءة ذات الصلة، تأكد أيضا من الاطلاع على ركوب موجة الاستثمار الزخم .)

زخم سوق الأسهم هو شيء عظيم، ولكن فقط عندما يعمل في صالحك. وفيما يلي ثلاث حالات حيث الزخم يمكن أن يلقي وجع في الأداء الاستثماري الخاص بك.

عند الاستثمار في سوق الأسهم المتقلبة إذا كان سوق الأوراق المالية السلس والمتجه أفضل صديق لزخم السعر، فإن السوق المتقلبة هو أسوأ عدو له. في دراسة بيضاء بعنوان "الزخم - حالة مناقضة لاتباع القطيع" (2010)، درس الدكتور توم هانكوك العوائد التاريخية لاستراتيجية بسيطة تعتمد على الزخم الذي اعتقد أنه كان بديلا جيدا لمجموعة من استراتيجيات الزخم المستخدمة اليوم. في حين تفوقت الاستراتيجية على مجموعة واسعة من الأسهم الأمريكية بنسبة 4٪ سنويا من 1927-2009، إلا أن أدائها لم يكن من دون بعض الفواقات.

د. وأفاد هانكوك أن الاستراتيجية كانت ضعيفة الأداء النسبي في الأشهر الستة التي تلت قمم السوق الصاعدة الأخيرة وقيعان السوق. ووجد أيضا أنه عانى خلال فترات تقلبات سوق الأسهم المرتفعة. وأظهرت بحوث أخرى أن استراتيجيات الزخم تؤدي أداء أفضل في األسواق الصاعدة أكثر من تراجع األسواق.

د. جاء هانكوك إلى الاستنتاجات القائلة بأن "التقلب سيء بالنسبة للزخم، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن التقلب يرتبط مع انعكاس المتوسط ​​وليس الاتجاه، وإذا كان المرء قادرا على التنبؤ بالتذبذب أو سوق الدب، التي لا شك لديها القدرة على التنبؤ ما إذا كان الزخم سوف تنجح، ولكن القدرة على جعل تلك المكالمات ببعض الدقة حول التوقيت هي المهارة التي تسمح للمرء أن يحقق الربح بطرق أبسط ".

التنبؤ عندما يكون سوق الأوراق المالية سوف تصبح متقلبة أو يكون لها تغيير اتجاهي كبير أمر صعب للغاية. ومع ذلك، فإن معرفة متى يمكن أن تعاني استراتيجيات الزخم يمكن أن تساعدك على فهم أفضل لأداء الاستثمار الخاص بك. ويمكن أن يساعدك أيضا في تحديد مديري الاستثمار الذين يكملون استراتيجية الزخم، مثل مديري الاستثمار القائم على القيمة.

عند استخدام إستراتيجية استثمار قائمة على القيمة يميل المستثمرون القيمة إلى تجاهل القطيع. وقد أظهرت الدراسات أن المخزونات ذات الخصائص التقييمية الجذابة، مثل النسب المنخفضة من السعر إلى الكتاب، لا يحتمل أن يكون لها زخم إيجابي في الأسعار. لهذا السبب، غالبا ما يجد المستثمرون القيمة الصافية أنفسهم معرضين للأسهم ذات الخصائص الإيجابية لزخم السعر. وهذا يمكن أن يؤدي إلى محفظة من الأسهم التي تعاني من فترات طويلة من الزمن قبل التعافي. <لمزيد من المعلومات حول عقلية القطيع، انظر تشغيل مع القطيع أو أن يكون وولف وحيد؟ )

في دراسة نشرت في مارس / نيسان 2005، المحللين الماليين مجلة بعنوان "فهم الزخم" ساكوكروفت وجيمس سيفتون كسر ما يدفع أداء استراتيجيات الزخم سعر السهم وتقديم حل لقيمة المستثمرين.

يقولون أنه عندما يتعلق الأمر بالأسهم الكبيرة، فإن الزخم السعري مدفوعا إلى حد كبير بزخم قطاع الصناعة الأوسع للسهم وليس بزخم المخزون الفردي نفسه. وخلص سكوكروفت وسيفتون إلى أنه "يمكن لمديري القيمة أن يقللوا من احتمال ضعف الأداء نتيجة لنقص الوزن الزخم من خلال عقد محفظة محايدة للقطاع". کما یشیرون إلی أن عقد محفظة محایدة للقطاع یمکن أن یقلل من مخاطر الحافظة طویلة الأجل الناجمة عن التغیرات في الزخم.

قد لا تتماشى باستمرار مراقبة ما إذا كانت أوزان قطاع صناعة الأوراق المالية محايدة مع مؤشر مرجعي، مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500، قد لا تتناسب مع فلسفتك وعملية الاستثمار. ومع ذلك، إذا كنت قلقا بشأن العائدات النسبية، فمن المهم بالنسبة لك أن تكون على بينة من الأوزان قطاع الصناعة محفظة الأسهم الخاصة بك إلى معيار الاستثمار الخاص بك. هذا صحيح بشكل خاص إذا كنت تملك مجموعة من الأسهم الكبيرة. وقد تشير المعلومات الواردة في هذه الدراسة أيضا إلى أن المستثمرين المستقرين على أساس الزخم سيكون أفضل حالا باستخدام أموال قطاع الصناعة بدلا من الأسهم الفردية لتوظيف استراتيجية للاستثمار في الزخم.

عند الاستثمار في حساب خاضع للضريبة تمتلك استراتيجيات الاستثمار القائمة على الزخم عموما معدلات دوران عالية للمحفظة مقارنة بالاستراتيجيات الأخرى، مما قد يؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعاملات وضرائب الأرباح الرأسمالية القصيرة الأجل المفرطة. ويقول النقاد إن هذه التكاليف يمكن أن تقضي على أي عائدات زائدة يمكن أن تقدمها استراتيجيات الاستثمار في الزخم مقابل مجرد شراء مؤشر سوق الأسهم الواسع. ولمواجهة هذه المسألة، تخصص استراتيجيات الاستثمار مع ارتفاع معدلات دوران الحافظة لضريبة الحسابات المؤجلة. سيساعدك ذلك على تقليل الضرائب وزيادة عوائد الاستثمار.

الخط السفلي عند الاستثمار في الأسهم، فإن فهم الجانب الهبوطي للزخم يمكن أن يزيد من أداء الاستثمار، ويقلل من مخاطر الاستثمار ويخفض فاتورة الضرائب. ويشير التاريخ إلى أن استراتيجيات الاستثمار في الزخم يمكن أن تكون متقلبة، وتتطلب دوران كبير للمحفظة ولها فوائد تنويع فيما يتعلق باستراتيجيات الاستثمار القائمة على القيمة. في حين يمكن للمستثمرين الاستفادة من الاستراتيجيات القائمة على الزخم، وجود الكثير من الاستثمار في هذه الاستراتيجيات تحلق عالية في الوقت الخطأ يمكن أن تخلق الرياح المعاكسة الرئيسية لعوائد الاستثمار الخاص.(للاطلاع على القراءة ذات الصلة، ألق نظرة على تجارة الزخم مع الانضباط .