معظم الاقتصاديين يعرفون الركود كربعين متتاليين من النمو السلبي في الناتج المحلي الإجمالي. وظل الاقتصاد الأمريكي خارج الركود منذ انتهاء الكساد الكبير في يونيو 2009. ومع ذلك، وفقا لمؤشر أوبس للاكتساب القائم على الائتمان، وهو مؤشر الملكية التي وضعتها أوبس المجموعة أغ (نيس: أوبس أوبسوبس غروب إنك 16-92٪ 79٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 )، هناك فرصة بنسبة 34٪ أن تنزلق الولايات المتحدة إلى الركود بحلول الربع الأول من عام 2017. وهذا يمثل أعلى فرصة لكساد منذ أزمة الائتمان لعام 2008. فرص الركود يمكن أن تزيد إلى 50٪ إذا كان الاحتياطي الفدرالي الأمريكي يعمل بقوة شديدة لتشديد المعدلات.

- 1>>

كرر 2015

وفقا للاستراتيجية ستيفن كابريو أوبس، قد تكون آثار رفع أسعار الفائدة للشركات والاقتصاد مقلقة للمستثمرين ذات العائد المرتفع. وإذا رفع بنك الاحتياطي الفدرالي أسعار الفائدة في بيئة نمو ضعيفة، فإن الأسواق قد تشهد ظروف مماثلة لعام 2015، عندما شهد المستثمرون السندات ذوو العائد المرتفع خسائرهم الأولى منذ عام 2008. وفي عام 2015، أدى موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي الصقري إلى قوة الدولار، وضعف أسعار السلع الأساسية، ضعف في اقتصادات الأسواق الناشئة التي تعتمد على صادرات السلع الأساسية. ويعتقد كابريو أن الأسهم يمكن أن تكون أفضل من السندات ذات العائد المرتفع في مثل هذه البيئة.

--2>>

السوق عن كثب ساعات بنك الاحتياطي الفدرالي

يشاهد المشاركون في السوق عن كثب بنك الاحتياطي الفدرالي للحصول على أدلة حول وتيرة الزيادات في أسعار الفائدة. في خطاب 6 يونيو 2016 في فيلادلفيا، أقرت رئيسة مجلس الاحتياطي الفدرالي، جانيت يلين، بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى إعادة التفكير في خطته لزيادة أسعار الفائدة في ضوء تقرير الوظائف الضعيف مايو الصادر في 3 يونيو 2016. وأقرت بأن لم يرفع بنك الاحتياطي الفدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه في 14 و 15 يونيو 2016، لكنها تركت مفتوحة إمكانيات رفع أسعار الفائدة في يوليو أو سبتمبر 2016. وارتفعت العقود الآجلة للذهب وانخفض الدولار ردا على الخطاب. انخفضت فرصة رفع سعر الفائدة في يونيو 2016، وفقا لأسعار العقود الآجلة لأسعار الفائدة، إلى 0٪ من 24٪، في حين أن أسعار الأسواق فرصة 18٪ لزيادة سعر الفائدة في يوليو 2016.

- <>>

الآثار المترتبة على السندات ذات العائد المرتفع

يرى أوبس اتجاهين للرياح المعاكسة تواجهان سندات عالية العائد في عامي 2016 و 2017. وإذا ارتفعت أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يمكن للسوق أن يعيد تسعير الأصول ذات العائد المرتفع، في القيمة. ومع ذلك، حتى لو لم يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يعتقد أوبس أن السندات ذات العائد المرتفع قد تنخفض بسبب تفاؤل المستثمر المفرط. ويعتقد كابريو أن الفوارق ذات العائد المرتفع على ديون الشركات الاستثمارية تعكس توقعات غير واقعية حول أسعار الفائدة والاقتصاد. يجب أن يكون الاحتياطي الفدرالي متقدما للغاية للديون ذات العائد المرتفع لتفوق على الأسهم.

يعتقد كابريو أن مستثمري السندات قد يحولون محافظهم من الديون ذات العائد المرتفع إلى الديون ذات الدرجة الاستثمارية مع تزايد المخاوف بشأن جودة الائتمان ومعدلات التخلف عن السداد. ويتوقع بنك أوبس أن تتسلق معدلات التخلف عن السداد من 4 إلى 5. 5٪ في عام 2017. وإذا حدث هذا السيناريو، يمكن للمستثمرين أن يتحولوا من مطاردة العائد إلى السعي للحصول على الأمان، كما أن الانهيارات ذات العائد المرتفع على الديون الاستثمارية قد تنهار.

صناديق الاستثمار غير المتداولة

يمكن للمستثمرين الذين يرغبون في تتبع أداء السندات ذات العائد المرتفع أن يتبعوا حركة السعر لصندوقين متداولين في البورصة (إتفس): شركة سبدر باركليز لانتاج السندات المرتفعة (نيزاركا: جنك > كنكسبدر بلمبرغ Brc36 97٪ 04٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ) و إشارس إيبوكس $ هاي يلد كوربورات بوند إتف (نيزاركا: هيغ هيجيش إيبوكس HYCB87 85-0 16٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 ). يعكس مؤشر سبدر إتف أداء السعر والسعر لمؤشر باركلز هاي ليد للسائل جدا. كما في 30 مايو 2016، كانت مؤسسة الاستثمار الأوروبية تحتفظ ب 42٪ من أصولها في السندات المصنفة بب، 41. 78٪ في السندات المصنفة ب و 14٪ 98 في السندات المصنفة تحت الائتمان ب. ويستثمر الصندوق رصيد أصوله في أوراق مالية متنوعة. يحاول إيشاريس إتف أن يعكس أداء مؤشر ماركيت إيبوكس أوسد للعوائد المرتفعة السائلة، وهو مؤشر قائم على القواعد يتكون من سندات سائلة ذات ربحية عالية في الولايات المتحدة. كما في 30 مايو 2016، كانت مؤسسة الاستثمار الأوروبية تحتفظ بنسبة 0٪ 2 من أصولها في السندات المصنفة من قبل آا، 0. 5٪ في السندات المصنفة بب، 49. 56٪ في السندات المصنفة بب، 37. 63٪ في B- و 12٪ في السندات المصنفة تحت الائتمان B.